Акции "Белуги" - хорошая инвестиционная идея в потребительском секторе
Алкогольная компания Beluga Group ("Белуга", тикер BELU) опубликовала в четверг, 25 августа, консолидированную финансовую отчетность за первую половину 2022 года в соответствии с международными стандартами финансовой отчетности (МСФО).
Сильный отчет. Рост количества магазинов „ВинЛаб“ на 73% к аналогичному периоду прошлого года транслировался в увеличение выручки более чем на треть (+37%). Темпы роста EBITDA и чистой прибыли впечатляют, рентабельность увеличилась по всем показателям.
Весьма позитивная картина по сегментам. По-прежнему основная доля выручки приходится на сегмент „Алкоголь“. Однако если ровно год назад на этот сегмент приходилось 55,5% выручки, а на сегмент „Розница“ 38% выручки, то теперь доля „Алкоголя“ 53,5%, а доля „Розницы“ 42%. Темпы роста выручки в этих сегментах выросли до +34% и +53% по сравнению с +22% и +24% год назад. Немного разочаровал сегмент „Продукты“: если год назад выручка этого сегмента выросла на 2% г/г, то теперь мы наблюдаем снижение на 2% г/г. Однако темпы роста EBITDA в основных сегментах очень впечатляют. EBITDA сегмента „Алкоголь“ в 1 пол. 2021 г. выросла на 18%, а теперь мы видим +71%. EBITDA сегмента „Розница“ в 1 пол. 2021 г. выросла на 4%, а теперь мы видим +130%.
Чистый долг вырос на 76% г/г до 24,7 млрд рублей. При этом соотношение Чистого долга и EBITDA выросло с 1,48х до 1,77х, но в целом остается на комфортном уровне. Компания в июле разместила 5-летний выпуск облигаций на 7 млрд рублей. Первоначально планировался объем 5 млрд рублей, но после трехкратной переподписки объем был увеличен на 2 млрд рублей. Долгосрочные арендные обязательства компании выросли на 289% до 8,26 млрд рублей, но этом согласуется с темпами роста количества магазинов "ВинЛаб".
По-прежнему считаем, что стратегия компании позволяет ей подстраиваться под любую экономическую ситуацию за счёт баланса между собственным производством, розничной торговлей и импортом. Акции "Белуги" остаются одной из основных наших инвестиционных идей в потребительском секторе за счёт универсальной модели бизнеса.
Динамика акций. Акции BELU по состоянию на 16:05 мск дорожали на 1,6% до 2732 руб. В то же время индекс МосБиржи снижался на 0,25%, поэтому бумага смотрелась лучше рынка.
Объемы в акциях компании подскочили в четверг выше 330 млн рублей. Это максимум с середины ноября 2021 года. Максимум, достигнутый в ходе сессии - 2927 рублей. Это самая высокая котировка с 21 февраля.