Меню

 
 
facebook
вконтакте

Необходимости дальше повышать ставку нет

Новость

Банк России продлил приостановку покупки иностранной валюты на внутреннем рынке в рамках реализации механизма бюджетного правила до конца декабря 2018 года, говорится в сообщении ... Подробнее

Новость

Совет директоров Банка России 14 сентября 2018 года принял решение повысить ключевую ставку на 0,25 процентного пункта, до 7,50% годовых. Изменение внешних условий, произошедшее с предыдущего ... Подробнее

Комментарий

Глобальные рынки: главное. Новую неделю азиатские площадки начинают снижением из-за поручения г-на Трампа своим советникам начать процесс активизации импортных тарифов на дополнительные US$200 млрд. поставок из Китая, хотя еще в пятницу инвесторы обсуждали возможные переговоры. Важной статистики в США на этой неделе нет, в ЕС интересны лишь данные по инфляции. Доллар с четверга растет на 0.4%, а 10-летние US-Treasuries торгуются около 3%.

Валютный рынок. После двухдневного роста торги в пятницу рубль начинал снижением до 68.20-68.40/USD. В 13.30 ЦБ объявил о решении повысить ставку на 25 б.п. до 7.50% (см. ниже), вместе с комментарием объявив и о решении не покупать валюту в рамках бюджетного правила до конца 2018 года. На этом рубль резко укрепился до 67.45-67.60/USD, учитывая, что этот факт сильно меняет расклад сил на валютном рынке. При нефти Urals около US$75/брл. Минфину в сентябре-декабре потребовалось бы направить в ФНБ около US$27-30 млрд. против ожидаемого профицита текущего счета в размере около US$40 млрд. При текущих масштабах оттока капитала (US$10 млрд. и более в месяц) эта разница не гарантировала бы рублю полную защиту. Теперь же этот объем будет "играть" на стороне рубля, особенно в начале 2019 г., когда профицит текущего счета ускорит свой рост из-за благоприятной сезонности. ЦБ же, как он и заявил, сможет распределить "недокупленный" объем в течение 2019 г. или даже последующих лет, что смягчит влияние этих покупок на курс рубля. Все это лишь подтверждает нашу текущую позицию, что, в отсутствие новых внешних шоков, в течение следующих 3-6 месяцев у рубля остается потенциал для укрепления до 64-66/USD.

Денежный рынок. Ставки на денежном рынке (6.80%) и рынке репо (7.38%), в целом, не меняются. С 4.60% на открытие в течение дня овернайт FX свопы выросли до 4.80-5.00% к закрытию. Повышение ставки ЦБ вызвало рост на кривой FX свопов и XCCY на 10-15 б.п., IRS сместились вверх на 3-5 б.п. Во многом это объясняется тем, что рыночные ставки уже были выше в преддверии решения ЦБ.

Долговой рынок. В преддверии заседания ЦБ рынок ОФЗ начинал день ростом доходностей на 7-10 б.п. при очень низких объемах. После новостей от ЦБ возобновившиеся покупки вернули кривую почти на исходные позиции. Нерезиденты, на удивление, были довольно малоактивными, основные потоки шли от локальных участников. После изменений, произошедших на прошлой неделе, не исключаем некоторую консолидацию рынка, в т.ч. из-за внешней неопределенности.

