Акции Amazon выглядят перекупленными

Мы понижаем рейтинг акций Amazon с «Держать» до «Продавать». Целевую цену сохраняем на уровне $190, даунсайд составляет 18%. Для расчета справедливой стоимости бумаг мы использовали метод дисконтированных денежных потоков.

С момента нашей предыдущей аналитической записки (2 ноября) акции Amazon подскочили на 16% и установили новый исторический максимум $231,2. Несмотря на то что Amazon продолжает демонстрировать сильные квартальные результаты, компания активно наращивает инвестиции, преимущественно в ИИ. Это негативно сказывается на свободном денежном потоке, при этом пока не обеспечивает высоких доходов от внедрения ИИ-продуктов.

Amazon — холдинг, специализирующийся на электронной торговле и облачных вычислениях.

Amazon Web Services (AWS) предоставил клиентам виртуальные вычислительные серверы, работающие на чипах Trainium2 собственного производства. По заявлениям Amazon, эти чипы обеспечивают на 30–40% лучшее соотношение производительности и цены по сравнению с графическими процессорами лидера рынка NVIDIA. AWS также объявил о планах по запуску Trainium3 и проекта Rainer (будущий крупнейший кластер ИИ для увеличения вычислительных мощностей). Тем не менее в настоящее время Amazon сохраняет партнерство с NVIDIA. Развивая собственное производство чипов, Amazon снижает зависимость, улучшая вертикальную интеграцию, и одновременно усиливает позиции на быстрорастущем рынке чипов для ИИ.

Amazon выходит на рынок автомобильной электронной коммерции. Компания запустила платформу Amazon Auto, начав сотрудничество с дилерами Hyundai в 48 городах США. Пользователи теперь могут сравнивать, покупать и организовывать доставку автомобилей. В настоящее время доступны только автомобили Hyundai, но в 2025 г. ожидается расширение ассортимента. Компания выступает посредником между покупателями и дилерами, но не прямым продавцом, предоставляя новые каналы продаж для дилеров и связывая их с более чем 310 млн активных пользователей Amazon.

Акционеры Amazon предложили добавить биткоин на баланс компании, вдохновившись опытом MicroStrategy, которая значительно инвестировала в BTC, что привело к росту ее акций на сотни процентов. В предложении, представленном NCPPR (Национальный центр исследований общественной политики), акционеры призывают Amazon оценить возможность хранения хотя бы 5% активов в биткоине. Ожидается, что предложение будет рассмотрено на годовом общем собрании акционеров в апреле 2025 г. Отметим, что ранее акционеры Microsoft проголосовали против похожего предложения, касавшегося добавления BTC на баланс компании.

Amazon удвоил инвестиции в Anthropic, добавив дополнительные $4 млрд через конвертируемый заём, увеличив общую сумму вложений до $8 млрд. Anthropic — компания, занимающаяся безопасностью ИИ, которая работает над созданием надежных и управляемых систем ИИ. Инвестиции призваны улучшить конкурентные преимущества Amazon на рынке генеративного ИИ. Чат-бот Anthropic под названием Claude будет использовать чипы Trainium и Inferentia от Amazon для улучшения своей производительности. AWS является основным облачным партнером Anthropic.

Основатель Amazon Джефф Безос досрочно завершил свой план продаж акций, реализовав с июля 2024 г. 25 млн бумаг на сумму $5,1 млрд, из них $3,4 млрд — только в ноябре. Продажи были частью плана, запущенного в мае 2024 г., изначально рассчитанного до конца 2025 г., но завершенного значительно раньше. Безос сохраняет за собой более 900 млн акций на сумму $189 млрд и, как ожидается, вскоре объявит о новом плане продаж.

Среди рисков выделим усиление конкуренции в сфере облачных вычислений с опережающим ростом решений от Google и Microsoft.

Аналитический обзор от 03.06.2024 г.; Аналитическая записка от 02.11.2024 г.

К каким еще бумагам стоит присмотреться в текущих рыночных условиях? Узнайте на регулярных аналитических вебинарах учебного центра «Финам».

* Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 17.12.2024.

С 1 января 2025 года иностранные ценные бумаги будут доступны только для квалифицированных инвесторов. Кроме того, только квалифицированные инвесторы смогут приобретать производные финансовые инструменты на такие активы, при исполнении которых происходит их реальная поставка. Как стать квалифицированным инвестором? Мы подготовили для вас инструкцию.

* Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.