Акции AI только что сделали то, что наблюдалось всего 4 раза за 62 года — пришло ли наконец время забить тревогу?

Ключевые моменты

Искусственный интеллект (AI) является самой захватывающей тенденцией на Уолл-стрит, в то время как такие лидеры отрасли, как Nvidia и Palantir Technologies, процветают.

Концентрация акций AI достигла нового рекорда в S&P 500 — и мы видели, как этот сценарий разворачивался несколько раз ранее.

Кроме того, нехватка GPU может превратиться из катализатора в костыль для акций AI.

Примерно три десятилетия назад массовое распространение интернета навсегда изменило Америку. После долгого ожидания появилась следующая революционная технология: искусственный интеллект (AI).

По данным аналитиков PwC, наделение программного обеспечения и систем инструментами для мгновенных автономных решений представляет собой глобальную возможность стоимостью более 15 триллионов долларов к 2030 году. Рост AI также стал причиной достижения рекордных уровней для индекса Dow Jones Industrial Average (DJINDICES: ^DJI), S&P 500 (SNPINDEX: ^GSPC) и Nasdaq Composite (NASDAQINDEX: ^IXIC).

Создаст ли AI первого в мире триллионера? Наша команда только что выпустила отчет о малоизвестной компании, названной "Незаменимая монополия", предоставляющей критически важные технологии, которые нужны как Nvidia, так и Intel. Продолжить »

Nvidia (NASDAQ: NVDA) стала лицом революции AI, ее графические процессоры (GPUs) составляют основную долю чипов, используемых в корпоративных дата-центрах.

Однако компании, занимающиеся приложениями AI, также не отстают. Специалист по добыче данных Palantir Technologies (NASDAQ: PLTR), который использует AI на обеих своих основных платформах (Gotham и Foundry), наблюдает, как его акции взлетели более чем на 2200% с начала 2023 года.

Хотя ни одна тенденция не предлагает более значительной адресуемой возможности, чем AI, эта революционная инновация не лишена рисков. Судя по тому, что говорит история, последний рубеж для акций AI должен заставить Уолл-стрит забить тревогу.

Риск концентрации AI достиг своего апогея

С одной стороны, долгосрочное будущее аппаратного обеспечения и приложений AI выглядит многообещающе. Компании активно инвестируют в инфраструктуру AI и ожидают, что генеративные AI-решения и/или большие языковые модели со временем сделают различные аспекты их операций более эффективными.

С другой стороны, инвесторы имеют ужасную привычку переоценивать принятие и/или оптимизацию новых технологий. Хотя параболический рост продаж Nvidia ясно показывает, что принятие AI не является проблемой, вероятно, мы находимся в нескольких годах от оптимизации AI-решений для увеличения продаж и прибыли. Иными словами, у нас есть разрыв между оценками акций AI и краткосрочной оптимизацией/полезностью.

Рынок акций AI достигает того же уровня концентрации, который привел к краху предыдущих пузырей, включая пузырь Dot Com 🚨🚨🚨 pic.twitter.com/Dlhof894h6

-- Barchart (@Barchart) 5 апреля 2026 года

Согласно анализу Bank of America Global Research, Bloomberg и Global Financial Data, с 1964 года на фондовых рынках США и Японии произошло четыре пузыря концентрации:

В начале 1970-х годов группа "Nifty Fifty" (примерно 50 проверенных временем компаний, торгующихся на Нью-Йоркской фондовой бирже) достигла 40% концентрации в S&P 500.

Во второй половине 1980-х годов относительно небольшой процент японских акций составил 44% MSCI ACWI.

В начале 2000-х годов акции технологий и телекоммуникаций достигли 41% концентрации в индексах S&P 500.

В 2026 году 10 крупнейших акций AI достигли 41% концентрации в S&P 500.

Все четыре события имеют общую черту, помимо 40% (или более) концентрации в своем соответствующем индексе: агрессивные оценки. Несколько известных акций из группы Nifty Fifty имели коэффициенты цена/прибыль (P/E) от 50 до 100 в начале 1970-х годов, что более чем вдвое превышало средний P/E знакового S&P 500.

