еще
*1945
Бесплатно по РФ для МТС, Билайн, МегаФон и Tele2
Звонок с сайта  
  • Про рынок
  • Брокерские услуги
  • Банк
  • Управление активами
  • Форекс
  • Обучение
  • О компании
 
 
facebook
вконтакте

Стоит ли ждать продолжение роста в серебре?

Цена на серебро выросла на 32% с начала года до $23,6/унцию, превысив среднегодовые значения. В то время как исторический максимум не так уж и далек, мы собираемся выяснить, есть ли у серебра дальнейший протенциал роста на фоне 1) сильных фундаментальных показателей спроса, 2) снижения предложения и 3) переоценки цены на серебро, исходя из коэффициента золото/серебро. Мы придерживаемся оптимистичного взгляда на серебро, и рассматриваем Polymetal (POLY LN; НА УРОВНЕ РЫНКА; РЦ£19,1/акцию) как основного выгодополучателя в российском горно-металлургичес ком секторе.

Промышленный спрос на серебро будет быстро расширяться … В отличие от золота серебро пользуется большим спросом в промышленном секторе; динамика цен на серебро может опережать рост цен на золото в периоды, когда спрос на промышленные металлы (в том числе, медь, алюминий, итд) получает поддержку от роста индексов промышленного производства (PMI). PMI в Китае в сентябре составил 51,5 против 51 за август. PMI в США, рассчитанный ISM, вырос с 54,2 в июле до 55,4 в сентябре. На промышленный сектор пришлось 52% совокупного спроса на серебро в 2019 г. Электрические / электронные приборы составляют около 58% промышленного спроса на серебро.

Цены на серебро и коэффициент золото/серебро 2000-2020, $/унцию

Цены на серебро

Источники: Bloomberg, Альфа-Банк

Драйверы спроса на серебро (%), 2019

Драйверы спроса на серебро (%), 2019

Источники: Metal Focus, Альфа-Банк

… благодаря прямому применению серебра в новых технологиях (5G и PV) Фотоэлектрический сектор (PV), или солнечные технологии демонстрировали двузначный годовой рост в 2014-2017 гг. Далее темпы роста замедлились на фоне снижения содержания серебра в солнечных панелях. Спрос на серебро со стороны PV, вероятно, сохранится высоким после его снижения на фоне пандемии Covid-19 в 2020 г., так как правительства разных стран, как ожидается, возобновят стимулы сектору в погоне за более дешевыми источниками энергии с целью сокращения выбросов парниковых газов в атмосферу. Китай продолжает быль лидером по количеству инсталляций солнечных панелей и, как ожидается, сохранит свое положение на рынке.

Цель на 2050 г. – выйти на производство солнечных мощностей на уровне 1 300 ГВт, что предусматривает рост в 5,5 раз, исходя из результатов за прошлый год.

Спрос на серебро со стороны 5Gтехнологий составил примерно 7,5 млн унций в год, или примерно 1% годового предложения серебра в 2017 г. Мы ожидаем, что эта цифра значительно увеличится, по мере того, как покрытие 5G будет расширяться счет увеличения количества вышек. Китай – лидер на рынке 5G технологий. Три крупнейших китайских оператора (China Mobile, China Unicorn и China Telecom) запланировали установку более 600 000 5G вышек до конца 2020. Мы ожидаем, что общее количество 5G вышек достигнет 20,7 млн к 2024 г., что соответствует росту в 12 раз с текущих уровней.

… и изменениям в сопутствующих областях применения (бытовой и автомобильной электронике, полупроводниках) Потребление серебра может существенно возрасти за счет бытовой электроники, автомобильной электроники и полупроводников, которые должны будут адаптироваться к 5G. Эволюция 5G потребует модернизации всей беспроводной инфраструктуры, в том числе бытовых электроприборов, 5G смартфонов, антенн, радиомодулей и оптических трансиверов. По текущим оценкам, спрос со стороны сопутствующих областей применения может вырасти примерно до 16 млн унций серебра к 2025 г. и составить 23 млн унции к 2030 г., или примерно 2,3% годового предложения серебра.

С точки зрения предложения, мировое производство серебра в 2020 г. ожидаемо снизится на фоне перебоев в производстве из-за пандемии и в связи с закрытием месторождений из-за истощения ресурсной базы. По данным Metal Focus, производство серебра в мире снизится на 4-5%, или на 38,8 млн унций (1 206 тонн) г/г в 2020 г. до 797,8 млн унций. Переработка лома серебра, как ожидается, снизится незначительно на 0,3% в 2020 г. Переработка ювелирных изделий и изделий из серебра, по прогнозам, снизится на 4% и 2% соответственно на фоне снижения годовых средних цен на серебро в 2020. Производство серебра остается сильно фрагментированным – 11 компанийпроизводителей отвечают всего за 37% общего объема добычи. Учитывая, что в год производится примерно 800 млн унций серебра, а спрос на физические объемы превышает этот уровень на 15- 20%, мы считаем, что текущий баланс на рынке уязвим к рискам со стороны предложения.

