Золото в фаворитах

За август притоки биржевых фондов в золото составили 121,2 тонны против притока в июле на уровне 23,5 тонн, по данным Всемирного совета по золоту. При этом в июне был зафиксирован отток на уровне 74 тонн. В годовом сопоставлении притоки выросли более чем на 100%.

Влияние

Умеренно позитивная новость. По нашей оценке, при сохранении стабильного спроса со стороны биржевых фондов цена золота будет удерживаться на высоких уровнях, что может стать позитивным фактором для золотодобытчиков.

Оценка

Сохраняем «Негативный» взгляд на акции Полюса и «Нейтральный» взгляд на БТС-Золото (ранее ЮГК). Соотношение текущей цены акции и ее прибыли на акцию за последние 12 месяцев (спотовый Р/Е) у Полюса составляет 2,3х против исторических 8,6х. У БТС-Золота (ранее ЮГК) этот мультипликатор равен 3,4х против исторических 6,2х. 

С учетом наших прогнозов на 12 месяцев целевой Р/Е на 2027 г. у Полюса будет на уровне 6х, у ЮГК — 7х. Мы считаем, что неопределенность в корпоративных событиях у обеих компаний будет оказывать большее влияние, чем позитивный макроэкономический фон.