Минфину США хватит ресурсов, чтобы протянуть как минимум 3 месяца
Ну что же, Конгресс США ожидаемо не принял каких-то решений по лимиту госдолга США, это означает, что с августа Минфин США не может наращивать больше общий долг, который фиксируется на уровне $28,5 трлн. Это также означает, что аукционы, по которым расчеты проходят 2 августа на $0,23 трлн, включить в лимит госдолга не получится.
Бюджету придется использовать ограниченный ($400-450 млрд) объем "чрезвычайных" мер для того, чтобы не пробить лимит уже сегодня (Минфин начал применять меры уже 30 июля). Это в некотором смысле fail ведомства Йеллен, т.к. заранее заложив эту историю в аукционы, можно было подойти к текущей ситуации с бОльшим лимитом, просто переставив даты расчетов (хотя бюрократия и не позволяет так просто это сделать, но можно было).
Вместо того, чтобы занять побольше в июле, Минфин США, наоборот погасил рыночного долга на ~40-50 млрд и потратил существенную часть своего "кэша", существенно сузив свои возможности. Хотя, возможно, Йеллен просто уверена, что политики в итоге договорятся, и тем самым она сильно укорачивает возможности тянуть резину... хотя если вдруг случится какой-то "нежданчик", виноват будет именно Минфин.
На 29 июля у бюджета оставались на счетах в ФРС $501 млрд (на 1 августа, скорее всего, было уже немного меньше), которые он сможет расходовать в ближайшие месяцы. При этом чистые заимствования на рынке должны быть ограничены объемом "чрезвычайных" мер.
В целом у Минфина вполне хватит ресурсов, чтобы протянуть 3 месяца и даже более. В плане финансирования на третий квартал в объеме $0,85 трлн, из которых $0,8 трлн планировали финансировать через выпуск долга и $0,05 трлн – из накопленного кэша. Но июль вышел совсем иным – они потратили $0,35 "кэша", в т.ч. ~$0,05 трлн сократили долг.
Что это все значит для рынков – я уже писал, скорее всего, "кэша" станет еще больше, а рыночный долг будет расти не так активно. То, что объем обратных o/n РЕПО c ФРС превысил $1 трлн – это не предел, если планы потратить $0,85 трлн за квартал реализуются (пока, судя по динамике долга, и кэша потрачено только около $0,3 трлн) – то еще как минимум $200-300 млрд "эмиссионных" прибавится.
