Акции теряют популярность

Спрос на акции остается низким

Нетто-отток из розничных фондов акций за последние 12 месяцев составил 42,6 млрд руб. по сравнению с нетто-притоком в 700,5 млрд руб. в облигационные фонды и 595,4 млрд руб. — в фонды денежного рынка.

Отраслевая динамика неоднородна. Кризис на Ближнем Востоке спровоцировал рост интереса к компаниям нефтегазового сектора и производителям удобрений. За последние 12 месяцев положительную динамику показывает только сектор электроэнергетики, который и в текущих условиях волатильности на сырьевых рынках пользуется популярностью у инвесторов за счет своих защитных свойств. Накопленным итогом с начала 2025 года наихудшую динамику демонстрируют ИТ-компании и строительный сектор под влиянием слабой экономической конъюнктуры.

Объем торгов акциями снижается

Объем торгов накопленным итогом за 12 месяцев беспрерывно снижается с октября 2025 года, и к концу марта 2026 года опустился до 27,04 трлн руб., минимума с ноября 2024 года. Доля акций в общей структуре торгов Моcковской Биржи упала до 1,2%, что даже ниже среднего показателя после 2022 года в 1,7%.

Капитализация рынка акций уменьшается

50 крупнейших эмитентов акций формируют около 80% рынка. Их суммарная капитализация на конец апреля составляет 45,3 трлн руб. По сравнению с началом года показатель сократился на 522,6 млрд руб., а относительно начала 2025 года — на 2 066,5 млрд руб. Из общего числа компаний в выборке только 20 смогли избежать снижения капитализации.

Дивиденды могут оказать поддержку рынку

В мае-июле 2026 года суммарный объем выплат на акции в свободном обращении составит порядка 750 млрд руб. по сравнению с около 919 млрд руб. в аналогичном периоде 2025 года. Из общего объема выплат порядка 150 млрд руб. могут быть реинвестированы в рынок. Эта сумма составляет всего 4-8% от среднемесячного объема торгов, поэтому положительный эффект для рынка будет ограничен.

Среди объявленных к выплате дивидендных акций с наибольшей доходностью особый интерес представляют следующие эмитенты: 

«Сбербанк» — самый надежный банк с низкой стоимостью фондирования и адаптивным портфелем под разные экономические ситуации. Дивиденд — 37,64 руб. на акцию, доходность — 11,8%. 

ДОМ.РФ занимает уникальное положение на российском финансовом рынке, совмещая функции коммерческого банка и государственного института развития жилищной сферы с эффективной бизнес-моделью, которая подтверждается историческими результатами. Дивиденд — 246,88 руб. на акцию, доходность — 11,2%. 

«Интер РАО» представляет самый защищенный сектор экономики со стабильной индексацией тарифов. У компании понятная бизнес-модель и стабильные денежные потоки. Дивиденд — 0,32 руб. на акцию, доходность — 10,1%.

«Хэдхантер» занимает монопольное положение в своей отрасли и демонстрирует высокий уровень конверсии операционного денежного потока в свободный денежный поток из-за отсутствия капитальных затрат и высокой маржинальности. Дивиденд — 233 руб. на акцию, доходность — 8,0%. 

«Ренессанс Страхование» демонстрирует опережающие рынок темпы роста бизнеса, обладает высокими коэффициентами достаточности и рентабельности капитала. Дивиденд — 5,9 руб. на акцию, доходность — 6,8%.

Среди компаний, еще не объявивших о дивидендах, наибольший интерес вызывают: 

«ИКС 5» — лидер в сегменте продуктового ритейла с качественным ростом по всем основным метрикам: рост сопоставимых продаж, увеличение трафика, рост плотности продаж. Ожидаемый ди-виденд — 156-201 руб. на акцию, потенциальная доходность — 7,6-8,9%. 

«Транснефть» — устойчивый и прогнозируемый бизнес с индексируемыми тарифами и стабильным денежным потоком. Ожидаемый дивиденд — 156-201 руб. на акцию, потенциальная доходность — 11,5-14,8%. 

Текущее снижение может стать трамплином

На рынке наблюдается высокая чувствительность к новостям и слухам, провоцирующая активные покупки и продажи, которые зачастую не коррелируют с объективной оценкой стоимости компаний. Отдельные компании подвержены существенному риску снижения прибыльности, в то время как падение стоимости акций ряда других эмитентов не имеет под собой достаточных оснований. Мы полагаем, что достижение минимальных объемов торгов в сочетании с масштабными распродажами акций отдельных компаний создает благоприятную возможность для приобретения качественных активов по привлекательной цене. В преддверии дивидендного сезона наш выбор ориентирован не только на высокую текущую доходность, но и на факторы, которые будут способствовать дальнейшему росту стоимости активов.