Скрыть
Пример: +79031234567
еще
*1945
Бесплатно по РФ для МТС, Билайн, МегаФон и Tele2
Чат со специалистом:
Звонок с сайта  
  • Про рынок
  • Брокерские услуги
  • Банк
  • Управление активами
  • Форекс
  • Обучение
  • О компании

Меню

 

Что такое арбитраж в трейдинге и как на нем заработать

24.11.2021 18:25

На финансовых рынках существуют разные способы получения прибыли от движения цен активов. Например, инвестируя в акции, участники рассчитывают на спекулятивный доход от покупки в текущий момент по одной цене и продажи в будущем по более высокой. Любой из таких способов построен на использовании неэффективности рынков. Опытные трейдеры прекрасно знают и широко используют такие подходы, которые позволяют реализовывать эти эффективности здесь и сейчас, получая быстрый доход с минимальными рисками. Именно к таким способам торговли относится арбитраж.

Понятие арбитража

Во французском языке слово "арбитраж" означает справедливое решение. Участники биржевого рынка обозначают им принцип торговли, использующий отклонение на конкретный момент времени цен активов от справедливых с последующим возвратом к ним. Работа с такой неэффективностью рынка сопряжена с минимальным риском, но при этом позволяет извлекать быструю прибыль.

Участники фондового рынка предпочитают две схемы арбитража:

  1. Пространственный, когда для открытия позиции используют разницу цен одного актива в один момент времени в разных обстоятельствах или расхождение между котировками близких или зависимых инструментов;
  2. Временной, или календарный, возникающий из-за различных временных характеристик инструментов (например, контрактов с одного базового актива с различным временем экспирации).

Пространственный арбитраж: виды и принцип заработка

Пространственный арбитраж может работать как с ценами одного актива в разных обстоятельствах (например, на разных биржевых площадках), так и с котировками инструментов, для которых характерен высокий коэффициент корреляции. В зависимости от базы для арбитража различают несколько его разновидностей: каждый имеет собственный алгоритм извлечения прибыли.

Классический или межбиржевой арбитраж

Межбиржевой арбитраж является классическим вариантом этого способа торговли, хорошо понятным даже неопытному инвестору и, при определенных условиях, легко реализуемым. Он основан на принципе ценообразования фондового (и любого другого) рынка. Цену актива определяют спрос и предложение, которые в один и тот же момент времени на разных площадках могут различаться.

Пример стандартной арбитражной ситуации. Акции компании АВС на Санкт-Петербургской бирже в текущий момент времени стоят 12 долларов за штуку, а на Лондонской – 14. Такие расхождения встречаются на мировых площадках достаточно часто. Как только они возникают, за счет постоянной и высокопроизводительной связи между биржами начинается переток средств между ними. Растет предложение на площадке с более высокой ценой актива и спрос там, где котировки ниже. В результате цены в обоих точках уравновешиваются на справедливом уровне.

Если трейдер успеет до выравнивания купить бумаги на Санкт-Петербургской бирже по 12 руб. и продать на Лондонской по 14, он получит прибыль в 2 руб. на каждую акцию.

Именно так выглядит классический межбиржевой арбитраж:

  1. Трейдер находит площадки, где наблюдается расхождение цен одного и того же актива (в примере – Санкт-Петербургская и Лондонская биржи);
  2. Совершает сделку на покупку на бирже, где бумаги дешевле (в СПб). Одновременно входит в продажи с тем же объемом там, где цена выше (в Лондоне);
  3. Переводит купленные бумаги с одного брокерского счета (открытого у брокера SPBEx) на другой (в компании, работающей на Лондонской бирже), закрывая тем самым открытую маржинальную позицию;
  4. В результате получает прибыль, равную разности в стоимости открытых позиций на разных площадках за вычетом комиссий.

Важное замечание! На биржевых площадках в разных странах ценные бумаги одной компании могут быть представлены в разных вариантах. Кроме того, различны и валюты котировок. Например, на MOEX котируются акции Сбербанка в рублях, а на LSE – его депозитарные расписки в долларах США. Соответственно, к комиссиям бирж и брокеров добавляются расходы на конвертацию.

Еще одна статья расходов – плата за поручения по пересылке акций между брокерскими счетами и депозитариями, которая может быть достаточно высокой и также должна быть учтена в расходах.

Таким образом, межбиржевой арбитраж оказывается прибыльным только в случае, если разность цен бумаги на разных площадках превышает суммарную величину расходов.

Другое не менее жесткое требование – возможность быстро совершать сделки на обеих биржах с минимальной задержкой. Это касается как интервала времени после обнаружения арбитражной ситуации, так и временного лага между совершением сделок. Оно обусловлено высокой производительностью современных каналов связи между биржами, за счет чего выравнивание котировок происходит быстро (как правило, по высоколиквидным активам завершается в несколько секунд). За это время трейдеру необходимо успеть открыть позиции на обеих площадках.

Достичь этого можно за счет:

  • Покупки собственного высокопроизводительного оборудования для запуска торговых платформ;
  • Быстрых каналов связи с торговыми серверами;
  • Размещения собственного оборудования максимально близко к серверам бирж (идеально – в том же дата-центре).

