ПРОП-ТРЕЙДИНГ – НОВЫЕ ВОЗМОЖНОСТИ БИРЖЕВОЙ ТОРГОВЛИ
№ 1 (46) 2020
ЕВРООБЛИГАЦИОННАЯ СТРАТЕГИЯ ДЛЯ МАССОВОГО ИНВЕСТОРА
ЕВРООБЛИГАЦИОННЫЕ СТРАТЕГИИ, КАК ПРАВИЛО, ДОСТУПНЫ ТОЛЬКО СОСТОЯТЕЛЬНЫМ КЛИЕНТАМ. ОДНАКО ООО «УПРАВЛЯЮЩАЯ КОМПАНИЯ «ФИНАМ МЕНЕДЖМЕНТ» ПРЕДСТАВИЛА УНИКАЛЬНОЕ РЕШЕНИЕ, ОРИЕНТИРОВАННОЕ НА МАССОВОГО ИНВЕСТОРА. ДАННАЯ СТРАТЕГИЯ ПОДХОДИТ ДЛЯ ИИС, А ОЖИДАЕМАЯ ДОХОДНОСТЬ СОСТАВЛЯЕТ 15 % ГОДОВЫХ В ВАЛЮТЕ.
В результате вспышки коронавируса и последовавшей за ним «нефтяной войны» российский рубль снова показал свою зависимость от цен на черное золото. Практика в очередной раз демонстрирует, что делать сбережения в валюте — правильный инвестиционный ход. Но вот как получить от таких накоплений высокую доходность при нулевых ставках? Подходящий ответ — еврооблигации.
Еврооблигации, или евробонды, — это международные долговые обязательства в иностранной валюте, выпускаемые высококачественными заемщиками: правительствами, органами власти и крупными корпорациями. Для инвесторов тут есть сразу несколько преимуществ: купонный доход выше ставки по вкладам, валютная защита от колебаний курса рубля и возможность выйти из актива в любой момент без потери накопленного купонного дохода, так как выплаты по купонам учитываются в цене облигации при перепродаже.
Традиционно еврооблигации были доступны в основном крупным инвесторам. Дело в том, что порог входа здесь составляет около $100 тыс. То есть купить такую ценную бумагу в портфель и держать до погашения непросто. Еще сложнее диверсифицировать риски, то есть распределить облигации по разным эмитентам. Управляющая компания «Финам Менеджмент» детально изучила потребности клиентов и обнаружила, что неудовлетворенный спрос в этом сегменте очень высокий. В результате компания ответила на этот запрос рынка формированием нового уникального продукта. В декабре прошлого года УК «Финам Менеджмент» представила новую стратегию доверительного управления «Еврооблигационная», ориентированную уже на широкий круг инвесторов.
Проблема высокого порога входа и диверсификации рисков была решена. В стратегии представлен широкий спектр еврооблигаций. Создатели стратегии ориентируются на то, что в портфеле постоянно присутствует не менее четырех эмитентов (в том случае, если рыночная ситуация это позволяет). При этом профессиональные управляющие ведут ежедневный мониторинг и пересмотр портфеля. А уникальность заключается в том, что стратегия доступна массовому клиенту с относительно небольшим капиталом. Минимальная сумма инвестиций составляет 250 тыс. рублей.
ОЖИДАЕМАЯ ДОХОДНОСТЬ ПО СТРАТЕГИИ СОСТАВЛЯЕТ 15 % ГОДОВЫХ ПОСЛЕ УПЛАТЫ ВСЕХ КОМИССИЙ.
Несмотря на то, что в названии стратегии есть слово «облигация», она подразумевает достаточно активное и даже в меру агрессивное управление по сравнению со стандартными еврооблигационными продуктами. Допустимый риск по стратегии установлен в размере 45 %.
«Мы делаем глубокий анализ кредитных рисков эмитентов, чьи бумаги доступны на организованных российских торгах, формируем модельный портфель и, благодаря кредитному плечу, увеличиваем потенциальную доходность на несколько процентных пунктов. Таким образом, мы формируем клиенту портфель с потенциально более высокой доходностью по сравнению с классическими еврооблигационными стратегиями», — пояснил генеральный директор Управляющей компании «Финам Менеджмент» Вадим Прошкинас.
