Золотодобытчики Торгуют По Очень Низким Ценам
В "Грязной дюжине" на этой неделе [НАБОР графиков] мы говорим о спаде на рынке жилья в южном полушарии, большом притоке акций, многолетнем пике рыночных мультипликаторов, подтверждаем нашу долгосрочную бычью позицию в отношении драгоценных металлов и заканчиваем анализом того, какие сектора лидируют в относительных тенденциях EPS, а также о многом другом.…
Краткое содержание Flow-шоу BofAML на этой неделе (выделено мной).
Цены на жилье снижаются самыми быстрыми темпами за последние 30 лет. Я хорошо помню, как в 2015/16 году в macro Twitter возникла кустарная индустрия, где игроки требовали переиграть друг друга в “разворачивающемся жилищном кризисе” в Канаде и Австралии.
Оказывается, в конце концов, они, возможно, и не ошиблись, просто на неделю раньше. Надеюсь, они все еще в этих шортах ;).
Несмотря на падение цен на жилье, пара AUDJPY выглядит как хорошая длинная позиция. Конечно, каждая валюта DM выглядит как хорошая длинная позиция по отношению к JPY.
(Нажмите на изображение, чтобы увеличить)
На этой диаграмме от BofA показан показатель TTM PE SPX за последние 120 лет. Их аргумент заключается в том, что мультипликатор рынка был высоким в течение последних 30 лет из-за светского снижения инфляции и процентных ставок. И теперь, когда они появляются, мы должны увидеть, как мультипликаторы сжимаются до их долгосрочного среднего диапазона.
Я с пониманием отношусь к этой точке зрения, хотя я ни к чему не привязан в этой среде. Все слишком зависит от траектории, и многое из того, что имеет значение на этих рынках, сводится к невозможно прогнозируемым переменным (денежно-кредитная и налогово-бюджетная политика Китая, зимняя погода и спрос / предложение энергии, реакция политики DM на все и вся и т.д.).
Эта диаграмма отражает приведенную выше. И если вы считаете, что мы пересекли пик долгосрочного долгового цикла (что я и делаю), то вы ожидаете, что совокупность финансовых активов, принадлежащих домохозяйствам (что, по сути, является еще одним способом сказать, что вы ожидаете снижения неравенства), начнет колебаться в другую сторону в течение следующего десятилетие или два.
(Нажмите на изображение, чтобы увеличить)
Я не заинтересован в том, чтобы быть слишком активным на фондовом рынке прямо сейчас. Уровень шума слишком высок по сравнению с сигналом. Не самая лучшая среда для нашего стиля торговли. Поэтому я просто продолжаю наблюдать за некоторыми областями рынка, в которых я очень уверен в течение следующих нескольких лет. Драгоценные металлы занимают первое место в этом списке.
(Нажмите на изображение, чтобы увеличить)
Коэффициент отношения цены TTM к денежному потоку для золотодобытчиков составляет 6,5x, что почти на 2% ниже их скользящего среднего за 10 лет.
(Нажмите на изображение, чтобы увеличить)
Barrick (GOLD), один из крупнейших золотодобытчиков по рыночной капитализации, торгуется на уровне P / TBV, который близок
Источник talkmarkets.com, автоматический перевод