Акции российских банков в ближайшей перспективе будут испытывать давление из-за напряженной геополитической ситуации

Основными факторами, которые негативно влияют на российский фондовый рынок, остаются ожидание новых санкций со стороны ЕС и США, а также высокая неопределенность на финансовых рынках из-за напряженной общеполитической обстановки, складывающейся в мире в связи с событиями на Украине. Помимо этих факторов следует обратить внимание на конкретные шаги, которые могут за этим последовать. В первую очередь, мы можем увидеть снижение объема ликвидности нашего фондового рынка вследствие того, что крупнейшие институциональные инвесторы могут начать выводить свои активы из российских ценных бумаг. В частности, прошла информация о том, что государственный пенсионный фонд Норвегии может пересмотреть свои вложения. Как известно, объем их инвестиций в российские бумаги может составлять порядка 8 млрд евро. Помимо снижения объемов инвестиций со стороны институциональных участников фондового рынка растут риски при работе на российском фондовом рынке, что снижает активность спекулянтов, так как трудно предугадать резкие колебания рынка, а волатильность начинает расти до такой степени, что традиционная игра "интрадей" становится высоко рискованной. Это также снижает объем торгов, что в свою очередь, негативно влияет на рынок, и мы видим общее снижение индексов. В фокусе внимания инвесторов сегодня находятся акции российских банков, что связано с намерением Евросоюза ввести санкции в отношении компаний российского финансового сектора. Я бы не стал гадать, какое в итоге будет принято решение. Однако уже сейчас понятно, что российским банкам, особенно крупным, необходимо готовиться к тому, что поддерживать ликвидность за счет зарубежных заемных средств будет проблематично. Причем, к сожалению, напрямую это может и не зависеть от тех мер, которые примет ЕС. Если они будут приняты, то ограничения будут носить нормативный характер. Однако если даже прямого запрета не будет, то, с одной стороны, возрастает премия за риск для организации займов за рубежом для российских банков. А с другой стороны, многие западные финансовые институты могут принять частное решение не предоставлять займы российским финансовым организациям. Соответственно, это негативно влияет на оценку инвесторами акций крупнейших российских финансовых компаний и, прежде всего, госбанков. При этом нельзя с одинаковой меркой подходить ко всем госбанкам. Наименьшему риску подвергается банк ВТБ. Это обусловлено тремя факторами. Во-первых, банк недавно провел SPO, и у него уже сейчас довольно большой объем привлеченных активов, который он имеет в распоряжении. Это позволяет ему достаточно уверенно смотреть в завтрашний день. Во-вторых, предстоящее значительное размещение привелегированных акций, которое планируется банком ВТБ в рамках конвертации субординированного кредита "Внешэкономбанка" на 200 млрд рублей, полученного ВТБ во время кризиса 2008 года, может значительно поддержать банк. Это позволит ему активнее кредитовать стратегические отрасли, а также предприятия малого и среднего бизнеса. В свою очередь, это может стать достаточно хорошим основанием для дальнейшего увеличения банком капитала. В-третьих, у ВТБ помимо розничного бизнеса, который также имеется и у других госбанков, есть еще и значительная инвестиционная составляющая. Эта часть бизнеса банка ориентирована на Россию. Вспомним, например, сделки в телекоммуникационной отрасли, которые, скорее всего, дадут значительный положительный финансовый результат и смогут поддержать банк в этом и следующем году. Тем не менее, общая ситуация с банками вызывает у инвесторов серьезные волнения, что и отражается на текущих котировках компаний сектора. Сегодня в числе лидеров роста выделяются акции "АЛРОСА". В числе причин роста котировок можно выделить две основные. Во-первых, котировки толкает вверх возможность спекулятивного заработка. Напомню, что 18 июля закрылся реестр для выплаты дивидендов акционерам "АЛРОСА". Коррекция после отсечки была довольно значительной. К текущему моменту влияние этого фактора сошло на нет, и инвесторы, понимая это, пользуются моментом для покупок бумаг "АЛРОСА". Во-вторых, в пользу компании играет ее потенциал. "АЛРОСА" продолжает достаточно большую инвестиционную программу, капитальные вложения на 2014 год планируются в размере около 39 млрд рублей. Кроме того, текущая цена как на алмазы, так и на бриллианты достаточно устойчива, общегодовой рост цены на продукцию компании в валютном выражении находится в пределах 2-3%, что говорит о стабильности выручки компании. Каких-то дополнительных финансовых затрат кроме инвестиционных, не предполагается, что позволяет говорить о том, что дивидендные выплаты порядка 30-35% от чистой прибыли по МСФО в 2015 году за 2014 год - это цифра вполне вероятная. Учитывая общее состояние российского фондового рынка, ценные бумаги с большим дивидендным потенциалом пользуются повышенным спросом. Что касается торговых идей на июль-август. В этот период мы традиционно наблюдаем спад деловой активности, поэтому рекомендую в августе быть готовым к каким-то негативным изменениям, которые неизбежно ожидают Россию вследствие напряженной политической ситуации. К сожалению, давление на Россию стимулируется со стороны США, соответственно, те "черные лебеди", к которым мы привыкли в августе, могут случиться и в этом году. Поэтому каких-то серьезных инвестиций в российские ценные бумаги в долгосрочной перспективе стоит избегать. Необходимо дождаться хотя бы незначительной стабилизации политической обстановки, чтобы можно было прогнозировать рынок исходя из экономических параметров. Однако совсем выходить из рынка тоже не советую. Зарабатывать можно и нужно в формате торговли "интрадей", стараясь поймать спекулятивные изменения рынка, связанные с повышенной волатильностью. Также уже сейчас можно обратить внимание на те ценные бумаги, которые обладают значительным дивидендным потенциалом и могут позволить заработать по итогам 2014 года. Не менее интересны в этом плане акции тех компаний, которые предполагают значительные корпоративные события. Из числа таких я бы выделил бумаги ВТБ в связи с предстоящим размещением "префов".