Рубль на этой неделе может возобновить медленный рост
Глобальные рынки: главное. Негативной динамикой завершились торги акциями по итогам пятницы и всей недели, хотя сегодня в Азии преобладает оптимизм. Доллар за день показал уверенный рост, что обеспечило ему небольшое укрепление и по итогам недели. Доходности 10/30-летних US-Treasuries к концу пятницы опустились сразу на 13-15 б.п. до менее 1.40%/2.10%, т.е. рынок довольно заметно скорректировался.
В пятницу Палата представителей Конгресса США одобрила план бюджетных стимулов Байдена на US$1.9 трлн. Но теперь его будущее будет решаться в Сенате, где несогласие с предложениями республиканцев может скорректировать его по охвату и объему. После волатильных торгов на долговом рынке США комментарии главы ФРС и ряда его коллег должны усилить тезис о сохранении ставок низкими надолго и, возможно, показать, изменилось ли их отношение к заметно подросшим ставкам на рынке. Из статистики за индексами деловой активности PMI/ISM последуют цифры по рынку труда в пятницу, которые могут показать улучшение динамики вслед за снятием ограничений в ключевых штатах, поддержав оптимизм на рынках. В еврозоне данные по инфляции за февраль, безработице и рознице за январь дадут срез экономики. В целом, начало недели глобальные рынки могут встретить снижением доллара к основным мировым валютам и консолидацией доходностей US-Treasuries.
Также в среду-четверг пройдет очередное заседание ОПЕК+, где, несмотря на наличие некоторых разногласий среди его членов относительно скорости восстановления добычи, ожидаем сохранение согласованных действий благодаря готовности С.Аравии частично сохранить дополнительные добровольные ограничения добычи. В этих условиях каких-то серьезных рисков для сырьевых котировок не видим.
EM universe. Индекс акций MSCI завершившуюся неделю закончил уверенным снижением (-6.4%) на фоне глобальных распродаж. На рынке евробондов негатив также преобладал, хотя масштабы снижения несколько снизились к концу дня пятницы, когда US-Treasuries усилили коррекцию по доходности. На этом фоне кредитный спред по индексу EMBI Sovereign вырос на 13 б.п. до 358 б.п., что является уровнем конца января. Более низкие базовые ставки позволяют рассчитывать на позитивное начало недели для ЕМ бондов, но волатильность в течение недели будет высокой. Из основных событий на неделю выделим публикацию индексов деловой активности PMI, данные по ВВП и инфляции в Турции, цифры по ВВП и промышленности в Бразилии, помимо которых инвесторы будут следить за законопроектом по бюджетным ограничениям.
Валютный рынок. Рубль стал одной из двух ЕМ валют, показавших рост к доллару по итогам пятницы (0.17%), причем рост к бивалютной корзине был еще более выраженным. Сохранение довольно комфортных цен на нефть будет и далее оказывать поддержку. Исторически, именно в марте рубль показывал наиболее заметное укрепление, хотя это происходило и не всегда. Сегодняшнее завершение основных налоговых выплат платежами по налогу на прибыль может немного поддержать рубль, но дальнейшие действия экспортеров будут, скорее, определяться их восприятием глобальных факторов. Из локальных факторов отметим предстоящий анонс объема покупок валюты от Минфина на март, который может немного увеличиться с 46 до приблизительно 60 млрд руб., что, тем не менее, будет все равно комфортно для рубля. Напомним, что из-за перевода заметной части месторождений с ПДПИ на НДД, который выплачивается поквартально, общий объем операций в феврале-марте будет оставаться несколько заниженным. В целом, каких-то серьезных рисков для рубля по-прежнему не видим, поэтому на этой неделе он может возобновить медленный рост.