Акции российских золотодобытчиков не выглядят привлекательно на фоне корпоративных сложностей

Падение цен на золото с августовских максимумов стало прямым следствием «ястребиных» заявлений главы ФРС Кевина Уорша на форуме в Джексон Хоуле. Реакция рынка оказалась стремительной: вероятность повышения ставки ФРС в сентябре подскочила с 41% до 66%. Это спровоцировало резкий рост доходностей облигаций и временный отток интереса инвесторов из защитных активов — в том числе из золота.

Сейчас фокус рынка смещён на предстоящее решение американского регулятора. Сценарий развития событий во многом зависит от позиции ФРС: если Федрезерв воздержится от повышения процентной ставки, золото может вернуться к росту. Наш базовый прогноз предполагает, что к концу 2026 года цена на золото стабилизируется на уровне около $4500 долларов за унцию.

При этом акции российских золотодобытчиков пока не выглядят привлекательно на фоне корпоративных сложностей. Так, «Селигдар» столкнулся со снижением кредитного рейтинга, а отчёт «Полюса» продемонстрировал заметное ухудшение финансовых показателей — в частности, падение чистой прибыли и рост себестоимости добычи. Эти факторы сдерживают интерес инвесторов к бумагам эмитентов сектора.

На этом фоне в числе наиболее перспективных российских экспортёров можно выделить компании нефтегазового сектора. Дополнительную поддержку этому сегменту оказывает обострение ситуации на Ближнем Востоке: дипломатическое урегулирование кризиса заходит в тупик, что способствует росту цен на нефть и усиливает привлекательность акций нефтегазовых эмитентов.