Золото может ждать значительный рост в будущем
Курс рубля существенно снизился на этой неделе, несмотря на сохранение профицита на валютном рынке, который отражается в отрицательных значениях RUSFAR (-0,34%). Вероятно, участники рынка возобновили спекулятивные ставки на ослабление рубля до 11,5 к юаню в ожидании снижения ключевой ставки до 16%. В конце июля была высокая волатильность не решении ЦБ, совпавшая с крупным размещением квазивалютных облигаций, но в этот раз может быть фиксация по факту.
Стоимость доллара (DXY) продолжает снижаться с целью 95 пунктов. Подрыв доверия к доллару торговыми войнами, снижение независимости ФРС, сокращение рабочих мест в производстве, а теперь и результаты саммита ШОС, - все это факторы за ослабление доллара. Таким образом, в курсе рубля к доллару первая цель 82,5 рубля, а на конец года не жду доллар выше 85 рублей.
Золото
Золото пробило свой боковик, длившийся 21 неделю, и теперь первая цель 4000 USD/oz. В то же время Минфин разработал законопроект, позволяющий сформировать рынок кредитов и депозитов в золоте. Прослеживается прямая аналогия с 1923 годом – введение золотого червонца («Сеятель») для восстановления экономики страны. Создание дешевых денег, обеспеченных золотом, потенциально способно лишить Банк России возможности подавлять инвестиции в стране и приведет к быстрому росту ВВП без инфляции, а если это будет скоординировано с другими странами ШОС, то золото может ждать значительный рост в будущем. Дан старт очень важному треку.
Рынок ОФЗ
Котировки ОФЗ значительно выросли на данных о недельной инфляции. Основным сценарием является продолжение роста к 122 пунктам по RGBI перед заседанием Банка России. Дальнейший рост возможен при подтверждении двух снижений ставки по 100 б.п. на предстоящих заседаниях.
Процентные кривые
Депозиты замедляют снижение доходности, а некоторые банки уже опубликовали акционные предложения. Осенью выходят сроки по дорогим депозитам 2024 года и банки начнут конкуренцию за вкладчиков, поэтому ожидаю стабилизацию депозитных ставок на год у 11,5-12% в ближайшие 2-3 месяца.
Рынок акций
На фоне ослабления рубля акции остановили снижение и, вероятно, начнут расти на ожиданиях по ключевой ставке. Позитивные политические новости с ШОС, ВЭФ и от Д.Трампа, не желающего вводить новые санкции на Россию, не смогли поднять котировки, что может быть связано с аккумуляцией участниками рынка 80-100 млрд рублей для дополнительной эмиссии ВТБ. В таком случае к концу следующей недели возможен существенный рост индекса MOEX до 3000 пунктов, на уходе сдерживающих факторов.
