Акции Hengli оценены справедливо

Мы подтверждаем рейтинг «Держать» для акций Jiangsu Hengli Hydraulic по итогам отчетности за 2025 г. и 1К 2026 с сохранением целевой цены CNY 106,64, что предполагает потенциал роста на 1,6% от текущего ценового уровня. Компания активно расширяется, однако котировки уже выросли на 40% за последний год и близки к справедливой стоимости.

Счет «Сегрегированный Global» в «Финаме» предоставляет квалифицированным инвесторам доступ к бумагам, торгуемым на Гонконгской, Шанхайской, Шэньчжэньской и Токийской фондовых биржах. 

Jiangsu Hengli Hydraulic — ведущий китайский производитель гидравлических компонентов, специализирующийся на разработке и выпуске гидроцилиндров, насосов, клапанов и моторов для тяжелой техники. Hengli обслуживает более 2 000 клиентов в разных странах, поставляя решения для строительной, горнодобывающей, морской, сельскохозяйственной и энергетической отраслей.

Финансовые результаты. Компания продемонстрировала рост ключевых финансовых показателей за весь 2025 г.: выручка достигла CNY 10,9 млрд (+16,5 % г/г), EBITDA — CNY 3,6 млрд (+16% г/г), а чистая прибыль составила CNY 271 млрд (+9 % г/г). Положительная динамика обусловлена несколькими факторами: восстановлением спроса на строительную и специализированную технику после спада в 2024 г., диверсификацией продуктовой линейки, включая нестандартные гидроцилиндры и компоненты для возобновляемой энергетики, а также расширением экспортных продаж в Европу, США и Мексику, что снижает зависимость от локального рынка. Дополнительно компания продолжает оптимизацию операционных расходов и инвестиции в инновации и разработки, что поддерживает маржинальность бизнеса. По итогам 1К 2026 выручка увеличилась на 17% г/г, до CNY 3,2 млрд, а чистая прибыль — на 5,6% г/г, до CNY 652 млн.

В марте 2026 г. компания представила свои новейшие разработки в области гидравлики и электроуправления на международной выставке строительной техники в Лас-Вегасе. Особое внимание уделялось решениям для североамериканского рынка, энергоэффективности и интеллектуальным технологиям. В ходе выставки Hengli подписала соглашения с новыми дистрибуторами, укрепив свои позиции в США и подчеркнув курс на глобализацию, инновации и устойчивое развитие.

Hengli Hydraulics также подписала стратегическое соглашение о сотрудничестве с Oriental Honghua и совместной разработке ключевого морского оборудования: первым таким проектом станет создание новых коррозионностойких гидравлических решений для морской отрасли, что должно повысить конкурентоспособность обоих участников на рынке высокотехнологичного оборудования.

Hengli Hydraulics завершила поставку гидроцилиндров и насосных станций для шлюза крупнейшего транспортного проекта — канала Пинлу. Товары из Юго-Западного Китая смогут доставлять по морю через Пинлу, что позволит сократить маршрут более чем на 560 км, а логистические затраты — примерно на 30%. Гидравлические затворы и рабочие клапаны шлюза используются для открытия и закрытия затворов, а также регулирования уровня воды. Они являются основным оборудованием, обеспечивающим нормальную работу шлюза и реализацию судоходной функции канала. У Hengli в портфеле 1 005 действующих патентов по всему миру, включая 24 международных и 158 китайских — на изобретения. Сильная патентная база компании поддерживает технологическое лидерство на рынке.

Наша оценка определялась на основе мультипликаторов P/E и EV/EBITDA 2026E и составила CNY 106,64. Потенциал роста равен 1,6%, что соответствует рейтингу «Держать».

Ключевыми рисками для компании мы видим рост стоимости сырья, геополитическую и макроэкономическую неопределенность, сложность и дороговизну интеграции гидравлических решений для конечных потребителей, а также дальнейшую коррекцию котировок.

Аналитический обзор от 19 декабря 2025 г.

К каким еще бумагам стоит присмотреться в текущих рыночных условиях? Узнайте на регулярных аналитических вебинарах учебного центра «Финам».

* Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 05.05.2026.

** Настоящий материал отражает профессиональное мнение аналитиков ФГ «Финам». Любая информация и любые суждения, приведенные в данном материале, являются суждением на момент его публикации и могут быть изменены без предварительного уведомления. Ни ФГ «Финам», ни ее сотрудники не несут ответственности за действия третьих лиц, предпринятые ими на основе предоставленной информации. При использовании материала ссылка на первоисточник обязательна. Любые изменения материала со стороны третьих лиц должны быть согласованы с ФГ «Финам».