Акции Exelon снизились до привлекательного уровня

Мы повышаем рейтинг для акций Exelon с «Держать» до «Покупать» и сохраняем целевую цену на уровне $51,4 c потенциалом роста 14,2%. За последний месяц бумаги компании упали на 9,7% на фоне роста доходностей американских гособлигаций и сохранения высокой стоимости заимствований. Несмотря на давление со стороны высоких ставок, результаты за 1К 2026 превысили ожидания рынка, а менеджмент подтвердил прогноз по EPS на год. При этом фундаментальные показатели и прогноз чистой прибыли на ближайшие годы существенно не изменились, поэтому мы не видим оснований для пересмотра целевой цены. В связи с этим мы считаем акции привлекательными для покупки.

Exelon — одна из крупнейших коммунальных компаний США, обслуживающая более 10,6 млн потребителей в штатах Иллинойс, Делавэр, Мэриленд, Нью-Джерси, Пенсильвания и в округе Колумбия.

Неплохие результаты за 1К 2026. Совокупная выручка компании выросла на 7,9% г/г, до $7,24 млрд. Скорректированная чистая прибыль увеличилась на 1,2% г/г, до $0,919 млрд, а скорректированный EPS — на 1,1% г/г, до $0,91. При этом результаты оказались выше рыночных ожиданий. Положительная динамика была обусловлена ростом прибыли регулируемого сетевого бизнеса, что связано с повышением тарифов на распределение у подразделений PECO, ComEd и PHI. Менеджмент сохранил прогноз по EPS на 2026 г. в диапазоне $2,81–2,91, при этом серединная точка текущего прогноза ($2,86) выше на 5,9% показателя EPS за 2025 г.

Exelon расширила инвестиционную программу. Руководство компании объявило, что объем инвестиций в 2026–2029 гг. составит $41,7 млрд, это предполагает рост регулируемой базы активов в среднем на 7,9% в год. Компания также ожидает, что среднегодовой рост скорректированной прибыли на акцию в 2025–2029 гг. будет находиться ближе к верхней границе целевого диапазона 5–7%.

Стратегическое сотрудничество NextEra Energy и Exelon. В 2026 г. региональный системный оператор PJM одобрил проект по строительству высоковольтной линии электропередачи протяженностью 220 миль и напряжением 765 кВ. Инициатива направлена на повышение надежности энергоснабжения и поддержание доступности электроэнергии для Западной Вирджинии и Пенсильвании.

Спрос со стороны дата-центров стремительно ускоряется. Компания сообщала о порядке 200 ЦОД, подключенных в ее зонах присутствия, из которых 120 приходится на штат Иллинойс. На этом фоне ускорились темпы роста потребления мощности ЦОД с 9% в среднем за 2015–2022 гг. до 26% в 2022–2025 гг. При этом по итогам 1К 2026 совокупный портфель проектов дата-центров в зоне обслуживания Exelon сохранялся на уровне 18 ГВт, а с учетом новых обращений и планируемых подключений потенциально может расшириться до 43 ГВт в ближайшие годы.

Хотите торговать акциями американских компаний? Счет «Сегрегированный Global» в «Финаме» дает квалифицированным инвесторам возможность торговать американскими акциями, фьючерсами и опционами на биржах NYSE, NASDAQ, CBOE, CME Group.

Мы оценили акции Exelon на основе мультипликаторов P/E и EV/EBITDA NTM, а также с использованием модели дисконтирования дивидендов (DDM). Потенциал роста на данный момент составляет 14,2%.

В течение следующих 12 мес. Exelon может выплатить около $1,7 на акцию. Ожидаемая дивдоходность NTM 3,8%.

Природные катаклизмы остаются традиционным риском. Зимний ураган «Ферн» в 2026 году привел к экстремальным морозам, массовым отключениям электроэнергии и одновременному скачку спроса, что создало повышенную нагрузку на генерацию и электросетевую инфраструктуру коммунальных компаний.

Высокие процентные ставки в США оказывают давление на бизнес, повышая стоимость рефинансирования и снижая привлекательность акций Exelon, их дивидендная доходность значительно уступает доходности 10-летних казначейских облигаций.

Аналитическая записка от 25 февраля 2026 г. Аналитический отчет от 26 февраля 2025 г.

К каким еще бумагам стоит присмотреться в текущих рыночных условиях? Узнайте на регулярных аналитических вебинарах учебного центра «Финам».

* Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 08.05.2026.

** Настоящий материал отражает профессиональное мнение аналитиков ФГ «Финам». Любая информация и любые суждения, приведенные в данном материале, являются суждением на момент его публикации и могут быть изменены без предварительного уведомления. Ни ФГ «Финам», ни ее сотрудники не несут ответственности за действия третьих лиц, предпринятые ими на основе предоставленной информации. При использовании материала ссылка на первоисточник обязательна. Любые изменения материала со стороны третьих лиц должны быть согласованы с ФГ «Финам».