Золотовалютных резервов ЦБ РФ сейчас вполне достаточно для сглаживания резких колебаний валютных курсов.

Интервью с ведущим аналитиком инвестиционной компании "ОЛМА" Ольгой Беленькой.

Ольга, курс доллара к рублю мало меняется на единой торговой сессии (ЕТС) и межбанковском рынке в связи с сохраняющейся поддержкой курса доллара со стороны Центробанка РФ. Какой, по вашему мнению, сейчас "реальный" курс рубль/доллар?

Без поддержки ЦБ РФ возможно снижение курса доллара до 29,4-29,6 руб./$.

Как Вы думаете, какие факторы сейчас влияют на валютный рынок?

1. сохраняющиеся сверхвысокие цены на нефть и низкая вероятность скорого восстановления иракского экспорта

2. сильный платежный баланс России (по итогам 9 мес. сальдо торгового баланса составляет 43,3 млрд. долл., что на 27% выше уровня 9 мес. прошлого года), золотовалютные резервы выросли более, чем на 17 млрд. долл. По итогам 1-го полугодия 2003 г. сложился приток частного капитала в Россию в объеме $4,1 млрд., связанный с инвестициями в портфельные инструменты и активным привлечением российскими нефинансовыми компаниями заимствований за рубежом

3. высокий спрос экономики на рубли, что приводит к абсорбированию эмитированной рублевой денежной массы без заметного ускорения инфляции и давления на валютный рынок

4. ослабление курса доллара к основным мировым валютам на фоне роста внешнеторгового дефицита США и падения спроса иностранных инвесторов на американские ценные бумаги

5. возможная активизация спроса на доллары в случае усиления оттока частного капитала, если политическая ситуация в России для бизнеса будет ухудшаться

Факторы 1-4 способствуют ослаблению курса доллара к рублю, фактор 5 потенциально может сдержать (в худшем случае нивелировать) эту тенденцию. Однако золотовалютных резервов ЦБ РФ сейчас вполне достаточно для сглаживания резких колебаний валютных курсов.

Какова вероятность того, что в скором времени, российские компании начнут заключать экспортные контракты в рублях? Насколько Вы считаете оправданными разговоры о дедолларизации нашей экономики?

Вероятность заключения российскими компаниями экспортных компаний в рублях, я считаю, невелика. Рубль пока еще не стал конвертируемой валютой, и вряд ли ему это грозит в ближайшие годы. Более вероятен перевод части экспортных контрактов в евро (там, где товары экспортируются в еврозону, например).

Ваш прогноз по курсу рубль/доллар и рубль/евро до конца года.

Политическая неопределенность повышает степень неопределенности прогноза. Поэтому логичнее прогнозировать вероятный диапазон (29,5-30 руб./$). Соответственно, 35,4-36 руб./ евро.

На этой неделе доллар начал снижение к евро, после того, как США объявили о введении новых квот на импорт текстиля из Китая. Эта новость вызвала опасения, что протекционистская политика Вашингтона подтолкнет его к отказу от "сильного" доллара, что, в свою очередь, может иметь отрицательные последствия для экономики. Что Вы думаете по этому поводу?

Отказ от политики сильного доллара - достаточно логичная политика для стимулирования конкурентоспособности американских производителей и выравнивания угрожающего перекоса платежного баланса. Проблемы внешнеторгового дефицита усугубляются рекордным за последние несколько лет падением спроса иностранных инвесторов на американские ценные бумаги. Тем не менее, руководство США (в том числе министр финансов Д. Сноу) публично не отказывались от политики "сильного доллара". Недавний призыв Дж. Буша к более рыночному курсообразованию может расцениваться как косвенный сигнал к политике ослабления доллара.

Как Вы оцениваете перспективы доллара по отношению к евро и иене до конца года?

Прогноз курса доллар / евро - примерно $1,2 за евро, доллар / иена - 108-110.

В нашем рейтинге событий произошли изменения.

Рейтинг событий

Событие	Рейтинг	Прогноз влияния на российский рынок
МАКРОЭКОНОМИКА
Общая ситуация на мировых фондовых рынках	C (B)
Макроэкономическая ситуация в США	C (C)
Макроэкономическая ситуация в России	C (C)
ПОЛИТИКА
Арест М. Ходорковского	B (A)
Заявление Путина по поводу невозможности возврата в прошлое	B (B)
Ситуация на Ближнем Востоке	B (B)
СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ
Снижение экспортной пошлины на экспорт нефти	A (A)
Уровень мировых цен на нефть	B (B)
США решили досрочно отменить квоты и пошлины на импортируемую сталь	B
ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ
РАО "ЕЭС России" покупает акции электрораспределительных компаний на Украине	A
Лицензия ЛУКОЙЛа на разработку Западной Курны может быть восстановлена	B
Северсталь, ММК и НЛМК обвиняются в ценовом сговоре	B(B)
НорНикель планирует выплатить высокие дивиденды	B (B)
23,8 % акций ММК могут быть проданы Государством	C (C)
Trans-Siberian Gold разместила акции на Лондонской бирже AIM	D

ПРИМЕЧАНИЕ: В столбце 2 в скобках указан рейтинг события, присвоенный ему в прошлом прогнозе. В столбце 3 указано знак влияние события на рынок.
Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события имеющие рейтинг D по нашей шкале оказывают слабое влияние.

Инвестиционный фон - положительный