Агрессивный спрос на «длинные» ОФЗ сохраняется

На аукционах 21 мая инвесторам были предложены выпуски ОФЗ-ПД серии 26239 и серии 26246 в объеме доступных к размещению остатков в указанных выпусках. Объем удовлетворения заявок на аукционе определяется Минфином РФ, исходя из объема спроса, а также размера запрашиваемой участниками премии к фактически сложившимся на рынке уровням доходности.

Началом обращения ОФЗ-ПД 26239 является 16 июня 2021г., погашение запланировано на 23 июля 2031 года. Ставка полугодовых купонов на весь срок обращения займа составляет 6,9% годовых. Размещенный объем основного выпуска составляет 500 млрд руб. по номинальной стоимости, дополнительный выпуск и доступный к размещению остаток составляет 50,0 млрд руб. по номинальной стоимости. Предыдущий аукцион по размещению ОФЗ-ПД 26239 состоялся 18 января 2023г. 

Началом обращения ОФЗ-ПД 26246 является 15 мая 2024г., погашение запланировано на 12 марта 2036 года. Ставка полугодовых купонов на весь срок обращения займа составляет 12,00% годовых. Объявленный объем выпуска составляет 750 млрд руб. по номинальной стоимости, доступный к размещению остаток составляет 325,02 млрд руб. по номинальной стоимости. На предыдущем аукционе, который состоялся 30 апреля 2025г., при спросе 134 млрд руб. было размещено облигаций на 54,4 млрд руб. (40% от объема спроса) при средневзвешенной доходности 16,13% годовых, что предполагало «премию» на уровне 8 б.п. к средневзвешенному уровню вторичного рынка. 

Основные параметры и итоги аукционов и ДРПА

На первом аукционе по размещению ОФЗ-ПД 26239 спрос составил около 100,228 млрд руб. или 200,5% от доступных к размещению остатков. Удовлетворив 82 заявки на МБ, где было размещено 100% от общего объема, Минфин РФ разместил облигации в объеме 49 млрд 999,995 млн руб. (100,0% от доступных остатков и 49,9% от объема спроса). Цена отсечения была установлена на уровне 66,6982% от номинала, а средневзвешенная цена сложилась на уровне 66.7097%, что соответствует эффективной доходности к погашению на уровне 16,05% и 16,05% годовых соответственно. На вторичном рынке торги по данному выпуску закрылись с доходностью 15,97% годовых, а средневзвешенная доходность сложилась на уровне 15,97% годовых. Таким образом, аукцион прошел с «премией» 8 б.п. по средневзвешенной доходности к среднему уровню вторичного рынка.

При размещении ОФЗ-ПД 26239 из 82 удовлетворенных на аукционе на МБ заявок на долю 12 крупных с объемом 1,0- 10,0 млрд руб. пришлось около 94,6% от объема размещения. На долю 1 сделки по цене отсечения с объемом 10 млрд руб. пришлось около 20,0% от объема размещения. По средневзвешенной цене прошла 14 сделок объемом от 1,1 млн до 2,19 млрд руб. с долей 9,9% от общего объема размещения. На долю мелких заявок с объемом до 100 тыс. руб., которых было 52 или 63,4% от общего количества, пришлось около 0,001% от размещённого объема.

На втором аукционе по размещению ОФЗ-ПД 26246 спрос составил около 186,947 млрд руб. или 57,5% от доступных к размещению остатков. Удовлетворив 297 заявок на МБ, где было размещено 100% от общего объема, Минфин РФ разместил облигации в объеме 98 млрд 214,717 млн руб. (30,2% от доступных остатков и 52,5% от объема спроса). Цена отсечения была установлена на уровне 80,7144% от номинала, а средневзвешенная цена сложилась на уровне 80,8101%, что соответствует эффективной доходности к погашению на уровне 16,38% и 16,36% годовых соответственно. На вторичном рынке торги по данному выпуску закрылись с доходностью 16,33% годовых, а средневзвешенная доходность сложилась на уровне 16,32% годовых. Таким образом, аукцион прошел с «премией» в размере 4 б.п. по средневзвешенной доходности к среднему уровню вторичного рынка. 

