Акции Gilead Sciences сохраняют апсайд после роста на 26% YTD

Биофармацевтическая компания Gilead Sciences, в свое время совершившая революцию в терапии ВИЧ, за период с начала 2026 г. принесла инвесторам впечатляющую доходность в размере 26%, чему поспособствовали новости о позитивных результатах клинических испытаний противоракового препарата компании в комбинации с блокбастером Merck. Ожидаемые дальнейшие продвижения по части R&D пока не заложены в полной мере в цену акций Gilead Sciences, и потенциал роста у бумаги все еще приличный.

Мы присваиваем рейтинг «Покупать» акциям Gilead Sciences с целевой ценой на 12 месяцев $190,4 и потенциалом роста 22,9%.

Gilead Sciences — биофармацевтическая компания, занимающаяся созданием и реализацией лекарственных препаратов в широком спектре областей медицины.

Ключевыми направлениями деятельности являются лечение ВИЧ/СПИДа (препараты Biktarvy, Genvoya, Descovy, Odefsey, Truvada, Complera/Eviplera, Stribild, Sunlencs, Atripla), вирусного гепатита (Epclusa, Harvoni, Vemlidy, Viread) и рака (Yescarta, Tecartus, Trodelvy).

В арсенале Gilead 25 коммерциализированных препаратов. По состоянию на конец 2025 г. в экспериментальной линейке компании находились 53 клинические программы, в том числе 16 на III фазе, 15 — на II фазе и 22 — на I фазе.

Ключевым активом в портфеле компании в настоящее время является lenacapavir — инновационный препарат для профилактики и лечения ВИЧ. В последнее время он привлекает большое внимание как в научном сообществе, так и среди специалистов в области здравоохранения.

В июне 2025 г. FDA одобрило lenacapavir под торговым названием Yeztugo для применения в целях доконтактной профилактики ВИЧ-1 у взрослых и подростков с массой тела не менее 35 кг. На конец 2025 г. препарат уже выведен на рынок США, стартовые продажи составили $150 млн; ожидается дальнейший рост продаж в 2026 г. (прогноз самой компании на 2026 г. — около $800 млн в одних только Штатах).

По итогам 4К 2025 выручка Gilead Sciences выросла на 5% г/г и составила $7,93 млрд, превысив ожидания на $250 млн. Продажи препаратов для лечения ВИЧ увеличились на 6% г/г, достигнув $5,80 млрд. Выручка от препаратов для лечения заболеваний печени выросла на 17%, до $844 млн. Продажи лекарств для терапии онкологических заболеваний остались на уровне прошлого года и составили $842 млн.

Чистая прибыль компании за квартал — $2,18 млрд (+22% г/г). Скорректированная прибыль на акцию — $1,86, на 3 цента выше консенсус-прогноза.

Gilead Sciences обозначила прогноз по выручке на 2026 г. в диапазоне $29,6–30,0 млрд (+1,2% по мидпойнту), а по скорректированной прибыли на акцию — $8,45–8,85 (+6,1% г/г).

На данном этапе компания недооценена с фундаментальной точки зрения — торгуется с дисконтом 22,9% относительно аналогов по прогнозным мультипликаторам P/E и EV/EBITDA на 12 мес. вперед. Акции Gilead Sciences можно отнести к числу дивидендных вложений — прогнозная дивидендная доходность NTM составляет 2,1%.

К рискам для компании относятся малопредсказуемые изменения в регулировании отрасли со стороны администрации Трампа.

Описание эмитента и факторы роста

Gilead Sciences — ведущая биофармацевтическая компания, специализирующаяся на разработке и коммерциализации лекарственных препаратов по широкому спектру медицинских направлений, включая области терапии ВИЧ, гепатита, онкологических и воспалительных заболеваний. Компания первой предложила полноценную антиретровирусную терапию для пациентов с ВИЧ в виде однократной таблетки.

