Акции «АЛРОСА» сильно отклонились от целевой цены и отправляются на пересмотр

С начала года акции «АЛРОСА» упали на 21% и заметно отклонились от нашей целевой цены. Однако мы решили не повышать их рейтинг с «Держать» до «Покупать», а отправить акции на пересмотр.

На фоне продолжающегося кризиса на рынке алмазов «АЛРОСА» в 2025 г. сократила добычу на 10% до 29,8 млн карат, многолетнего минимума. Ориентиры на 2026 г. названы еще ниже — 25–26 млн карат. Хотя компания регулярно находит новостях очередные признаки восстановления рынка, цены на бриллианты продолжают снижаться. По данным агентства Rapaport, индексы RAPI для бриллиантов весом 0,3 и 0,5 карата упали в марте на 1,1% и 3,5% соответственно. Индекс цен на бриллианты в 1 карат опустился на 1,7%. Индекс для бриллиантов весом 3 карата снизился на 0,5%. По все видимости, выручка за 2026 г. окажется ниже наших ожиданий и ниже консенсус-прогноза.

«АЛРОСА» показала неоднозначные финансовые результаты в отчете по МСФО за 2025 г. Выручка от продаж снизилась на 1,7% г/г до 235,1 млрд руб. Показатель EBITDA сократился на 26,5% г/г до 57,8 млрд руб. Свободный денежный поток в 2025 г., хотя и вырос на 22,8% г/г, но все еще составляет отрицательную величину в размере минус 13,6 млрд руб. При этом компания показала рост чистой прибыли на 88,3% г/г до 36,2 млрд руб. Однако, это стало возможно за счет того, что «АЛРОСА» продала свою долю в ангольском проекте «Катока». В 2026 г. такого фактора для прибыли не будет.

В связи с этим, мы решили пересмотреть прогноз по результатам «АЛРОСА» в 2026 г. Акции компании также отправляются на пересмотр.

Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 16.04.2026.

Настоящий материал отражает профессиональное мнение аналитиков ФГ «Финам». Любая информация и любые суждения, приведенные в данном материале, являются суждением на момент его публикации и могут быть изменены без предварительного уведомления. Ни ФГ «Финам», ни ее сотрудники не несут ответственности за действия третьих лиц, предпринятые ими на основе предоставленной информации. При использовании материала ссылка на первоисточник обязательна. Любые изменения материала со стороны третьих лиц должны быть согласованы с ФГ «Финам».