С рынка постепенно уйдет "лишний" навес валютной ликвидности

Мы ожидаем, что риторика ФРС США сможет ослабить доллар лишь на некоторое время, ускорение крупнейшей мировой экономики продолжается, и в апреле фундаментальные данные, по нашим оценкам, вновь начнут поддерживать американскую валюту. Кроме того, рынок нефти в ближайшее время будет очень болезненно реагировать на данные по росту производства в США, которое идет чуть быстрее ожиданий, а также на слухи по продлению/не продлению сделки ОПЕК. По нашему мнению, с рынка будет постепенно уходить "лишний" навес валютной ликвидности, сформированным сезонными факторами профицита торгового баланса в 1 квартале. Мы ожидаем закрепления курса доллара к рублю в коридоре 59,0-60,5 рубля в апреле.

Рынок нефти крайне тревожно реагирует на рост сланцевого производства, тем не менее, данных в ближайшие недели вред ли будет достаточно, чтобы определить уровень производства нефти в США по итогам года и на долгосрочную перспективу. В связи с тем, что технология сланцевой добычи относительно новая, с уверенностью сказать насколько "сланцевики" могут нарастить добычу нельзя, а рост добычи в США может смениться стагнацией в любой момент по мере исчерпания старых скважин. На наш взгляд, кроме данных по добыче, на рынок будут воздействовать заявления ОПЕК о перспективах сделки. Ограничения производства в странах ОПЕК и частично вне-ОПЕК действуют до июня, и в ближайшие месяцы, при почти 100% выполнении квот странами ОПЕК, мы не видим возможности коррекции нефти ниже отметки $50. Мы ожидаем слабого восстановления котировок на рынке нефти, хотя потенциал значимого роста актива также ограничен производством в США и неопределенностью относительно продления сделки. Мы ожидаем восстановления нефти до $53-55 в марте-апреле.