Золото не панацея
Золото пробило новый исторический максимум на отметке $2385 за унцию. Один из драйверов - покупки центробанками. Так, ЦБ Китая закупает золото без остановки 16-й месяц подряд, в т.ч. пытаясь подстраховаться от санкций США. Не отстает и население Поднебесной: резко вырос инвестиционный спрос на фоне кризиса в секторе недвижимости.
Глобальный драйвер завязан на американские гособлигации: когда потребительские цены растут, или не хотят замедляться (как сейчас) реальная доходность трежерей (за вычетом инфляции) снижается. Люди в такой ситуации перекладываются в проверенный тысячелетиями актив.
Не разделяю прогноз по росту еще на 50% (до $3500) к концу 2025 года. Авторы сценария, видимо, вдохновлялись историей 70-х, когда золото подскочило с $35 до $665. Поход на $2400-$2500 более вероятен (возможно, после коррекции).
А что насчет акций золотодобытчиков в текущей ситуации? Начнем с новости о повышении с 1 июня по 31 декабря НДПИ на ₽78 тыс. на 1 кг. Это минус примерно ₽15 млрд на весь сектор. EBITDA одного только Полюса - ₽350 млрд в 2023 г. Т.е. речь идет о 0.5%-1.5% изъятия, в зависимости от себестоимости добычи. Из цены золота в USD - тоже минус около 1%. Одним словом, не критично.
Золотодобывающие компании - явные бенефициары восходящего движения в золоте. Дополнительно они зарабатывают на девальвации рубля, поскольку производят номинированный в долларе металл. Но есть обстоятельства, которые стоит учитывать:
- Компании в любой момент могут обложить доп. налогом.
- В секторе золотодобычи очень разные корпоративные истории: от самоубийственной (Petropavlovsk) до успешной (ЮГК). Но у последней акции уже высоко, +70% после IPO.
Если вы верите в светлое будущее золота, можно аккуратно увеличить долю позиций, цена которых зависит от стоимости драгметалла. Но смотреть на него как на панацею - заблуждение. Золото хоть и считается классическим активом, далеко не всегда защищает от просадок на фондовом рынке. Сейчас ценовой тренд направлен вверх, но он может смениться снижением и многолетним боковиком.
Комментарии