Опасения по поводу спроса на нефть в Китае несколько преувеличены
В июле объемы нефтепереработки в Китае упали ниже 14 млн барр./сут, поскольку небольшие НПЗ частично ограничили работу из-за наводнений в провинции Хэнань. Ограничения на передвижение, связанные с распространением коронавируса, вероятно, негативно скажутся на спросе и нефтепереработке в августе и сентябре, но мы ожидаем полного восстановления спроса до начала пикового сезона поездок в Китае в конце сентября. Запасы нефти в Китае в июле сокращались примерно на 0,42 млн барр./сут, и мы ожидаем, что крупнейшие китайские госкомпании увеличат закупки нефти, чтобы восстановить количество запасов до стратегического уровня (который соответствует минимально предусмотренному количеству дней стабильной работы без импорта), в то время как экспорт нефтепродуктов останется ограниченным.
По данным Descartes Labs, спрос на бензин в США, по-видимому, сокращается из-за увеличения заболеваемости и числа госпитализаций на фоне распространения дельта-штамма коронавируса. Отметим, что этим летом пробег транспортных средств в стране лишь на 2-3% меньше, чем в 2019 году, т. е. по состоянию на начало августа рост заболеваемости пока существенно не повлиял на спрос на бензин. На 9 августа среднее число новых подтвержденных случаев смерти от COVID-19 выросло на 43% по сравнению с уровнями, зафиксированными в конце июля, поэтому следует осторожно оценивать перспективы спроса на бензин в США. Суточный пассажиропоток авиакомпаний за неделю, завершившуюся 9 августа, сократился на 1% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего месяца, поскольку риски, связанные с распространением дельта-штамма коронавируса, очень быстро сказались на спросе на авиаперелеты.
Мы полагаем, что из-за ухудшения ситуации с COVID-19 спрос в США и Китае, вероятно, будет примерно на 0,25 млн барр./сут ниже уровня, который был бы возможен, если бы не новая волна коронавируса. Вместе с тем, на наш взгляд, опасения по поводу спроса, прежде всего в Китае, несколько преувеличены, и показатели заболеваемости COVID-19, вероятно, уже достигли пика.
Во вторник нефть Брент котировалась приблизительно по $69,5/барр. Участники рынка рассчитывают на устойчивость спроса в Индии, которая занимает второе место в Азии по потреблению нефти. Агентство Bloomberg (со ссылкой на трех крупнейших розничных поставщиков топлива в Индии) сообщило о том, что продажи бензина в стране превысили показатели 2019 года (до начала пандемии). При этом продажи дизеля остаются на 8% ниже, чем в 2019 году, но динамика улучшилась по сравнению с июлем, когда снижение составило 11%. Сегодня инвесторы ждут данных по ВВП еврозоны за 2К21, а также по розничным продажам и промышленному производству в США за июль. Кроме того, сегодня выйдет еженедельная статистика Американского института нефти (API) по товарным запасам углеводородов. Если данные из США будут оптимистичными и превзойдут консенсус-прогнозы, они, скорее всего, окажут поддержку котировкам Брент.