Акции Ferguson привлекательны после коррекции

Мы повышаем рейтинг для акций Ferguson до «Покупать» с сохранением целевой цены $258,44, что предполагает апсайд на 15,5%. С конца апреля акции потеряли 17% на фоне сохранения сложностей в сегменте жилого строительства. Однако весь негатив уже, скорее всего, учтен в цене, а компания развивает другие направления, где растет спрос и есть дальнейший потенциал увеличения прибыли.

Хотите торговать акциями американских компаний? Счет «Сегрегированный Global» в «Финаме» дает квалифицированным инвесторам возможность торговать американскими акциями, фьючерсами и опционами на биржах NYSE, NASDAQ, CBOE, CME Group.

Ferguson — крупный дистрибьютор в Северной Америке, предоставляющий широкий ассортимент продукции и решений для жилого и нежилого строительства: от сантехники, систем кондиционирования и отопления (HVAC), бытовой техники и освещения до инженерных систем и водоснабжения.

Финансовый отчет. По итогам 1К 2026 выручка оказалась на уровне $7,47 млрд (+3,6% г/г), скорректированная EBITDA — $711 млн (+9,2% г/г), разводненная прибыль на акцию — $2,13 (+23,1% г/г). Рост показателей был обеспечен эффективным ценообразованием, контролем над операционными затратами, а слабость в продажах в жилом сегменте компенсировалась нежилым сектором.

Выручка в сегментах, связанных с жилым строительством, продолжает испытывать давление. В то же время восстановление демонстрируют сегменты, ориентированные на крупные инфраструктурные и промышленные проекты. Сегмент «Коммерческая инженерная техника» вырос на 18% г/г за счет роста спроса на оборудование для дата-центров. Промышленный сегмент — на 10% г/г. Отдельно стоит отметить возвращение к росту HVAC-направления — подъем составил 1% г/г, что указывает на восстановление спроса.

В течение отчетного периода Ferguson продолжила реализацию программы обратного выкупа акций. За квартал компания выкупила собственные акции на сумму $236 млн, а общий возврат капитала акционерам с учетом дивидендов составил $410 млн. Помимо этого, совет директоров утвердил новую программу байбэка объемом $2 млрд.

Компания активно реализует стратегию неорганического роста. За отчетный период осуществлено три сделки по приобретениям и подписаны соглашения о приобретении еще трех фирм, что укрепило позиции компании в сегментах водоснабжения, отопления и кондиционирования.

Компания подтвердила прогноз на 2026 г. Предполагается дальнейший рост выручки умеренными темпами, а также маржинальность EBIT на уровне 9,4–9,8%. Несмотря на сохраняющиеся вызовы в ключевом жилищном сегменте и неопределенность в экономике, Ferguson продолжает фокусироваться на повышении операционной эффективности и развитии направлений с более высокой добавленной стоимостью.

Инициативы по возвращению производства в США и рост государственных инфраструктурных инвестиций стимулируют спрос на крупные капитальные проекты, где Ferguson выступает поставщиком комплексных решений. Это способствует расширению доли компании на ключевых рынках — водоснабжения и промышленного оборудования, особенно в нежилом сегменте. Отдельное внимание Ferguson уделяет крупным проектам в области строительства дата-центров. Центры обработки данных и другие крупные промышленные объекты поддерживают динамику нежилого сегмента, компенсируя слабость жилищного.

Наша оценка определялась на основе мультипликаторов P/E, EV/EBITDA и P/DPS 2026E. Она предполагает целевую цену $258,44. Основными рисками мы видим сохранение давления в сегментах жилого строительства, колебание цен на сырье, рост конкуренции, общую макроэкономическую неопределенность и риски рецессии на фоне конфликта на Ближнем Востоке.

Аналитический обзор от 7 мая 2026 г., Аналитический обзор от 24 сентября 2025 г.

К каким еще бумагам стоит присмотреться в текущих рыночных условиях? Узнайте на регулярных аналитических вебинарах учебного центра «Финам».

Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 21.05.2026.

Настоящий материал отражает профессиональное мнение аналитиков ФГ «Финам». Любая информация и любые суждения, приведенные в данном материале, являются суждением на момент его публикации и могут быть изменены без предварительного уведомления. Ни ФГ «Финам», ни ее сотрудники не несут ответственности за действия третьих лиц, предпринятые ими на основе предоставленной информации. При использовании материала ссылка на первоисточник обязательна. Любые изменения материала со стороны третьих лиц должны быть согласованы с ФГ «Финам».