Новости экономики. Решение ЦБ повысить ставку на 25 б.п. пошло в разрез с рыночными ожиданиями. Основной причиной стал заметный пересмотр прогноза по инфляции до 6% в 1П19 и 5.0-5.5% к концу года против предыдущих ожиданий "временно выше 4%" и 4% соответственно. Прогноз по росту ВВП на 2019 г. был немного понижен с 1.5-2% до 1.2-1.7% (у МинЭко 1.3%). Основные риски, по мнению ЦБ, связаны с повышением ставок на мировом рынке и оттоке капитала из ЕМ рынков, что угрожает инфляции через риски повышения курсовых и инфляционных ожиданий. Однако на пресс-конференции Эльвира Набиуллина повторила, что к концу 2019 г. инфляция замедлится, позволяя ЦБ вернуться к понижению ставок. Безусловно, неопределенность внешних условий усложняет действия регулятора. Но в сценарии отсутствия новых негативных шоков извне инфляция, по нашим прогнозам, может достичь 5.5% в 1П19 и около 4.5% к концу года. Напротив, риски для экономики сохраняются, а финансовые условия в РФ уже заметно ужесточились. Поэтому считаем, что необходимости дальше повышать ставку нет.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Полевой Дмитрий
Полевой Дмитрий
главный экономист
РФПИ
участник рейтинга
и оцените материал  
2 пользователя оценили материал на 4,5.
В мой блог
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
17.09 10:55
-Wid-:
> 10:50 _иуда,

Поприветствовать хотела и проверить - жив ли, а то я кандидатуру для твоего ника подобрала, если что.)
17.09 10:56
Бармен из Твери:
> 10:54 surv,

Приблизительно так
17.09 10:56
alexandrovna_too:
> 10:55 _иуда, Привет, все идет своим чередом)
17.09 10:58
дворник:
> 10:51 alexandrovna_too, да откуда он у меня.

вот подташнивание имеется.
17.09 10:59
_иуда:
Александровна, ты почему себе усы с двух сторон не отрастила, как Вид ? Не банят тебя, сохраняешь неприкосновенность ?
17.09 11:00
-Wid-:
> 10:55 _иуда,

Привет! Пока всё ещё ключом бьёт.)
17.09 11:00
alexandrovna_too:
> 10:59 _иуда, как же, вон под носом черточка появилась)
17.09 11:01
19serg73:
> 10:19 -Wid-, здравствуйте! Не "нашу страну", а специальные службы. Выдвинуто обвинение.Вам не кажется, что в России должно быть расследование? Что этих граждан должны опросить в следственных органах, а не Маргарита Симонян?
17.09 11:01
дворник:
> 10:52 -Wid-, 50-150?
17.09 11:01
_иуда:
А кто тут из Вас готовит Суроб к принудительному выкупу ?
17.09 11:02
Новости компаний: Fitch подтвердило рейтинги Ярославской области и отозвало рейтинги Коми
Долгосрочные рейтинги дефолта Ярославской области подтверждены на уровне "BB-" со "стабильным" прогнозом Подробнее >>
17.09 11:03
19serg73:
Всем здравствуйте!
17.09 11:04
-Wid-:
> 11:01 дворник,

На похмелье и 30-ти достаточно.
17.09 11:04
alexandrovna_too:
> 10:58 дворник, в каких инстрУментах тошнит?
17.09 11:04
Веcтников:
Выборы губернатора Приморья: единоросс, уступавший коммунисту после подсчёта 98% голосов, в итоге выиграл. Антисоветские журналисты называют это «волшебством сложных процентов»
17.09 11:05
_иуда:
Чёрточка под носом - это под Адольфа. Одобряю )
17.09 11:07
alexandrovna_too:
> 11:05 _иуда, нет, не люблю коричневый цвет.
17.09 11:07
-Wid-:
> 11:01 19serg73,

Сэрж, выманила я тебя всё таки, привет! Да уже опросили, тебе просто не успели доложить, ты же на даче укалывал, как папа Карло, или я ошибаюсь?
17.09 11:09
Криптовалюты: новости и аналитика: Криптовалюты еще немного подрастут благодаря легализации крипторынка во Франции
Как заявили власти Франции, в стране принято законодательство, регулирующее работу рынка криптовалют и ICO. По мнению представителей французских властей, это позволит привлечь в страну иностранных инвесторов  Подробнее >>
17.09 11:10
_иуда:
меня вот видишь как подстригли, под укропа - чуб набок как у Тараса Бульбы, да ещё и налево, не дай божок к коммунисатанистамм причислят (((

и оставьте свой комментарий.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Курс доллара к рублю
на 31 октября
Газпром
на 1 ноября
Курс доллара к рублю
на 28 декабря