Акции CHIQ достигли целевой цены

Global X MSCI China Consumer Discretionary ETF — инвестиционный фонд, инвестирующий в акции китайских потребительских компаний дискреционного спроса. В состав фонда включены 65 компаний, занимающихся онлайн-торговлей (доля в фонде — 37%), производством электромобилей (25%), цифровыми сервисами и ПО (18%), производством одежды и обуви (16%) и другими видами деятельности (4%).

Мы понижаем рейтинг для акций Global X MSCI China Consumer Discretionary ETF (CHIQ) с «Покупать» до «Держать». Целевая цена остается на неизменном уровне — $ 18,9, потенциал снижения — 11%. Наша оценка рассчитана по средневзвешенному апсайду компаний, входящих в фонд, на основе данных Refinitiv. Также мы применили дисконт 15% из-за наличия геополитических рисков и рисков ухудшения мировой и китайской экономики.

Мы открыли идею на покупку акций CHIQ 12 сентября, с этого момента котировки подпрыгнули почти на 30% и превысили нашу целевую цену. Однако отметим, что на фоне эйфории на рынках акции могут подрасти еще примерно до $ 21,7 (+4%). Бумаги фонда взлетели после того, как китайский ЦБ объявил о рекордных со времен пандемии COVID мерах стимулирования экономики. С начала года большинство инвестдомов осторожно высказывались в отношении экономики КНР, сомневаясь в том, что ВВП страны в 2024 г. вырастет на официально объявленные 5%. В настоящее время большинство оценок роста ВВП варьируются в пределах 4,6–4,9%.

Анонсированные меры стимулирования экономики будут включать: снижение нормы резервирования для банков на 50 б. п., что высвободит около $ 140 млрд ликвидности (мера уже реализована), снижение ставки по выданным ипотекам на 50 б. п., уменьшение первоначальных взносов по ипотеке до 15%, на поддержку фондового рынка будет направлено около $ 113 млрд. В настоящее время неясно, как озвученные меры будут влиять на состояние китайской экономики и особенно на потребительский сектор. Спрос населения «Поднебесной» остается подавленным из-за кризиса в сфере недвижимости, высокой безработицы среди молодежи, экономической и политической неопределенности, а также из-за изменившихся после COVID паттернов потребления. Если мы увидим, что принятые меры действительно влияют на динамику спроса, мы повысим целевую цену фонда.

Фонд дважды в год выплачивает дивиденды. На горизонте 12 месяцев инвесторы могут рассчитывать на выплаты с доходностью 1,7%.

Более 60% активов фонда размещены в бумагах компаний из секторов электронной коммерции и автомобилестроения. Китайский рынок электронной коммерции продолжает расти и, по прогнозам, достигнет $ 3,2 трлн к 2024 году с CAGR 12,4% за 2021–2024 гг. Основные драйверы роста включают большое население и высокий уровень интернет-проникновения. Китай также удерживает лидерство на рынке электромобилей. В 2023 году в стране зарегистрировано 8,1 млн новых электромобилей, или 60% всех мировых продаж. К концу прошлого года количество NEV в Китае достигло 20 млн, что составляет почти половину глобального рынка. В этом секторе CHIQ инвестирует в такие компании, как BYD, Li Auto, Xpeng и NIO.

Потребительский спрос в Китае остается подавленным, об этом свидетельствуют слабые макроэкономические данные. Реакция рынка на объявленные меры стимулирования экономики может быть излишне оптимистичной, и в случае недостаточности этих мер китайские котировки могут вернуться к снижению.

Аналитический обзор от 12 сентября 2024 г.

К каким еще бумагам стоит присмотреться в текущих рыночных условиях? Узнайте на регулярных аналитических вебинарах учебного центра «Финам».

* Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 25.09.2024.

* Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.