Основные направления деятельности

• Лечение ВИЧ/СПИДа 
  Основные препараты: Biktarvy, Genvoya, Descovy, Odefsey, Truvada, Complera/Eviplera, Stribild, Sunlenca, а также новые комбинации, включая BIC/LEN (bictegravir + lenacapavir), чей запуск в США ожидается во II полугодии 2026 г. В 2025 г. продажи препаратов для лечения ВИЧ выросли на 6%, до $20,8 млрд.
  Сегмент профилактики ВИЧ (препараты Descovy и Yeztugo) продемонстрировал рост на 31%, до $2,8 млрд.
• COVID-19
  Препарат Veklury (remdesivir) остается важным средством для лечения госпитализированных пациентов, однако его продажи снижаются на фоне уменьшения потребности.
• Гепатиты В, С и D 
  В 2025 г. продажи препаратов для лечения заболеваний печени выросли на 6% и достигли $3,2 млрд, чему способствовали успешный запуск Livdelzi (seladelpar) для терапии первичного билиарного холангита (ПБХ) и расширение портфеля (Epclusa, Harvoni, Vemlidy, Viread). Компания ожидает одобрения препарата Hepcludex (bulevirtide) в США для лечения гепатита D.
• Онкология
  Препараты Yescarta, Tecartus (CAR-T-терапия) и Trodelvy (анти-TROP2 антитело) используются для терапии различных типов рака. Продажи Trodelvy в 2025 г. достигли $1,4 млрд (+6%). Препарат Trodelvy активно расширяет показания за счет положительных данных по эффективности при раке молочной железы (в том числе mTNBC) и исследованиях для других видов опухолей. В сегменте клеточной терапии (Yescarta, Tecartus) продажи снизились на 7%, до $1,8 млрд, из-за усиливающейся конкуренции.
• Легочная артериальная гипертензия, противогрибковые препараты и др.

В арсенале Gilead 25 коммерциализированных препаратов. По состоянию на конец 2025 г. в экспериментальной линейке компании находились 53 клинические программы, в том числе 16 на III фазе, 15 — на II фазе и 22 — на I фазе. Основные направления исследований включают ВИЧ, онкологию (в том числе расширение показаний Trodelvy) и воспалительные заболевания. Активно развиваются инновационные методы лечения ВИЧ, включая еженедельные и длительно действующие схемы, новые подходы к профилактике и комбинированные препараты.

Ключевым активом в портфеле компании в настоящее время является lenacapavir — инновационный препарат для профилактики и лечения ВИЧ. В последнее время он привлекает большое внимание как в научном сообществе, так и среди специалистов в области здравоохранения. В июне 2025 г. FDA одобрило lenacapavir под торговым названием Yeztugo для применения в целях доконтактной профилактики ВИЧ-1 у взрослых и подростков с массой тела не менее 35 кг. Особенность lenacapavir — это первое и единственное средство для подобной профилактики, которое нужно вводить всего дважды в год, что делает его максимально удобным для пациентов.

На конец 2025 г. препарат уже выведен на рынок США, стартовые продажи составили $150 млн; ожидается дальнейший рост продаж в 2026 г. (прогноз самой компании на 2026 г. — около $800 млн в одних только Штатах). В декабре 2025 г. lenacapavir получил положительное заключение Комитета по лекарственным средствам EMA, ожидается решение Еврокомиссии в начале 2026 г.

Перспективы развития lenacapavir на 2026–2033 гг. существенно расширяются за счет нескольких новых направлений и комбинаций:

• во II полугодии 2026 г. ожидается запуск комбинированной пероральной терапии BIC/LEN (bictegravir + lenacapavir) для подавления вирусной нагрузки у пациентов с ВИЧ;
• в 2026–2027 гг. планируется вывод на рынок новых, в том числе еженедельных и ежегодных схем профилактики и лечения на основе lenacapavir (в комбинациях с другими молекулами, включая bNAbs и islatravir);
• к 2030 г. ожидается запуск инъекционного варианта lenacapavir для ежегодного введения (по программе PURPOSE-365, фаза 3);
• 2027–2033 гг. могут принести дальнейшее расширение портфеля препаратов для долгосрочной терапии и профилактики ВИЧ на базе lenacapavir.

