Меню

 
 
facebook
вконтакте

Акции ВТБ в краткосрочной перспективе продолжат испытывать давление

Новость

За 2 месяца 2020 года чистая прибыль группы ВТБ по МСФО составила 38,8 млрд рублей, увеличившись на 10,5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, говорится в ... Подробнее

Комментарий

ВТБ вчера представил финансовые результаты за 2М20 по МСФО. Чистая прибыль выросла на 11% г/г при ROAE 14,1% (без изменения г/г). ЧПМ находилась на уровне 4К19, то есть на уровне 3,6% на фоне снижения стоимости фондирования. Комиссионные доходы выросли на 31%. Стоимость риска находилась на нормализованном уровне 1%.

В целом результаты за январь-февраль соответствуют прогнозу банка на 2020 г., а также цифрам, которые можно было бы ожидать в нормальной ситуации. Однако мы считаем, что эти цифры уже неактуальны для рынка, так как инвесторы пытаются учесть последствия эпидемии, что потенциально может привести к росту стоимости риска и указывает на вероятность понижения прогноза прибыли. Акции сейчас торгуются по коэффициенту 0,38x P/BV 2020П (с дисконтом 38% к среднему показателю за два года) и при дивидендной доходности 12,5% по итогам 2019П, однако прогнозируемость на 2020 год теперь сильно усложняется. Мы считаем, что акции ВТБ, как, впрочем, и бумаги других банков, в краткосрочной перспективе продолжат испытывать давление.

Обзор результатов за 2М20: Чистые процентные доходы за 2M20 выросли на 11% до 76,5 млрд руб. на фоне роста розничных кредитов (+1,7% с начала года), тогда как чистая процентная маржа оставалась на уровне 4К19, то есть на уровне 3,6% (+30 б. п. г/г, главным образом, на фоне снижения стоимости фондирования). Сильный рост комиссионных доходов 4К19 продолжился и в первые два месяца 2020 г., составив 31% г/г после роста в 2,5 раза г/г в 4К19. Основным источником сильной динамики комиссионных доходов, по мнению ВТБ, был розничный бизнес группы (отметим, что сильный вклад в рост в 4К19 оказали комиссионные по банковскому страхованию, и это, вероятно, повлияло и на результаты за 2М20, на наш взгляд).

Стоимость риска сохранялась на нормализованном уровне 1% за 2М20, что соответствует прогнозу менеджмента на 2020, тогда как стоимость риска за 2М19 была аномально низкой на фоне погашения нескольких крупных кредитов. Коэффициент проблемной задолженности немного вырос – на 10 б. п. с начала года до 4,8% а коэффициент покрытия проблемной задолженности резервами составил 129%. Операционные расходы выросли на 9% г/г за 2М20 на фоне инвестиций в ИТ-инфраструктуру, однако, учитывая сильную динамику как основного дохода, так и прочего дохода, коэффициент “расходы/доходы” снизился на 6,8 п. п. г/г. В итоге чистая прибыль за 2M20 выросла на 11% г/г до 38,8 млрд руб. при неизменном уровне ROAE в 14,1 %, что соответствует прогнозу на 2020 г.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Кипнис Евгений
Кипнис Евгений
старший аналитик
"Альфа-Банк"
участник рейтинга
и оцените материал  
2 пользователя оценили материал на 5.
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
31.03 14:35
Брат Бредовед:
> 14:29 ветеран 1812, тогда почему в отличие от Ирана и Венесуэлы до сих пор Трамп не наложил эмбарго на поставки нефти из РФ? Ему бы это было очень выгодно и повод есть.
31.03 14:38
Брат Бредовед:
> 14:29 ветеран 1812, кстати Трамп дает на пиво грантоедам типа навального )
31.03 14:38
ветеран 1812:
> 14:35 Брат Бредовед, потому-што накануне президенства он наблудил в Москве. И не с проститутками.
31.03 14:39
ветеран 1812:
> 14:38 Брат Бредовед, все е..нутые на голову вестниковы.
31.03 14:40
ExoCet:
Телескоп ALMA прекратил работу из-за коронавируса
31.03 14:40
Новости компаний: Мишустин поручил к 1 апреля представить прогноз распространения коронавируса по регионам
Поручение дано зампреду правительства РФ Дмитрию Чернышенко и Минздраву Подробнее >>
31.03 14:41
Веcтников:
> 14:10 Брат Бредовед, ты как Путин! Можешь менья больше сегодня не замечать!
31.03 14:43
ExoCet:
Американские СМИ просят Трампа помочь им выжить во время карантина
31.03 14:44
Веcтников:
> 14:12 Брат Бредовед, ага. 96-летний режиссёр помре нынче. От короновируса.
Давеча умер 56-ти летний мужик - пневмония и второй инфаркт одновременно накрыли. До этого самая молодая умершая была 57 летняя онкобольная с одним лёгким. Никого вирусятина не жалеет.
Хотя многие и отскакивают - ОРВИ отделываются и даже бессимптомно перебаливают.
Сдаётся мне, что нам что-то недоговаривают, говоря об этой "страшной жатве". Ну или наоборот - слишком много прибрехивают.
31.03 14:44
ExoCet:
нельзя бесконечно давать бабло. Но они могут просто забирать доли в бизнесе. Вот это уже другое. И тем самым превратятся в СССР :). Гос регулирование и гос собственность :)

это про США
31.03 14:45
Веcтников:
> 14:32 Брат Бредовед, а можно мне с вами?
31.03 14:46
PolygraFF:
> 14:43 ExoCet, если ети клоуны сдохнут и карантина не будет, ибо ничего страшного не произошло..
31.03 14:46
PolygraFF:
> 14:44 Веcтников, Батька вон полные стадионы собирает на футбольную лигу и водку пьет и пока ни одного смертельного случая нет..
31.03 14:47
Веcтников:
> 14:22 патриот., Стивен Поувис, он ошеломлен «всплеском альтруизма» на призыв помочь бесплатной медицине.//

Следует писать "ошоломлён"

Учись:

14:32 ExoCet:
Індійський креативний коп бореться з коронавірусом незвичайним шоломом
31.03 14:48
Золотoй Теленoк™:
Мне с дебилами срать в одном поле противно. О каком чае речь может идти? С клевером попей, вы примерно одного уровня.

и оставьте свой комментарий.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Нефть Brent
на 1 июля
Курс доллара к рублю
на 1 июля
Россия на ЧЕ по футболу
на 12 июля