Харлампиев Дмитрий

В случае сохранения текущей тенденции замедления инфляции и при сохранении относительно благоприятного внешнего фона

При устойчивой тенденции замедления годовой инфляции и отсутствии новых внешних шоков

26 апреля решение по ставке так же будет нейтральным

Это может положить начало новому циклу смягчения денежно-кредитной политики регулятора

Можно отметить слабую реакцию рынка на решение регулятора, вероятно, связанную с высокой степенью уверенности инвесторов в нейтральном решении регулятора

При появлении внешних шоков и существенном росте волатильности на финансовом рынке дополнительное ужесточение денежно-кредитной политики логично

Оно состоится 8 февраля. Именно в 1 квартале следующего года должны реализоваться инфляционные эффекты от изменения налогового бремени, а также к этому времени должна появиться ясность в части санкций. Пока же регулятор примет выжидательную позицию

Следующий обновленный макроэкономический прогноз FOMC будет представлен после заседания FOMC 18-19 декабря. Согласно текущим котировкам фьючерсов на ставку, вероятность повышения FFR на заседании в декабре - порядка 74%

В ЦБ РФ видят текущие темпы роста экономики России как близкие к потенциальным, а также ждут роста ВВП по итогам 2018 года в 1,5-2%, отмечаются признаки роста инвестиционной активности в 3 квартале текущего года

В условиях постепенного затухания инфляционных процессов и в случае сохранения стабильного внешнего фона регулятор может вернуться к мягкой риторике. В эту пятницу ЦБ не будет менять ставку

Соответствующие заявления со стороны президента США были сделаны и после вчерашнего решения ФРС

Некоторый рост РТС связан с курсовой динамикой. Доходности ОФЗ практически не изменились

Возможность для продолжения смягчения денежно-кредитной политики появится не ранее второго квартала 2019 года при условии относительной стабилизации внешнего фона

Инициативы американских политиков закономерно ухудшили общий фон и усилили риски на российском финансовом рынке, что нашло отражение в продажах практически всех классов торгуемых активов

Рубль к доллару США локально девальвировался почти на +2,5% - до внутридневного апрельского максимума в 65,05, преодолев уровень сопротивления 64,0, в случае пробоя нового сопротивления, новым ориентиром становится отметка 66,5 рубля

Во многом это связано с высокой степенью уверенности инвесторов в том, что риторика регулятора окажется именно такой

Единичное смягчение (-25 б. п.) возможно в конце текущего года в случае отсутствия новых внешних шоков и сезонного замедления месячной инфляции в августе-сентябре

Причиной является то, что новая пенсионная реформа станет заметным проинфляционным фактором, который в будущем может стать аргументом против дальнейшего снижения ключевой ставки

Внешние риски (неопределенность в отношении действий главных мировых регуляторов, угроза торговой войны и другие), а также возможность усиления санкционного режима против РФ остаются актуальными

Новый председатель регулятора высказывался за дальнейшее постепенное повышение ставки, отметив, что прогнозы по инфляции и рынку труда способствуют этому, в то время как отсутствие резкого роста зарплат показывает, что рынок труда не является дефицитным