Акции ММК могут стать самыми дорогими в металлургическом секторе

Металлурги предлагают установить минимальную цену, необходимую для обнуления акциза на сталь, на уровне 60 тыс. руб. за тонну, пишет Интерфакс со ссылкой на источники в ассоциации сталелитейных компаний «Русская сталь». Сейчас компании платят акциз в размере 2,7% среднемесячной цены сляба (стального полуфабриката), если эта цена за месяц не опускается ниже 30 тыс. руб. за тонну. Как сообщает Интерфакс, доходы бюджета от акциза на жидкую сталь в следующем году оцениваются в 69 млрд руб.

Влияние: Рост минимальной цены может добавить к EBITDA металлургов 5-9%. Сейчас тонна сляба стоит 42 тыс. руб. Если власти повысят минимальную ценовую планку до 60 тыс. руб., металлургам не нужно будет платить акциз. По нашим оценкам, EBITDA металлургов в таком случае подскочила бы на 5-9%. Однако пока такой сценарий представляется маловероятным, поскольку рентабельность компаний остается хорошей, более 20% по EBITDA.

Оценка: Острожный краткосрочный взгляд на сектор — ожидаем падения спроса и цен на сталь. Мы сохраняем осторожный взгляд на сталелитейную отрасль РФ как минимум на ближайшие два квартала. Ожидаем, что за это время внутренний спрос и цен на сталь в стране упадут. У нас открыта торговая идея «Шорт ММК»: если до конца года котировки стали снизятся на 5%, бумага станет самой дорогой в секторе с мультипликатором Р/Е выше 9х против 6-7х у конкурентов.