Таким образом, lenacapavir рассматривается как стратегический драйвер роста Gilead Sciences не только в ближайшие годы, но и на горизонте следующего десятилетия, с перспективой выхода на новые рынки и сегменты терапии ВИЧ. Мы полагаем, что пиковые продажи препарата могут составить порядка $3–4 млрд и будут достигнуты в 2028–2030 гг.

За последний квартал Gilead Sciences принесла инвесторам ряд важных новостей в области исследований и разработок:

• Получено одобрение FDA и успешно стартовала коммерциализация Yeztugo — первой в мире двукратной в год инъекции для профилактики ВИЧ.
• Обнародованы финальные данные по Livdelzi (seladelpar): на конференции Американской ассоциации по изучению заболеваний печени представлены долгосрочные результаты исследования, демонстрирующие безопасность и эффективность Livdelzi при первичном билиарном холангите.
• В направлении ВИЧ объявлены положительные итоги двух крупных международных исследований: изучен экспериментальный комбинированный режим — однократная таблетка, включающая bictegravir и lenacapavir. В обоих исследованиях этот режим показал не меньшую эффективность по сравнению со стандартными схемами антиретровирусной терапии.
• В сегменте клеточной терапии представлены новые результаты по Yescarta, а также по экспериментальным CAR-T-препаратам KITE-753 и KITE-363, исследуемым для лечения разновидностей лимфомы. Согласно данным, Yescarta продолжает демонстрировать пользу у сложных групп пациентов, включая тех, кому ранее не подходила стандартная химиотерапия и трансплантация. Для KITE-753 и KITE-363 представлены первые результаты по безопасности и активности у пациентов с лимфомами, что расширяет перспективы применения новых CAR-T-подходов.

За период с начала года акции Gilead Sciences значительно опередили по доходности и биотех, и американский рынок в целом. Gilead нарастила рыночную капитализацию на 26%, тогда как индекс S&P 500 показал околонулевое изменение, а отраслевой индексный фонд iShares Nasdaq Biotechnology ETF подрос на 2%.

ДИНАМИКА ДОХОДНОСТИ АКЦИЙ GILEAD ПО СРАВНЕНИЮ С S&P 500 
И ISHARES NASDAQ BIOTECHNOLOGY ETF YTD

Динамичный рост акций Gilead с января 2026 г. связан с успешными результатами клинического исследования III фазы ASCENT-04. В этом исследовании оценивалась эффективность комбинации противоопухолевого препарата Gilead Trodelvy (sacituzumab govitecan-hziy) с препаратом Merck Keytruda (pembrolizumab), самым продаваемым в мире лекарством, у пациентов с ранее не леченным, неоперабельным, местнораспространенным или метастатическим тройным негативным раком молочной железы с экспрессией PD-L1. Комбинация Trodelvy и Keytruda продемонстрировала значительное улучшение по основному показателю — времени без прогрессирования заболевания по сравнению со стандартной схемой (Keytruda плюс химиотерапия). Такие результаты поддерживают перспективу того, что комбинация Trodelvy и Keytruda станет новым стандартом терапии первой линии у пациентов с данной разновидностью рака.

Несмотря на рост, акции Gilead с учетом перспектив наращивания выручки и прибыли в ближайший год выглядят фундаментально недооцененными.

