Акции ММК догонят динамику сектора по мере снятия навеса акций

Инвесторы часто без энтузиазма реагируют на прогнозы компании по наращиванию капзатрат и снижению дивидендов, что, вероятно, и стало основной причиной вчерашней просадки акций ММК. По сравнению с сентябрьским максимумом акции ММК упали на 24%, показав более слабую динамику, чем российский стальной сектор в целом.

Надежды на потенциальный катализатор - включение компании в индекс MSCI - не оправдались, что на наш взгляд, стало главным разочарованием для рынка. Мы ожидаем, что акции догонят динамику сектора по мере снятия навеса акций, образовавшегося в результате продажи 1.5% акций в сентябре. ММК торгуется с консенсус-мультипликатором EV/EBITDA 2022П 2.6x, а дисконт бумаги к аналогам в российском стальном секторе увеличился до 34% против исторических 26%. ММК предлагает самые сильные балансовые показатели в секторе (отношение чистого долга к EBITDA - 0.0x) и является главным бенефициаром обвала цен на ЖРС.