Золото в 2023 году: стоит ли инвестировать?

Золото давно стало основным инвестиционным металлом. Его покупают для защиты вложений во время кризисов и получения дохода в долгосрочной перспективе. В России из-за санкций практически потеряли свое значение для частных инвесторов такие привычные инструменты, как доллар и евро, а интерес к драгметаллам значительно вырос. Что ожидает золото в 2023 году и стоит ли инвестировать в него в текущей ситуации?

Ситуация с ценой золота к концу 2022 года

В 2022 году цены золота продемонстрировали серьезную динамику:

• в начале года котировки находились в районе 1830 долларов за тройскую унцию;
• в конце февраля - начале марта они росли и достигли локального максимума - порядка 2200 долларов;
• после этого цена перешла в затяжную коррекцию и в октябре достигла минимумов на уровне 1600–1630 долларов;
• нисходящая коррекция сменилась восходящим движением, в котором котировки к концу декабря снова вернулись в район 1800 долларов за унцию. 

Такое движение легко объясняется текущей экономической ситуацией в мире:

1. Начало 2022 года ознаменовалось значительным ростом инфляции в мире, в том числе в США и Евросоюзе. В таких условиях инвесторы проявляют повышенный интерес к активам с дефляционной природой. Поэтому спрос на золото существенно вырос, определив достижение локального максимума в котировках.
2. Федрезерв США начал применять меры, направленные на обуздание инфляции. Отменена программа количественного смягчения, стартовал цикл повышения ставок. В конце лета - начале осени 2022 года ставки повышались практически рекордными темпами - на 0,75 б. п. ежемесячно. Это привело к росту доходности трежерис. В такой ситуации, когда безрисковая доходность растет, инвесторы отказываются от золота - при сравнимых защитных свойствах оно, в отличие от казначейских облигаций, не приносит регулярного дохода. Падение спроса на драгметалл стало причиной длительной коррекции со снижением котировок ниже уровня начала года.
3. Замедление инфляции и позитивные показатели рынка труда в США дали представителям ФРС повод говорить о возможной мягкой посадке экономики, потенциально незначительной рецессии или даже без скатывания в нее. Кроме того, инвесторы получили надежду на замедление процесса повышения ставок или близкое его завершение. В этих условиях снова вырос интерес к рисковым активам, а поскольку инфляции от целевых уровней пока далека, снова выросли покупки золота. В результате котировки вернулись к уровню начала 2022 года.

В России эти процессы носили более ярко выраженный характер. В феврале-марте, после начала СВО и введенных санкций, существенно снизился курс рубля по отношению к иностранным валютам (доллару США и евро). В этот же период наблюдался рост цены золота на мировых рынках. В результате на биржевых торгах был зафиксирован многолетний локальный максимум на уровне 8 тысяч рублей за грамм металла.

Коррекция тоже оказалась более глубокой - российская валюта восстанавливалась по отношению к доллару рекордными темпами, а курс американской валюты упал до многолетних минимумов. При одновременном снижении мировых цен на золото это привело к падению цен драгоценного металла на биржевых торгах в район 2850 рублей за грамм. И хотя к концу 2022 года наметилось восходящее движение, котировки золота в рублях до уровня начала января 2022 пока не восстановились.

Естественно, участников торгов в такой ситуации интересует:

1. Продолжится ли рост цены золота в 2023 году?
2. На какие уровни цен стоит рассчитывать в течение будущего года?
3. Перспективно ли вкладывать в золото в текущих условиях?

Инвестиции в золото в 2023 году

Эксперты прогнозируют, что цена золота в начале 2023 года продолжит рост. Связано это прежде всего с перспективами замедления инфляции и темпов повышения ставок в США. Если ФРС примет решение выйти на плато ставок на уровне 5–5,5%, это оставит инфляцию умеренно высокой, однако не приведет к значительному ухудшению экономической ситуации в стране в целом. В этих условиях можно ожидать сохранения интереса к покупкам драгметалла и, как следствие, роста цены до 1900 долларов за унцию, а в моменте и выше 2000 долларов.

