Меню

 
 
facebook
вконтакте

Продолжающиеся карантинные меры способствуют ухудшению перспектив на 2 квартал

Оборот розничной торговли снизился на 23,4% г/г в апреле, что гораздо ниже 18% г/г, которые прогнозировал консенсус: Оборот розничной торговли снизился на 23,4% г/г в апреле, что гораздо ниже снижения на 15% г/г и 18% г/г, которое ожидали соответственно мы и рынок. Кроме того, эта цифра оказалась хуже снижения оборота розничной торговли в Китае за январь-февраль (-20,5% г/г) и апрельской цифры снижения этого показателя в США (-16,4% г/г).

Более глубокий спад российской торговли может являться следствием низкого уровня проникновения Интернет торговли: к примеру, в Китае на долю этого сегмента приходится уже более 30% совокупного оборота розничной торговли, тогда как в России доля этого сегмента составляет 4,5%.

Учитывая столь резкое снижение оборота розничной торговли, мы считаем, что в этом месяце оборот розничной торговли снизится на 19% г/г. Продолжающиеся карантинные меры способствуют ухудшению перспектив на 2К20, и мы сейчас ожидаем, что оборот розничной торговли должен снизиться на 17% г/г в 2К20. Кроме того, чем дольше длится карантин, тем больше предприятий МСБ обанкротятся и, следовательно, тем сильнее будет давление на доходы.

По сообщению Росстата, безработица составила всего 5,8% за апрель; эту цифру сложно интерпретировать как знак финансового благополучия домохозяйств; она скорее указывает на то, что большинство компаний заставило уйти своих сотрудников в неоплачиваемые отпуска. В любом случае мы ожидаем, что основное давление на потребление проявится в форме снижения доходов населения, а не через рост уровня безработицы; наш прогноз по снижению реальных располагаемых доходов на этот год на 5% г/г будет нуждаться в уточнении по мере появления статистики.

Снижение розничного кредитования – дополнительный фактор давления на потребление: Дополнительный негативный фактор для потребительского тренда связан с тем, что розничный кредитный портфель российских банков начал снижаться с апреля и продолжает снижаться в мае. По последней информации ЦБ, розничные кредиты снизились на 0,7% м/м в апреле и на 0,4% за 1-19 мая; к концу мая розничный кредитный портфель может снизиться на 300 млрд руб. со своего пика в марте 2020 г., то есть на сумму, которая эквивалентна примерно 0,5% годовых доходов российских домохозяйств.

Промпроизводство снизилось на умеренные 6,6% г/г в апреле благодаря отсутствию глубокого спада в строительстве: Очень слабая цифра по потреблению немного компенсируется умеренным спадом в промышленности. В апреле промпроизводство снизилось всего на 6,6% г/г, в том числе обрабатывающая промышленность снизилась на 10% г/г, однако снижение в сегменте добычи полезных ископаемых составило только 3,2% г/г. Одной из причин этого относительно неплохого результата по промпроизводству является относительная устойчивость динамики строительного сектора – объем выпуска там снизился всего на 2,3% г/г, и мы считаем это главным фактором поддержки российских производителей. Динамика промпроизводства в целом соответствует динамике потребления электроэнергии, которую мы отслеживаем на ежедневной основе; в мае спад потребления электроэнергии углубился с 3% г/г в апреле до 5% г/г, что вызывает у нас ожидания ускоренного снижения промышленности в этом месяце. Мы не исключаем, что промпроизводство снизится на 9% г/г в мае.

Мы понижаем прогноз ВВП до 3% г/г, ждем снижения ставки ЦБ 75 б. п. на заседании 19 июня: Из-за продления карантинных мер и более сильного в сравнении с ожиданиями снижения оборота розничной торговли в апреле, а также признаков более резкого снижения промпроизводства в мае, мы приняли решение понизить прогноз ВВП с -1% г/г до -3% г/г на 2020 год. Кроме того, мы считаем, что статистика за апрель заставит ЦБ действовать более активно. Так как инфляция по состоянию на 19 мая сохранялась на уровне 0,1% с начала месяца, наш базовый сценарий теперь предусматривает понижение ставки на 75 б. п. на заседании ЦБ 19 июня.

Ключевые макроэкономические индикаторы

1К20 4М20 янв.20 фев.20 мар.20 апр.20 май 20П
 Оборот р.торг., % г/г  4,30% -2,80% 2,60% 4,60% 5,60% -23,40% -19%
Реал. зарплаты, % г/г  6,20% н/д 6,50% 5,70% 5,90% н/д н/д
Номин, зарплаты, % г/г  8,80% н/д 9,10% 8,10% 8,60% н/д н/д
Безработица, % к. п.  4,60% 5,80% 4,70% 4,60% 4,60% 5,80% 6,50%
Розн. кредит., % м/м 17,80% 14,70% 0,80% 1,20% 1,70% -0,70% -0,80%
Строительство, % г/г 1,10% 0,10% 1% 2,30% 0,10% -2,30% -3,50%
Промпроиз-ство, % г/г  1,50% -0,60% 1,10% 3,30% 0,30% -6,60% -9%

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Орлова Наталия
Орлова Наталия
главный экономист
"Альфа-Банк"
участник рейтинга
и оцените материал  
2 пользователя оценили материал на 4.
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
27.05 12:16
Новости компаний: Прибыль "МРСК Урала" за 1 квартал снизилась на 19,6%
Выручка в январе-марте сократилась на 25,5%  Подробнее >>
27.05 12:18
DIGITAL DOG:
Новые санкции против Китая: Трамп пообещал что-то мощное

Очередные меры в отношении Китая в связи с Гонконгом Вашингтон может принять до конца этой недели, сообщил президент США Дональд Трамп.

"Кое-что вы услышите до конца этой недели, я полагаю, это будет мощно", — сказал он, отвечая на вопрос журналиста о возможных санкциях в отношении Китая. При этом он не уточнил, что речь идет именно о санкциях
27.05 12:23
Бармен из Твери:
> 12:11 Веcтников,

ты радио КП слухаешь (Кашин-Голованов)?
27.05 12:25
DIGITAL DOG:
Посол США в ФРГ подтвердил планы новых санкций Вашингтона против "Северного потока - 2"

По словам Ричарда Гренелла, новые санкции находят одобрение всех партий
27.05 12:27
Бармен из Твери:
мууу
27.05 12:29
DIGITAL DOG:
Посол США в Германии Ричард Гренелл подтвердил намерение Вашингтона ввести новые санкции против проекта "Северный поток - 2". Об этом американский дипломат заявил в опубликованном во вторник интервью газете Handelsblatt.

"Новые санкции находят одобрение всех партий", - сказал он. "Несмотря на избирательную кампанию, процесс принятия законопроекта может быть очень быстрым", - заявил Гренелл.

Как пишет Handelsblatt, американцы намерены если не предотвратить само завершение строительства трубопровода, то помешать действительному введению "Северного потока - 2" в эксплуатацию.
27.05 12:47
кишкомот:
> 12:18 DIGITAL DOG, есть инсайд: он назовет ДзыньПиня земляным сервяком
27.05 12:48
кишкомот:
Червяком. И это будет мощщно

и оставьте свой комментарий.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Россия на ЧЕ по футболу
на 12 июля
Курс доллара к рублю
на 1 июля
Нефть Brent
на 1 июля