Несмотря на то, что стратегия была запущена только в декабре прошлого года, к концу февраля к ней подключился 81 клиент. И это неудивительно. Ожидаемая доходность по стратегии составляет 15 % годовых после уплаты всех комиссий.
Еще одно преимущество: стратегия доступна для ИИС, что позволяет существенно снизить налоговые издержки. Напомним, индивидуальный инвестиционный счет (ИИС) — это инструмент с льготным налогообложением, он был создан с целью привлечь граждан на фондовый рынок. Инвестировав средства на ИИС, можно как получить налоговый вычет 13 % с суммы не более 400 тыс. рублей в год, так и выбрать освобождение от налогообложения инвестдохода с суммы не более 1 млн в год. Но при условии, что клиент не выводит средства со счета в течение трех лет с момента его открытия. Таким образом, инвестиционный горизонт по стратегии составляет 3 года.
Для ИИС доступны только инструменты, листингованные на одной из российских торговых площадок. Но недостатка в бумагах нет. На Московской и Санкт-Петербургской биржах сейчас торгуется в общей сложности около 250 выпусков облигаций как российских, так и иностранных эмитентов, номинированных в иностранной валюте. В портфеле стратегии преобладают бумаги российских эмитентов, номинированные в валюте, — прежде всего, речь идет об облигациях крупнейших банков. Однако есть и облигации иностранных компаний и государств.
Тот факт, что стратегия построена именно на еврооблигациях, ограничивает риск, несмотря на активное управление таким портфелем. В отличие от акций, эмитент облигаций в дату погашения обязан выплатить всю сумму долга, а также раз в полгода выплачивать заранее известный купон. В прошлом году рынок российских еврооблигаций ожил после многолетнего перерыва, связанного с антироссийскими санкциями. В целом инвесторы могли рассчитывать на доходность в районе 4–5 % в долларах США, если бы просто купили бумаги с целью держать до погашения. Однако доходность еврооблигаций находится в падающем тренде, и в этом году она может быть уже ближе к 3–4 %. Выбрать среди обилия бумаг наиболее достойных претендентов и за счет эффективного управления повысить доходность — задача профессионального управляющего. И, что немаловажно, теперь к росту этого рынка смогут приобщиться и массовые инвесторы.
Комментарий
АЛЕКСАНДР БИРМАН
генеральный директор управляющей компании «Финам Менеджмент»
генеральный директор управляющей компании «Финам Менеджмент»
Нашими главными задачами было создать массовый продукт с хорошей валютной доходностью и решить проблему налоговой оптимизации. Для этого продукт сделали доступным также в рамках ИИС. Этот инструмент, на мой взгляд, уже пользуется довольно высоким спросом. За относительно короткий период мы привлекли 81 клиента и около $0,5 млн. Для доверительного управления можно сказать, что речь идет о массовом продукте.
Примечания
Брокерские услуги и услуги по инвестиционному консультированию оказывает АО «ФИНАМ». Настоящий материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
«Автоследование» — платный сервис АО «ФИНАМ», позволяющий получать индивидуальные инвестиционные рекомендации на основе одного или нескольких, в том числе применяемых одновременно, торговых алгоритмов (стратегий), а также формировать и направлять брокеру поручения на сделки для их исполнения в режиме алгоритмической торговли. Торговый алгоритм клиент выбирает самостоятельно на основе собственных инвестиционных целей и убеждений. Доходность не гарантируется. Результаты инвестирования в прошлом не могут служить ориентиром оценки будущей результативности инвестиций ввиду ее многофакторности. Перед началом торговли на финансовом рынке, в том числе с использованием сервиса «Автоследование», рекомендуется оценить приемлемость возможных рисков, а также внимательно ознакомиться с регламентными документами и правилами сервиса «Автоследование» (размещены на сайтах www.finam.ru, www.comon.ru). Подробная информация о тарифах и вознаграждении брокера содержится в Регламенте брокерского обслуживания АО «ФИНАМ».