Общие перспективы на 2023 год пока неоднозначны и зависят от дальнейших действий ФРС. Есть несколько вариантов развития событий, среди которых наиболее вероятны два:

1. Замедление инфляции позволит ФРС отказаться от ужесточения денежно-кредитной политики и перейти к мерам по стимулированию экономики. В этом случае интерес инвесторов к активам с высоким уровнем риска продолжит расти, что окажет поддержку котировкам золота. В таком сценарии справедливый уровень будет найден на отметке в районе 1900–2000 долларов за унцию.
2. Приостановка повышения ставок вызовет умеренный рост инфляции, в результате чего Федрезерв будет вынужден к концу 2023 года вернуться к жестким мерам. Скорее всего, это вызовет и некоторое снижение котировок золота с равновесным уровнем в районе 1600–1700 долларов.

В такой ситуации для тех, кто собирается вкладываться в золото, есть несколько рабочих вариантов инвестирования:

1. Открывать краткосрочные позиции с целью извлечения спекулятивной прибыли. Для этой цели можно вести спот-торги, заключать как длинные, так и короткие сделки. Возможно использование кредитного плеча при обязательном ограничении уровня рисков. Альтернатива - торговать фьючерсами на золото на срочном рынке.
2. Использовать золото как инвестиционный актив для долгосрочных вложений. Этот вариант подойдет тем, кто опасается развития кризиса на фондовых рынках в мире и в России и работает с золотом как с защитным инструментом. В этом случае доля вложений в драгметалл в портфеле может составлять 10-20%. Для устранения основного недостатка - отсутствия постоянного денежного потока - эти средства можно распределить поровну между монетарным золотом (слитки, монеты) или его аналогом - драгметаллом на ОМС и акциями золотодобывающих компаний.

Следует понимать, что как инвестиционный актив золото выглядит привлекательно только на горизонтах не менее 10 лет. Если рассматривать ретроспективу в пределах последних 50 лет, каждый раз в периоды существенного снижения фондовых рынков цена на золото устанавливала исторический максимум. И предварял такой рост котировок период затяжной коррекции. По мнению некоторых экспертов, именно эта коррекция имеет место в текущий момент. Ее окончание прогнозируется в начале-середине 2023 года, а дальнейшее повышение возможно до нового рекорда в районе 2500 долларов за унцию. Однако, скорее всего, достигнут он будет не в 2023 году.

На российском рынке золото в 2023 году останется наиболее реальной альтернативой вложениям в фиатные валюты. При этом риски таких вложений невелики. Однако инвестору нужно грамотно выбрать вариант вложений:

• Российские слитки потеряли международную сертификацию, что может привести к проблемам с продажей.
• В условиях санкций остаются риски для производителей драгметалла. Кроме того, нет гарантии, что очередное ужесточение не приведет к значительным движениям на рынке и временному прекращению торгов. В этом случае участник вполне может лишиться (хотя и на ограниченный период) доступа к активам.
• Обезличенные металлические счета (ОМС), хотя и выглядят защищенными от таких проблем, не подлежат страхованию из средств АСВ (Агентства по страхованию вкладов). Соответственно, появление у банка серьезных проблем может привести к полной потере таких инвестиций.

В такой обстановке лучше всего выглядит покупка золотых инвестиционных/коллекционных монет. Здесь нет рисков контрагента, ликвидность их достаточно высока (особенно у коллекционных), а спред при совершении операций в банке меньше, чем для слитков. Единственная серьезная проблема - обеспечить надежное хранение.

Таким образом, инвестиции в золото в 2023 году даже в краткосрочной перспективе могут быть достаточно интересными и способны принести спекулятивный доход. Результат таких вложений будет зависеть от развития ситуации на мировых рынках и во многом от действий ФРС США. В долгосрочной перспективе золото также сохраняет привлекательность.

Частые вопросы

Если экономика США в 2023 году скатится в рецессию, стоит ли покупать золото?

В этом случае спрос на золото как на защитный актив может существенно вырасти. По мнению западных аналитических агентств, уже к концу 2023 года можно ожидать цен драгметалла на уровне порядка 2200 долларов за унцию.

Не лучше ли для российского инвестора покупать золото на бирже?

В этом случае оно хоть и учитывается в безметаллической форме, однако обеспечено слитками в хранилищах НРД. Возможно, это самый лучший вариант вложений, если только из-за форс-мажорных обстоятельств торговая площадка не будет вынуждена приостановить операции на длительный срок.

Какое кредитное плечо можно получить для операций с золотом на Московской бирже?

На валютном рынке Московской биржи для операций по золоту установлены ставки риска: при покупках - 30%, при продажах - 60%. Соответственно, кредитное плечо для длинных позиций может быть чуть больше 1:3, для коротких - немногим больше 1:1,5.