2 новых размещения. Оцениваем привлекательность выпусков «ЭкономЛизинга» и «Электрорешений»

В 2026 году интерес к рынку высокодоходных облигаций (ВДО) продолжает расти: инвесторы активно ищут инструменты с привлекательной доходностью. ВДО остаются одним из немногих сегментов, где можно получить доходность, порой в разы превышающую уровень ключевой ставки, однако за это приходится расплачиваться возросшими рисками, связанными с финансовой устойчивостью эмитентов.

На фоне растущей волатильности и регулярных новостных «штормах» в экономике инвесторы становятся избирательнее: внимание уделяется уже не только купонной ставке, но и устойчивости бизнеса, структуре долговой нагрузки, наличию оферт и оценке возможностей вторичного рынка. В таких условиях особенно интересны новые размещения, которые позволяют не только повысить доходность портфеля, но и выбрать наиболее подходящую стратегию - от краткосрочных спекуляций до среднесрочной фиксации дохода.

Сегодня рассмотрим два новых размещения в сегменте ВДО: «ЭкономЛизинг-002Р-03» и «Электрорешения-001P-04». Оценим их условия, риски и перспективы для инвесторов, а также сравним с уже обращающимися на рынке аналогами.

ЭКОНОМЛИЗИНГ-002Р-03

Об эмитенте

ООО «ЭкономЛизинг» - специализированная лизинговая компания. Основным направлением деятельности является предоставление в лизинг автомобильной, строительной и дорожно-строительной техники, машиностроительного и технологического оборудования.

Согласно отчету компании по итогам 2025г (РСБУ)

Выручка: 687,3 млн руб. (+34,8% г/г);

Чистая прибыль: 95,4 млн руб. (-12,2% г/г);

Долгосрочные обязательства: 1,3 млрд руб. (+1,2% г/г);

Краткосрочные обязательства: 1,0 млрд руб. (+44,0 % г/г);

Чистый Долг/EBITDA: 3,5;

ICR: 1,15.

Параметры выпуска

Объем: 100 млн руб.;

Номинал: 1000 руб.;

Ориентир купона: 21,0% (YTM 22,72%);

Выплаты купона: 4 раза в год;

Срок до погашения: 4 года;

Рейтинг: BBB- (стабильный) от Эксперт РА;

Дата размещения: 31 июля;

Амортизация: нет;

Оферта: да (put – опцион через 2 года);

Доступ для неквалифицированных инвесторов: есть.

Подробнее о выпуске

Для клиентов «Финама» есть возможность принять участие в первичном размещении выпуска.

На вторичном рынке наиболее сопоставимым по дюрации, исходя из оферт, является выпуск «ЭконЛиз2Р2» (YTM - 23,5%) со сроком до оферты 1,6 года. На его фоне новый выпуск выглядит привлекательно благодаря небольшой премии к доходности и большему сроку до оферты. Приглашаем вас воспользоваться уникальной возможностью поучаствовать в первичных размещениях облигаций (IBO). Это отличный способ инвестировать в бумаги перспективных компаний до размещения, получая потенциально более высокий доход.

Учитывая формат размещения «Z0» и сравнительно небольшой объем выпуска, размещение может обладать умеренным спекулятивным потенциалом. С точки зрения финансовой устойчивости эмитент оценивается неоднозначно: с одной стороны, зафиксирован резкий рост выручки, с другой - наблюдается снижение чистой прибыли и рост долговой нагрузки. Тем не менее, долговые метрики остаются на приемлемом для лизинговой компании уровне, учитывая отраслевую специфику.

В сравнении с аналогичными выпусками в данной рейтинговой группе предлагаемая доходность выглядит средней. На рынке присутствуют аналоги с существенно более высокой доходностью, где инвесторы закладывают повышенные риски. Тем не менее, назвать бумаги компании переоцененными на фоне аналогов нельзя.

Выпуск может подойти для среднесрочной фиксации относительно высокой доходности; спекулятивный потенциал присутствует, однако он представляется ограниченным.

Отслеживайте доходность самых ликвидных облигаций с помощью карты доходности.

ЭЛЕКТРОРЕШЕНИЯ-001P-04

Об эмитенте

ООО «Электрорешения» – российский производитель электротехнического оборудования под международным брендом EKF, который разрабатывает и продает комплексные решения в области электроснабжения и автоматизации для промышленных, гражданских и инфраструктурных объектов.

Согласно отчету компании по итогам 2025г (РСБУ)

Выручка: 21,5 млрд руб. (-1,0% г/г);

Чистый убыток: 223,9 млн руб.

Долгосрочные обязательства: 2,6 млрд руб. (-12,9% г/г);

Краткосрочные обязательства: 12,4 млрд руб. (-8,2% г/г);

Чистый Долг/EBITDA: 2,6;

ICR: 0,9.

Параметры выпуска

Объем: 1 млрд руб.;

Номинал: 1000 руб.;

Ориентир купона: 22,0% (YTM 24,36%);

Выплаты купона: 12 раз в год;

Срок до погашения: 2 года;

Рейтинг: BBB (стабильный) от АКРА;

Дата сбора книги заявок: 7 августа;

Дата размещения: 12 августа;

Амортизация: нет;

Оферта: нет;

Доступ для неквалифицированных инвесторов: есть.

Подробнее о выпуске

Для клиентов «Финама» есть возможность принять участие в первичном размещении выпуска.

На вторичном рынке самый длинный выпуск облигаций данного эмитента предполагает погашение через 1,2 года. На его фоне новое размещение выглядит перспективным для среднесрочных инвесторов благодаря более подходящему сроку до погашения при сопоставимой доходности.

Однако при оценке финансовой устойчивости эмитента инвестиционный потенциал нового выпуска для долгосрочной фиксации доходности вызывает сомнения: по итогам отчетного года компания зафиксировала чистый убыток против прибыли годом ранее. Кроме того, долговые метрики находятся в критической зоне, что указывает на повышенный уровень риска инвестиций.

С точки зрения спекулятивных возможностей новый выпуск также не выглядит особенно привлекательным, предлагая доходность на уровне уже обращающихся бумаг эмитента.

Таким образом, выпуск может заинтересовать в первую очередь инвесторов в облигации эмитента как возможность переложиться в более длинную бумагу, при этом ключевые показатели указывают на значительный уровень риска и ограниченную спекулятивную привлекательность.