Финансовые показатели

В 2025 г. Gilead Sciences увеличила выручку на 2%, до $29,4 млрд, главным образом благодаря росту продаж в сегментах ВИЧ и заболеваний печени, несмотря на значительное снижение поступлений от ковидного направления. Чистая прибыль составила $8,51 млрд против $480 млн годом ранее — столь весомое повышение связано с отсутствием крупных единовременных расходов (в 2024 г. была приобретена компания CymaBay). Скорректированная чистая прибыль выросла на 77% и достигла $10,3 млрд.

В 2026–2028 гг. ожидается положительная динамика выручки и чистой прибыли по отношению к низкой базе 2024 г. Чистая маржа Gilead имеет весьма высокие значения по меркам отрасли, порядка 29%, а в обозримые годы, как ожидается, составит свыше 31%. У компании отрицательный чистый долг, который останется таковым в ближайшие годы.

Источник: данные компании, Reuters 

По итогам 4К 2025 выручка Gilead Sciences выросла на 5% г/г и составила $7,93 млрд, превысив ожидания на $250 млн. Продажи препаратов для лечения ВИЧ увеличились на 6% г/г, достигнув $5,80 млрд. Выручка от препаратов для лечения заболеваний печени выросла на 17%, до $844 млн. Продажи лекарств для терапии онкологических заболеваний остались на уровне прошлого года и составили $842 млн.

Чистая прибыль компании за квартал — $2,18 млрд (+22% г/г). Скорректированная прибыль на акцию равнялась $1,86, на 3 цента выше консенсус-прогноза.

Gilead Sciences обозначила прогноз по выручке на 2026 г. в диапазоне $29,6–30,0 млрд (+1,2% по мидпойнту), а по скорректированной прибыли на акцию — $8,45–8,85 (+6,1% г/г).

Акции Gilead Sciences приносят дивдоходность выше среднего по сектору здравоохранения в США — прогнозная дивидендная доходность NTM составляет 2,1%, DPS — $3,2.

Оценка

Мы провели оценку Gilead Sciences методом сравнения с аналогами, основываясь на прогнозных финансовых показателях на ближайший год. Наша оценка рассчитывается как среднее арифметическое оценок по прогнозным мультипликаторам P/E и EV/EBITDA на 12 мес. вперед.

Источник: данные Reuters, оценки ФГ «Финам»

Целевая капитализация Gilead Sciences составила $236,3 млрд, или $190,4 на акцию, на 12 мес., что соответствует потенциалу роста на 22,9% от текущей цены. На основании этого мы присваиваем бумаге рейтинг «Покупать».

Стоит отметить, что усредненная целевая цена акций Gilead Sciences по выборке аналитиков с исторической точностью прогнозов не менее среднего составляет $159,3 (апсайд — 2,8%), а рейтинг акции эквивалентен 3,0 (где 1,0 соответствует рейтингу Strong Sell, 3,0 — Hold, а 5,0 — Strong Buy).

В том числе оценка целевой цены акций Gilead Sciences аналитиками Wells Fargo — $165 («Лучше рынка»), Oppenheimer — $165 («Лучше рынка»).

Технический анализ

На недельном графике Gilead Sciences формируется долгосрочный восходящий тренд, причем цена находится на исторических максимумах, и с учетом перекупленности есть вероятность локальной коррекционной просадки в ближайшей перспективе. Вместе с тем отсутствуют признаки потенциального разворота восходящего тренда.

Научитесь самостоятельно находить и анализировать фигуры технического анализа. Посетите онлайн-курс «Практический трейдинг», старт новый группы каждую неделю.

* Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 17.02.2026.

** Настоящий материал отражает профессиональное мнение аналитиков ФГ «Финам». Любая информация и любые суждения, приведенные в данном материале, являются суждением на момент его публикации и могут быть изменены без предварительного уведомления. Ни ФГ «Финам», ни ее сотрудники не несут ответственности за действия третьих лиц, предпринятые ими на основе предоставленной информации. При использовании материала ссылка на первоисточник обязательна. Любые изменения материала со стороны третьих лиц должны быть согласованы с ФГ «Финам».