Переоценка на основе коэффициента золото/серебро может вызвать рост цен на серебро. Чтобы обосновать переоценку серебра, исходя из роста цены на золото, мы предполагаем, что золото продолжит торговаться на текущих уровнях или даже выше, учитывая сохраняющиеся геополитические и инфляционные риски. В условиях низких процентных ставок следствием мягкой монетарной политики может стать ускорение инфляции. Мы уже наблюдали укрепление валют EM к доллару. Это подтверждает наш краткосрочный прогноз цен на золото на уровне $1 900- 2 100/унцию. При среднем значении коэффициента золото/ серебро в 65, при текущей цене на золото на уровне $1 900/унцию повышение цены на серебро до $29/унцию нам представляется вполне обоснованным. Это предполагает потенциал роста на уровне 23% к текущей цене. Таким образом, мы считаем, что потенциал от переоценки серебра пока не исчерпан. Потенциальное повышение цен на серебро может подстегнуть аппетит инвесторов. Мы уже наблюдали, как резервы ETF, инвестирующих в серебро, выросли на 54% г/г до 871 млн унций в 2020 г., по данным Bloomberg

Ведущие производители серебра, 2019

Источники: данные компаний, Альфа-Банк

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Красноженов Борис
Красноженов Борис
и Юлия Толстых, аналитики
"Альфа-Банк"
участник рейтинга
и оцените материал  
10 пользователей оценили материал на 3,7.
02.10 17:06
Новости компаний: Плановое электропотребление в России за неделю выросло на 0,5%
На истекшей неделе по сравнению с предыдущей плановое электропотребление снизилось на территории европейской части России и Урала, а в Сибири увеличилось. Относительно уровней аналогичного периода прошлого года плановое потребление за период с начала 2020 года снизилось на территории обеих ценовых зон Подробнее >>
02.10 17:06
,Wid:
> 17:01 never,

И стукачей не боялись эти комсомолки? Рисковали карьерой запросто? Может, просто не знали про них? ))
02.10 17:07
never:
> 16:59 ,Wid, вот с людьми мне как раз повезло. по сути , только по настоянию этих действительно правильных людей, я в конце концов и вступил в партию. сказали так, парень, если такие как ты еще сейчас в партию не пойдут, она совсем сгниет. так что, давай. да и в детсве с настоящими пацанами вырос. с тех времен кстати слово стукач, для меня на всю жизнь и стало самым позорным для человека. у пацанов все просто. и в спорте друзья были, каких у тебя в жизни не было. благодаря им я прошел 90 е вообще без проблем. все друг друга знали. и кинуть внутри круга знакомых было подписать себе вечный приговор.
02.10 17:12
never:
> 17:03 Сенька-Жиган, а у нас наооборот власть хочет, что б нарушали. Что, нельзя наркоманию победить: да запрсото. Только зачем это власти надо? такая масса с кукана слезет. и поставщики и потребители. Сам лично знаю людишек. он по сути в открытую торгует. никто не трогает. Потому, как и он и жена сексоты. Что, нельзя коррупцию победить? Да запросто. только зачем это надо власти? и высокопоставленных стукачей не станет. даи расчитываться с ними легко. даешь ему воровать. он и денег за стукачество не просит. и на кукан насаживается так, что потом ему только двумя пальцами щелкни, он тебе оюбую команду исполнит.
02.10 17:12
кунцю:
> 17:07 never, Если коммунист вздумал бы хвастаться коммунизмом на основании полученных им готовых выводов, не производя серьезнейшей, труднейшей, большой работы, не разобравшись в фактах, к которым он обязан критически отнестись, такой коммунист был бы очень печален.
02.10 17:15
,Wid:
> 17:07 never,

А, значит, ты белый и пушистый такой один, а все остальные - гнильё? И ты, ни чуть не сомневаясь, можешь кидать обвинения совершенно тебе незнакомым людям?
02.10 17:16
never:
> 17:03 кунцю, слушай, ты настолько далек от жизни, что тебе даже что то пояснять бесполезно. у нас толпы академиков АН , про которых никто не знает , гдг они училисью вот знают, что пошел в армию, потом куда-то пропал, а потом раз, и вдруг сразу профессором вынырнул. а потом и а академию быстро. А ПОТОМ ЕГО САДЯТ ФИЛЬТРОМ. Кого пущать, кого нет. Я тебе конкретно пофамильно, даже из своей жизни могу назвать таких "академиков" . и инфа не мои домыслы, а их т.с коллеги изложили. которые действительно науку двигалию только заканчивали свою жизнь так, что внукам конфеты не на что было купить
02.10 17:17
Gerakakl:
Молния! Через 45 мин.выйдет опровержение по деду..оказывается он заболел не коронавирусом а триппппером...рынки улетят в космос..закупайтесь!))))
02.10 17:17
Gerakakl:
Вечер всем.
02.10 17:19
,Wid:
> 17:12 never,

Взрослый мужик, а выступаешь, как карась-идеалист.(
02.10 17:20
кунцю:
> 17:16 never, называй, не стесняйся
02.10 17:21
Бармен из Твери:
в 1990, когда стало ясно, что членство в сраной КПСС уже не нужно для карьерного роста и поездок в командировки в капстраны, невозможно было найти желающего на пост секретаря первичной партийной организации - никому это не надо было
02.10 17:21
never:
> 17:06 ,Wid, неа не боялись. поскольку на весь заводской комитет, где таких комсомолочек было чтук двадцать, были в противовес им я да еще один парень- рабочий. кроме того, во время партхозактивов, парторги зависали у них в общагах. из общаг то надо было выбираться как-то . так что они там на все были готовы. и себя и родину и завод и партию продать.лишь бы нос над говенным болотом полнять. и это , по человечески, я понять мог и могу. как еще девкам выживать было. ни жилья. ни шмоток. ни денег. а жить хочется. а жизнь проходит. потому особо, без нужды, я и и х и тебя не обсираю. только сами когда не нарываетесь. как ты сейчас со своей пургой про самоотравление. ну не в пивной же, люди тут не круглые идиоты, уж молчи хоть в тряпочку.
02.10 17:24
Gerakakl:
Опять коммунисты с анархистами меряются..
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Ключевая ставка ЦБ
на 31 декабря
Курс доллара к рублю
на 1 октября
Мечел
на 1 октября