Розничному инвестору выполнить эти условия достаточно сложно, поэтому межбиржевой арбитраж, как правило, остается полем деятельности крупных рыночных игроков.

У российского розничного инвестора есть и другая сложность – необходимость открытия брокерских счетов в отечественных и зарубежных компаниях. Альтернативой может стать работа с брокерами, предоставляющими выход на иностранные торговые площадки, но в этом случае для работы потребуется статус квалифицированного инвестора.

На заметку! Альтернативой может выступать единый счет, с которого ведутся торги сразу на нескольких площадках. Такие услуги предоставляют только некоторые зарубежные брокерские компании. Аналогичные услуги можно найти у некоторых лицензированных брокеров из России, например, у "Финама".

Внутриотраслевой арбитраж

Внутриотраслевой арбитраж – вариант торговли, использующий разницу цен двух активов на одной торговой площадке:

  1. Простых и привилегированных акций одной компании;
  2. Бумаг компаний одной отрасли с высоким коэффициентом корреляции или прямой зависимостью между ними.

Арбитраж на акциях одной компании строится на предположении, что характер движения бумаг практически всегда совпадает. Однако за счет разницы спроса и предложения на бумаги различных типов, разность между котировками (при совпадении масштабов) может существенно изменяться. Такой спред расширяется или сужается, открывая возможности для заключения арбитражных сделок.

В этом случае:

  1. При расширении спреда продаются более дорогие акции и покупаются более дешевые;
  2. Когда разность цен уменьшается (спред сужается), заключаются обратные сделки, закрывающие позиции.

Так, например, трейдер входит в сделки, когда простые акции компании АВС стоят 122 руб. за штуку, а привилегированные ("префы") – 118 руб. Продажа дорогих и покупка дешевых бумаг даст 4 руб. на сделку по одной акции. После того как разность уменьшится до 2 руб. (например, за счет роста цены "префов" до 119 руб. и снижения "обычки" до 121 руб.) можно совершить обратные сделки. В результате итоговый доход участника торгов составит 2 руб. на сделку по одной акции (без учета комиссий).

Аналогичным образом выглядит арбитраж на акциях разных компаний. Единственное условие – правильно выбрать активы. Они должны быть взаимно зависимыми, т. е. иметь коэффициент корреляции, близкий к 1. Поскольку такой коэффициент – величина не постоянная, а может изменяться с течением времени, арбитраж выглядит вполне перспективным.

При этом следует учитывать, что разница в ценах бумаг различных эмитентов зависит от состояния бизнеса каждой из компаний. В этом случае цена акций какой-либо компании может не следовать отраслевой тенденции. Такие бумаги для арбитража не подходят.

Важное замечание! Выбирать эмитентов, на бумагах которых возможен арбитраж, следует только после тщательного анализа бизнеса. Торговлю вести лучше, когда при прочих равных существенно расходятся мультипликаторы, такие как P/E и PEG. Это позволит выбрать пары активов, которые потенциально принесут максимальную прибыль.

Эквивалентный арбитраж

Под этим термином понимают совершение сделок на разнице цен между базовым активом и производным инструментом, например, акциями компании и фьючерсом на них. Базой для него является ценообразование контракта, предполагающее, что в его цену всегда заложена безрисковая доходность. При этом чем ближе момент экспирации контракта, тем меньше разница цен между фьючерсом и базовым активом.

В идеале сделка эквивалентного арбитража выглядит следующим образом:

  1. Продать фьючерс;
  2. Купить тот же объем базового актива (это позволит в момент экспирации закрыть срочный контракт);
  3. Получить при экспирации прибыль в размере разницы цен между контрактом и базовым активом.

В реальности у такой сделки есть несколько подводных камней:

  • Ситуация контанго (фьючерс дороже базового актива) имеет место далеко не всегда. За счет спроса/предложения контракт может оказаться дешевле базового актива, что в результате даст убыток по сделке;
  • На счете нужно иметь запас средств не только в размере гарантийного обеспечения, но и для списания вариационной маржи. В противном случае контракт может быть ликвидирован брокером принудительно;
  • При определении доходности обязательно учитывать комиссии брокера и биржи.

На заметку! Из-за незначительной разницы цен фьючерс-спот результирующая доходность такой арбитражной сделки может быть невелика и с учетом комиссий уступать даже банковскому депозиту. Оценку обязательно проводить до заключения сделки.

Временной или календарный арбитраж

Наиболее ярким представителем календарного арбитража является использование разницы цен на фьючерсы одного и того же базового актива с разными сроками экспирации. Принцип вполне понятен:

  • При максимальном спреде продается дорогой и покупается дешевый контракт, при сужении совершаются обратные сделки;
  • При минимальном спреде покупается дорогой и продается дешевый контакт, при расширении спреда – закрыть позиции, не дожидаясь экспирации.

В целом, практически все арбитражные сделки используют схожие принципы, поэтому и критерии выбора активов для них практически одинаковы. Основными выступают три требования:

  1. ликвидность;
  2. волатильность;
  3. возможность совершать короткие сделки.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Афанасьева Юлия
Афанасьева Юлия
аналитик
ФГ "ФИНАМ"
участник рейтинга
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
Комментариев нет.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Ключевая ставка ЦБ
на 31 декабря