Aegon: Слияние Голландского Бизнеса Открывает Значительную ценность
Aegon (NYSE: AEG) недавно объявила о сделке по объединению своих голландских операций с близким конкурентом, получив около 5 миллиардов евро наличными и акциями. Это составляет около 50% от его текущей рыночной стоимости и, по-видимому, является большой суммой для разблокирования стоимости.
Как я анализировал в предыдущих статьях, Aegon уже несколько лет находится в режиме реструктуризации, что привело к улучшению операционных и финансовых показателей. Несмотря на это, его оценка все еще была довольно низкой и имела хорошие перспективы получения растущих дивидендов, что и было сделано в последние месяцы.
Совсем недавно компания объявила об объединении своих голландских операций со своим внутренним конкурентом ASR Nederland (внебиржевой рынок: ASRRF), что, как она ожидает, создаст значительный синергетический эффект и откроет ценность для акционеров в долгосрочной перспективе.
Фон
Aegon - это компания по страхованию жизни, базирующаяся в Нидерландах, которая осуществляет свою деятельность в нескольких географических регионах. Его текущая рыночная стоимость составляет около 9,8 миллиарда долларов, а его акции торгуются на Нью-Йоркской фондовой бирже.
Aegon имеет хорошую диверсификацию бизнеса, предлагая своим клиентам полный спектр страхования жизни и других финансовых услуг. Двумя крупнейшими рынками компании являются Северная и Южная Америка (США плюс Бразилия) и Нидерланды, на которые в совокупности приходится около 73% ее операционных результатов в 2021 году, в то время как другие рынки, такие как Испания, Португалия или Китай, считаются международными.
За последние несколько лет Aegon провела значительную реструктуризацию своего бизнес-профиля с целью укрепления баланса и более постоянного финансового профиля. К этому подтолкнула ситуация с низкими процентными ставками, которая продолжалась много лет как в США, так и в Европе, что вынудило страховые компании адаптировать свою бизнес-модель к этой реальности.
Чтобы смягчить влияние низких процентных ставок на жизненный бизнес компании, Aegon настаивал на платных продуктах вместо традиционных страховых продуктов с гарантированными ставками, что привело к менее капиталоемкому бизнесу, чем это было несколько лет назад.
Кроме того, компания осуществила несколько выбытий и сосредоточила свою деятельность в меньшем количестве стран, где у нее был более высокий уровень прибыльности. Хотя эта стратегия была в основном завершена, Aegon недавно объявила о слиянии своего голландского бизнеса со своим конкурентом ASR, создав ведущую компанию на голландском страховом рынке.
Голландский бизнес
Деятельность Aegon в Нидерландах диверсифицирована по нескольким сегментам, несмотря на то, что страхование жизни является крупнейшим из них, измеряемым o
Источник seekingalpha.com, автоматический перевод