Снижение ставки на 0,25%-0,5% - это "точечная" мера в кредитной политике

Банк России достаточно неожиданно сохраняет относительно мягкую кредитную вопреки обычной практике ужесточение кредитных условий в условиях повышения инфляционных и оценочных инвестиционных рисков. Однако, надо отметить, что давление на спрос со стороны карантинных мер само по себе уже очень велико, и это, вероятно, сказывается на политике регулятора, она становится мягче, чем в схожих условиях в периоды кризисов 1998, 2008 и 2014 гг.

Но снижение ставки на 0,25% - 0,5% это "точечная" мера в кредитной политике, эффект будет таким же "точечным". Исходя из практики антикризисных мер, учитывая средний прогноз снижения ВВП РФ в 2020 году в 5%, параллельно со снижением ставок должен быть предоставлен пакет стимулирующих макроэкономических мер объемом не менее 5% ВВП. Кроме того, исходя из ситуации в банковской сфере, в антикризисный пакет должны, как представляется, быть включены меры по докапитализации банков и помощи заемщикам. Их объем – исходя из опыта кредитного шока 2008 года - должен составлять на начальном этапе еще порядка 3% - 5% ВВП. Наконец, очевидно, что продление карантина без указаний сроков этого продления будет формировать новый виток опасений инвесторов, формируя аналог "ловушки ликвидности", когда государственные вливания в экономику просто не работают. Если власть начинает борьбу за рост экономики, карантин надо прекращать.