"Аэрофлот" - хорошая конъюнктура, но вызовов немало

Аэрофлот в четверг, 29 августа, может опубликовать финрезультаты за 2-й квартал 2024 г. по МСФО. Ранее авиакомпания раскрыла цифры за первое полугодие по РСБУ и хорошую операционную статистику за 2К24. Пассажирооборот вырос на 26% в годовом сравнении до 36.5 млрд пассажиро-километров, а средняя цена осталась на уровне первого квартала — RUB 5.1 на пассажиро-километр. Мы ожидаем за 2К24 RUB 10.7 млрд чистой прибыли: разительное отличие от убытка в RUB 8.6 млрд во 2К23.

Для операционной и финансовой динамики Аэрофлота сейчас хорошая конъюнктура, но вызовов также немало. Выход в прибыль означает существенное оздоровление компании и даже — чисто гипотетически — возврат к дивидендам. Хотя если Аэрофлот и выплатит дивиденды по итогам года (в 2025 г.), в дальнейшем на компанию могут обратить внимание регулирующие органы.

Риски для Аэрофлота — сдерживание цен на авиабилеты внутри страны, внешние шоки, инфляция издержек, авиапарк и санкции.

Учитывая сильные операционные данные, финансовые результаты Аэрофлота, скорее всего, вновь будут хорошими. Помимо выручки, рынок, безусловно, интересует очищенная чистая прибыль. Возможно, фактическая цифра будет заметно отличаться от нашей оценки из-за разных единовременных факторов.