Акции Intel выглядят переоцененными после сильного ралли

Мы понижаем рейтинг акций Intel с «Держать» до «Продавать» и сохраняем целевую цену на уровне $105,5. Потенциал снижения — 21,1%.

За последние 3 месяца акции компании выросли на 169%. Поддержку компании оказывали новости о стратегическом партнерстве с Foxconn в сфере ИИ-инфраструктуры, участии в проекте Terafab, а также недавние заявления президента США о сотрудничестве компании с Apple в производстве чипов. Мы полагаем, что данные факторы уже в значительной степени учтены в текущей цене. При этом мы также принимаем во внимание геополитическую напряженность на Ближнем Востоке и сохраняющееся торговое противостояние между США и Китаем. Фундаментальные показатели компании и прогноз чистой прибыли на ближайшие годы существенно не изменились, поэтому мы не видим оснований для пересмотра целевой цены. В связи с этим мы считаем, что недавний рост котировок выглядит неоправданным, что указывает на переоцененность бумаг и повышенный риск коррекции.

Intel — американский производитель компьютерных компонентов и электронных устройств, работающий по бизнес-модели IDM, которая включает самостоятельную разработку, производство и продажу интегральных микросхем.

Финансовые результаты Intel за 1К 2026 оказались сильными. Выручка выросла на 7% г/г, до $13,6 млрд, а основной вклад в рост внес сегмент ЦОД и ИИ, выручка которого увеличилась на 22% г/г, до $5,1 млрд. Валовая маржа выросла на 1,8 п. п. г/г, до 41,0%, а операционная маржа увеличилась на 6,9 п. п., до 12,3%. Скорректированная чистая прибыль взлетела на 156% г/г, до $1,5 млрд, а прибыль на акцию — на 123% г/г, до $0,29.

Прогнозы менеджмента на 2К 2026 предполагают дальнейший рост выручки. Выручка ожидается в диапазоне $13,8–14,8 млрд, что по центральной точке предполагает рост на $1,4 млрд г/г. Скорректированная валовая маржа прогнозируется на уровне 39,0%, что на 9,3 п. п. выше г/г. Скорректированная прибыль на акцию ожидается на уровне $0,20 против убытка $0,10 на акцию годом ранее.

Крупные заказы со стороны технологических компаний могут поддержать развитие контрактного производства Intel. Компания Google могла разместить у Intel заказ на выпуск более 3 млн процессоров в 2028 г. NVIDIA также изучает возможность использования технологий Intel для производства процессора, объединяющего четыре графических чипа в один блок, однако заказ пока не размещен. Интерес к мощностям Intel связан со стремлением крупнейших разработчиков ИИ-чипов диверсифицировать цепочки поставок и снизить зависимость от TSMC на фоне высокой загрузки тайваньского производителя и возможных геополитических рисков.

Партнерство с проектом Terafab Илона Маска может усилить позиции Intel в производстве ИИ-чипов. Компания присоединится к инициативе совместно со SpaceX и Tesla, чтобы участвовать в создании процессоров для робототехники, автономных систем и ИИ-дата-центров.

Сотрудничество с Foxconn может укрепить позиции Intel в сегменте ИИ-инфраструктуры. Компании договорились совместно разрабатывать и выпускать оборудование для дата-центров, включая серверные стойки на базе процессоров Intel Xeon и ИИ-ускорителей. Также партнеры планируют развивать технологии высокоскоростного межсоединения и системы охлаждения для вычислительной ИИ-инфраструктуры. Финансовые условия сотрудничества, сроки запуска решений и потенциальные клиенты пока не раскрыты.

Партнерство с Apple. Президент США Дональд Трамп сообщил, что Intel будет сотрудничать с Apple в разработке и выпуске чипов в США. Детали партнерства, сроки запуска производства и финансовые условия пока не раскрыты.

При оценке акций Intel нами была использована модель дисконтированных денежных потоков (DCF), согласно результатам которой потенциал снижения стоимости бумаг составляет 21,1%.

Ключевые риски для бизнеса Intel связаны с возможными перебоями в работе производственных и исследовательских площадок в Израиле на фоне ближневосточного конфликта, торговым противостоянием США и Китая, а также усилением конкуренции на рынке серверных процессоров. Обострение конфликта на Ближнем Востоке может привести к перебоям в работе ключевых площадок компании, задержкам поставок и росту операционных расходов. Конфронтация между США и Китаем создает угрозы стабильности поставок и повышает чувствительность бизнеса к изменениям торговой политики. Дополнительное давление продолжает оказывать AMD, доля которой на рынке серверных CPU продолжает расти.

Аналитический обзор от 10 июня 2026 г.

К каким еще бумагам стоит присмотреться в текущих рыночных условиях? Узнайте на регулярных аналитических вебинарах учебного центра «Финам».

Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 18.06.2026.

Настоящий материал отражает профессиональное мнение аналитиков ФГ «Финам». Любая информация и любые суждения, приведенные в данном материале, являются суждением на момент его публикации и могут быть изменены без предварительного уведомления. Ни ФГ «Финам», ни ее сотрудники не несут ответственности за действия третьих лиц, предпринятые ими на основе предоставленной информации. При использовании материала ссылка на первоисточник обязательна. Любые изменения материала со стороны третьих лиц должны быть согласованы с ФГ «Финам».