Акции «Интер РАО» поставлены на пересмотр

Мы планируем пересмотреть целевую цену по акциям «Интер РАО» от 18 июля 2025 г. после публикации финансовой отчётности по МСФО за II кв. 2026 г., выход которой предположительно состоится в середине августа. Мы умеренно позитивно оцениваем кейс в долгосрочной перспективе. Компания обладает устойчивой бизнес-моделью и занимает значимые позиции на российском рынке электроэнергетики. По итогам 2025 г. доля компании на розничном рынке электроэнергии составила 19,3%, а в совокупной выработке электроэнергии страны – 10,6%. 

В ближайшие годы компании предстоят значительные капитальные затраты на строительство Новоленской ТЭС, новых энергоблоков Харанорской ГРЭС и энергоблока на Каширской ГРЭС и модернизацию действующих генерирующих мощностей. Основной ввод новых мощностей запланирован на 2028-2030 гг. На фоне реализации этих и других проектов капитальные расходы компании по итогам 2025 г. выросли на 65,1%, до 189,9 млрд руб., а в I кв. 2026 г. на 41,0% г/г, до 47,3 млрд руб.  В краткосрочной перспективе рост капитальных затрат будет ограничивать свободный денежный поток, однако после ввода объектов они могут стать одним из ключевых драйверов роста прибыли компании.

При этом прежний рейтинг, на наш взгляд, уже не учитывает усиление геополитических рисков и ухудшение ситуации в российской экономике на фоне обострения топливного кризиса. Кроме того, мы несколько снизили ожидания по чистой прибыли компании на 2026 г. из-за предполагаемого сокращения процентных доходов на фоне возможного смягчения денежно-кредитной политики и постепенного использования накопленных денежных средств для финансирования инвестиционной программы.

Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 17.07.2026.

Подключите тариф «Долгосрочный портфель» — и сделайте шаг навстречу выгодным инвестициям вместе с «Финамом». 0% брокерская комиссия за покупку ценных бумаг на фондовых рынках Московской и СПБ биржи при любом обороте.