Акции MTR имеют хорошие перспективы роста на фоне сильных финансовых результатов

Мы подтверждаем рейтинг «Покупать» акциям MTR Corporation и сохраняем целевую цену HKD 35,7, что предполагает потенциал роста на 19,8% от текущего ценового уровня.

В 1-м полугодии 2024 г. компания показала отличные финансовые результаты основного бизнеса, а также рост доходов от прочей деятельности. MTR продолжает активно инвестировать в строительство новых железнодорожных путей, приобретение поездов и развитие других бизнес-сегментов.

MTR Corporation — оператор железнодорожных систем общественного транспорта в Гонконге, материковом Китае, Великобритании, Австралии, Швеции.

MTR сумел сохранить лидерство на рынке общественного транспорта Гонконга, где по окончании 1П 2024 она занимала 50,1% рынка, что на 0,5% больше, чем в 1П 2023, и на рынке перевозок пассажиров между Гонконгом и материковым Китаем с долей 72,2% на конец 1П 2024, что на 0,4% больше, чем за аналогичный период 2023 г.

Сильные финансовые показатели. Выручка компании в 1П 2024 выросла на 6,2% г/г, до HKD 29 271 млн. В основном на это повлиял скачок доходов от транспортных операций в Гонконге, который составил 125,8% г/г. Помимо этого, выделим увеличение доходов от девелоперской деятельности, которое составило 141,9% г/г, до HKD 1 722 млн, что было обеспечено признанием прибыли от трех проектов: Southland, La Marina и Villa Garda. Как итог: чистая прибыль возросла в 1П 2024 на 44,7%, до HKD 6 млн.

Развитие международного бизнеса. Чистая прибыль от бизнеса компании за пределами Гонконга в 1П 2024 составила HKD 542 млн, что на 180,8% больше, чем в 1П 2023. Продлены франшизы на Юго-Западную железную дорогу в Великобритании и сеть метрополитена в Австралии (г. Мельбурн) до мая 2025 г. и ноября 2027 г. соответственно.

Активные инвестиции в новые проекты и обновление имеющихся. Капиталовложения MTR в 1П 2024 составили HKD 7 571 млн, в то время как в 1П 2023 данное значение составляло HKD 4 456 млн, что означает рост на 45,5%. HKD 7 571 млн капитальных затрат состояли по большей части из инвестиций в новые поезда, обновление железнодорожных станций, сигнальные системы для гонконгских железных дорог, расширение гонконгских железнодорожных проектов и ремонтные работы.

Стабильный плательщик дивидендов. Финальный дивиденд за 2024 г. ожидается в размере HKD 0,9 на акцию, что соответствует дивидендной доходности 2,95%.

Для расчета целевой цены мы использовали оценку по прогнозным мультипликаторам P/E, EV/EBITDA, EV/S 2024Е относительно аналогов. Наша оценка предполагает апсайд 19,8%.

Ключевыми рисками мы видим геополитические риски и связанный с этим отток иностранного капитала из Китая и Гонконга, снижение потребительской активности, а также прекращение важных для компании концессий.

Аналитический отчет от 11 апреля 2024 г.

К каким еще бумагам стоит присмотреться в текущих рыночных условиях? Узнайте на регулярных аналитических вебинарах учебного центра «Финам».

* Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 03.10.2024.
* Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.