еще
Звонок с сайта Контакт-центр Клиентская поддержка Голосовой трейдинг Банковские карты Чат Форма обратной связи Связаться с пресс-службой
*1945
Бесплатно по РФ для МТС, Билайн, МегаФон и Tele2
Звонок с сайта  
  • Про рынок
  • Брокерские услуги
  • Банк
  • Управление активами
  • Форекс
  • Обучение
  • О компании

Меню

 
 
facebook
вконтакте

Рефляция стала ключевой идеей и российские акции хорошо спозиционированы под эти условия

Рефляция стала ключевой идеей и российские акции хорошо спозиционированы под эти условия. С тех пор как в начале ноября появились новости о вакцинах, мировые рынки были охвачены оптимизмом в отношении экономических перспектив: ожидается, что мировой ВВП быстро вырастет, а инфляция достигнет верхних границ диапазона последних лет. Рынки ухватились за идею "рефляционного ралли", которая остается центральной в прогнозе на 2021 год.

После 29 месяцев подряд отрицательного спреда между инфляционными ожиданиями и текущим базовым ИПЦ в США, показатель стал положительным с ноября. Периоды в истории, когда этот спред выходил из отрицательной области в плюс, сопровождались ростом товарных рынков и активов EM. Что является благоприятным сочетанием для российских акций.

Периоды положительного инфляционного спреда благоприятны для акций и сырья (динамика активов с момента, когда спред стал положительным)

Динамика активов

Но этим позитивный эффект не ограничивается. За последние несколько лет стоимостные и циклические акции отставали от бенчмарков из-за ограниченного экономического роста и низких процентных ставок. Однако сдвиги в экономике и на рынках из-за рефляции начинают оказывать значительное влияние на стратегии управления портфелем акций. Рост доходностей гособлигаций стал отражением проинфляционного торгового позиционирования.

С 2018 года снижение доходности по казначейским облигациям США (UST) задало тренд на "растяжение" оценок в технологическом секторе (MSCI World Growth Index), но оказывало меньшее влияние на стоимостные акции (MSCI World Value Index). Если процесс повышения ставок носит системный характер, это может привести к устранению этой диспропорции на фоне нисходящей коррекции в технологическом секторе при повышении мультипликаторов в value-секторах. Вес "историй роста" в индексе MSCI Russia составляет всего около 12% и происходящие в мировой экономике процессы окажут позитивное влияние на российские акции в 2021 г.

Мультипликаторы технологических акций более чувствительны к изменениям ставок

Мультипликаторы технологических акций

Изменения в позиционировании на март 2021 г.

Корзина акций "лучший выбор". В ходе текущего пересмотра мы добавляем акции Роснефти в нашу корзину, исключив при этом Полюс (+14,1% полная доходность с момента включения) из-за отсутствия краткосрочных триггеров для положительной переоценки.

Корзина "дивидендные акции". При текущей ребалансировке мы исключаем РусГидро, ФСК, En+ Group и Группу ЛСР, поскольку показатели средней дивидендной доходности этих акций за 2020-2021 гг. оказались ниже порога вхождения. В новый состав корзины были включены акции АЛРОСЫ (DY'21E 13,2%), НЛМК (12,7%), Татнефти (11,4%) и Газпром нефти (11,2%).

Средневзвешенная ожидаемая дивидендная доходность корзины, состоящей из 10 акций, составляет 9% за 2020 финансовый год и 12,2% - за 2021 г.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Аналитики
Аналитики
"Газпромбанк"
участник рейтинга
и оцените материал  
2 пользователя оценили материал на 3,5.
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
02.03 19:00
xron69:
> 18:38 Золотoй Теленoк™, не-а,дальше будем мишек мучать))
02.03 19:10
гот на рынке:
Скоро наступит новый Всемирный потоп, заявил Папа Римский Франциск. Об этом пишет газета Corriere della Sera.
02.03 19:12
fn79:
> 18:54 xron69, а что именно мне необходимо компенсировать?
02.03 19:13
kyн цю:
Нас уверяют, что Горбачев не заслужил нашей ненависти и они правы, он даже и ее не заслужил.
Горбачев оказался таким ничтожеством, что стыдно даже тем, кто в 1985 поверил в него, как в, спасителя Отечества.
02.03 19:15
fn79:
> 19:10 гот на рынке, пусть сначала объяснит, почему он начал поддерживать геев и лайкать бабские жеппы в инстаграме
02.03 19:19
xron69:
> 19:12 fn79, ну вот откуда я знаю,что тебе нужно компенсировать,маленький рост,отсутствие ушей,рук,ног и т.д.

и оставьте свой комментарий.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Россия на ЧЕ по футболу
на 12 июля