Коэффициент Shiller P/E S&P 500 достигает второго по величине уровня в истории 🚨 Наивысший был во время пузыря Dot Com 🤯 pic.twitter.com/Lx634H7xKa

-- Barchart (@Barchart) 28 декабря 2025 года

Тем временем, оценки акций, возможно, были еще более вопиющими перед крахом пузыря доткомов. Коэффициент Shiller P/E S&P 500 достиг своего исторического максимума в 44.19 в декабре 1999 года, всего за несколько месяцев до того, как S&P 500 и Nasdaq Composite начнут свои соответствующие спады от пика до дна на 49% и 78%.

Акции AI также исторически дороги, коэффициент цена/выручка (P/S) Palantir превысил 100 в начале этого года, а коэффициент P/S Nvidia превышал 30 еще в ноябре.

Все три предыдущих исторических пика концентрации выше 40% вскоре были зафиксированы перед крахом пузырей. Если история повторяется, революция AI снова идет по заимствованному времени.

Нехватка является как катализатором, так и костылем для компаний AI

Помимо того, что технологии следующего поколения требуют времени для созревания и оценки акций AI выглядят непривлекательно, конкуренция в сфере AI угрожает устранить основной катализатор: нехватку.

Не стоит недооценивать, компании с превосходным аппаратным обеспечением и приложениями AI были вознаграждены. Преимущество вычислений Nvidia в дата-центрах и отсутствие крупной конкуренции для программного обеспечения Palantir в формате SaaS позволили этим столпам революции AI процветать.

Однако можно утверждать, что спрос на аппаратное обеспечение AI, превышающий предложение, стал самой большой искрой для акций AI. Когда спрос на товар или услугу превышает его предложение, его цена растет, пока спрос не начнет снижаться. Nvidia смогла установить значительную ценовую силу для своих GPU благодаря продолжающейся нехватке GPU.

Тем не менее, растущая конкуренция со всех сторон может изменить эту динамику. Хотя большинство на Уолл-стрит сосредоточено на внешних соперниках (например, Advanced Micro Devices), наибольшей угрозой для лица революции AI, Nvidia, является внутреннее соперничество.

На протяжении более года несколько крупнейших клиентов Nvidia по чистым продажам разрабатывали собственные GPU для использования в своих дата-центрах. Хотя эти GPU не обладают такой же мощностью, как аппаратное обеспечение AI от Nvidia, они значительно дешевле и не имеют задержек.

Между гиперскейлерами, использующими свои собственные AI-чипы, и внешними конкурентами, наращивающими производство, нехватка GPU, которая обеспечивала сильную ценовую силу иSky-high gross margins, вероятно, исчезнет. Это может стать фатальным ударом для S&P 500, в котором исторически сосредоточены акции AI.

Стоит ли покупать акции Nvidia прямо сейчас?

Перед тем как купить акции Nvidia, подумайте об этом:

Аналитическая команда Motley Fool Stock Advisor только что определила, что они считают 10 лучших акций для инвесторов, которые стоит покупать сейчас… и Nvidia не была среди них. 10 акций, которые прошли отбор, могут обеспечить огромные доходы в ближайшие годы.

Вспомните, когда Netflix попал в этот список 17 декабря 2004 года... если бы вы инвестировали 1000 долларов в момент нашего предложения, у вас было бы 555526 долларов!* Или когда Nvidia попала в этот список 15 апреля 2005 года... если бы вы инвестировали 1000 долларов в момент нашего предложения, у вас было бы 1156403 долларов!*

Теперь стоит отметить, что общий средний доход Stock Advisor составил 968% — это значительно превышает 191% для S&P 500. Не пропустите последний список топ-10, доступный с Stock Advisor, и присоединяйтесь к инвестиционному сообществу, созданному индивидуальными инвесторами для индивидуальных инвесторов.

Bank of America является рекламным партнером Motley Fool Money. Шон Уильямс имеет позиции в Bank of America. Motley Fool имеет позиции в Nvidia и Palantir Technologies и рекомендует их. У Motley Fool есть политика раскрытия информации.

Мнения и взгляды, выраженные здесь, являются мнениями автора и не обязательно отражают мнения Nasdaq, Inc.

Источник nasdaq.com, автоматический перевод