Акции Amgen приблизились к целевой цене

Amgen — пионер в области применения живых клеток для производства биопрепаратов, имеет в своем арсенале препараты-блокбастеры с многолетней историей, изменившие жизнь людей с хроническими заболеваниями. Акции Amgen подорожали на 12% за период с мая и приблизились к указанному нами целевому уровню. На данном этапе энтузиазм игроков в отношении Amgen исчерпался, ситуация с затянувшимся исполнением сделки с Horizon утомила инвесторов, в настоящий момент апсайд бумаги представляется нам ограниченным.

Мы сохраняем целевую цену $ 269,5 по акциям Amgen, что соответствует потенциалу роста в размере 3,5%, но понижаем рейтинг бумаги до «Держать».

Amgen — американская биотехнологическая компания, занимающаяся исследованиями, разработкой и производством лекарственных препаратов методами клеточной и молекулярной биологии. Ключевые препараты Amgen: Aranesp, BLINCYTO, Otezla, Enbrel, EPOGEN, MVASI, KYPROLIS, Neulasta, NEUPOGEN, EPOGEN, Parsabiv, Prolia, Repatha, Sensipar, Vectibix, XGEVA. Бестселлером Amgen по-прежнему является Enbrel (etanercept), принесший в 2022 году $ 4,1 млрд выручки. Препарат применяется для лечения активного ревматоидного артрита, бляшечного псориаза и активного псориатического артрита. Артрит остается бичом взрослого населения США. Почти каждый четвертый взрослый американец имеет поставленный врачом диагноз «артрит».

Компания проводит агрессивную политику по патентной защите блокбастера Enbrel — первичный патент на него истек более двух десятилетий назад, но компании удалось сохранить ряд важных патентов по препарату до 2029 года, а некоторые — до 2032–2034 гг. Фактором давления на продажи Enbrel недавно стал запуск биосимиляра конкурирующего препарата, Humira, поэтому в ближайшие годы выручка от Enbrel будет снижаться.

В сфере R&D большие надежды подает экспериментальный препарат olpasiran, показавший способность понизить уровень «плохого холестерина» на 95% у пациентов с атеросклерозом в ходе клинических испытаний второй фазы. Данные последних исследований, опубликованные в августе, вполне обнадеживают.

Важным событием стала объявленная сделка Amgen по приобретению специализированной биофармкомпании Horizon Therapeutics за $ 27,8 млрд. Эта сделка оказалась крупнейшей из объявленных в секторе здравоохранения за 2022 год, однако затянувшиеся препирательства с антимонопольными органами по сделке Amgen — Horizon изрядно истощили интерес игроков к акциям Amgen, и на данном этапе бумага исчерпала свой апсайд, успев принести инвесторам доходность в размере 12% за период с последнего обновления инвестиционной идеи (в мае).

По итогам второго квартала выручка компании возросла на 6% г/г и составила $ 6,98 млрд, превысив ожидания на $ 300 млн. В частности, выручка от препарата-бестселлера Enbrel подросла на 2% г/г, от Prolia — на 11%, от Evenity — на 47%. Скорректированная чистая прибыль Amgen на акцию составила $ 5,00, с превышением прогнозов на 51 цент.

На данном этапе акции Amgen близки к справедливой стоимости, апсайд по отношению к аналогам по прогнозным мультипликаторам P/E, EV/EBITDA, P/S и EV/S (NTM) составляет лишь 3,5%.

К рискам для компании можно отнести дальнейшее усиление конкуренции со стороны препаратов-аналогов в долгосрочной перспективе.

Аналитический обзор от 18.05.2023 г.

К каким еще бумагам стоит присмотреться в текущих рыночных условиях? Узнайте на регулярных аналитических вебинарах учебного центра «Финам».

* Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.