При размещении ОФЗ-ПД 26246 из 297 удовлетворенных на аукционе на МБ заявок на долю 24 крупных с объемом 1,0- 10,16 млрд руб. пришлось около 79,5% от объема размещения. На долю одной сделки по цене отсечения с объемом 5,0 млрд руб. пришлось около 5,1% от объема размещения. По средневзвешенной цене прошла 43 сделки объемом от 1 тыс. до 10,16 млрд руб. с долей 26,8% от общего объема размещения. На долю мелких заявок с объемом до 100 тыс. руб., которых было 150 или 50,5% от общего количества, пришлось коло 0,003% от размещённого объема. 

В ходе дополнительного размещения после аукциона (ДРПА) выпуска 26246 по средневзвешенной цене было совершено 15 сделки (объемом от 50 млн до 2,5 млрд руб.) на общую сумму 9 млрд 475 млн руб., таким образом общий объем размещения выпуска ОФЗ-ПД 26245 составил 107 млрд 689,717 млн руб. 

По итогам восьми прошедших в апреле - мае т.г. аукционных дней, в течение которых были проведены тринадцать аукционов (два из которых не состоялись) и шести доразмещений после аукциона (ДРПА) (на двух из которых сделок не было), объем размещения Минфином РФ гособлигаций составил 591,881 млрд руб., обеспечив на 45,5% выполнение «плана» привлечения на рынке ОФЗ в II квартале 2025г., который был установлен на уровне 1,3 трлн руб. Первоначально, объем облигаций, который необходимо размещать еженедельно согласно графику проведению аукционов во втором квартале 2025г., составлял порядка 100,0 млрд руб., но после прошедшего сегодня аукциона необходимый объем размещения в неделю вырос на 41,6% и составил порядка 141,6 млрд руб.

Основные параметры размещения ОФЗ-ПД 26239

Основные параметры размещения ОФЗ-ПД 26246

На вторичном рынке цены ОФЗ не прошедшей полноценной рабочей неделе вновь преимущественно повышались на фоне резкого роста ликвидности. Но накануне сегодняшнего аукциона цены начали снижаться, что, правда, не изменило общее направление движения рынка по итогам всего рассматриваемого периода. В результате по итогам недели (14-20 мая) снижение доходности в среднем по рынку ОФЗ-ПД составило 12 б.п. (против снижения на 13 б.п. неделей ранее). Доходность кратко- и среднесрочных выпусков (со сроком обращения более 1,5 лет) снизилась в пределах 6 - 44 б.п. (в среднем -20 б.п.). Доходность долгосрочных выпусков изменилась в пределах от +3 до -14 б.п. (в среднем -4 б.п.). В результате доходность облигаций со сроком обращения более одного года установилась в диапазоне от 17,94% до 15,48% годовых (по мере увеличения дюрации). 

Вторичные торги проходили на фоне резкого повышения торговой активности: объем сделок составил 122,794 млрд руб. (против 38,915 млрд руб. неделей ранее, или +215,5%), при этом около 27,6% от общего объема составили сделки в РПС. Максимальные объемы был зафиксированы по выпускам ОФЗ-ПК с суммарной долей порядка 57% от общего объёма, наиболее активно торговались выпуски ОФЗ-ПК 29014 (24,3%), 29016 (11,6%), 29007 (6,7%), 29008 (4,9%) и 29027 (6,4%). Активность сохранилась по долгосрочным выпускам ОФЗ-ПД (с погашением через 10,5 лет и более), доля которых составила около 28% от общего объема биржевых сделок. Лидерами среди этих бумаг стали выпуски: 26248 с долей 12,9%, 26247 с долей 4,6% и 26246 с долей 3,5% от общего объёма.