Значительный рост могут показать бумаги компаний металлургического сектора, недооцененные в последние годы

За июль-сентябрь индекс ММВБ прибавил 9,94%, что позволило почти полностью отыграть падение рынка за первое полугодие и привело результаты с начала года к значению -0,81%. Индекс MSCI Russia за счет укрепления рубля на 1,62%, происшедшего после объявления результатов сентябрьского заседания американского регулятора, вырос чуть сильнее - на 13,09%. Динамика отраслевых индексов была достаточно равномерной и преимущественно позитивной - только потребительский сектор и электроэнергетика по итогу квартала закрылись в минусе. Лучше рынка показали себя компании телекоммуникационного и нефтегазового секторов, которые прибавили 20,20% и 14,67% соответственно. Рост можно было наблюдать и в индустриальном сегменте - индекс ММВБ Металлургия вырос на 7,14% за счет увеличения индекса деловой активности и инвестиционных программ в Китае, а, следовательно, вероятного повышения цен на металлы. Потребительский сектор впервые за этот год оказался в незначительном минусе (-0,85%), что было связано с фиксацией прибыли ритейлеров, спровоцировавшей кратковременную коррекцию. Аутсайдером по-прежнему остается электроэнергетика (-5,99%), где, помимо отсутствия прозрачного прогнозируемого государственного регулирования, негатива добавили новости о заморозке тарифов на будущий год, объявленной правительством. На наш взгляд, потребительский и телекоммуникационный сектора, благодаря внутренним драйверам, по-видимому, продолжат лидировать, при этом металлургическая отрасль, вероятно, достигла своего локального дна, и с учетом хороших новостей по Китаю, оказывающих поддержку сырьевому рынку, можно ожидать значительного роста в этом сегменте, который последние годы был серьезно недооценен. В этой связи мы рекомендуем включить в агрессивный портфель акций (горизонт инвестирования 2-3 года) преимущественно фонды потребительского, телекоммуникационного, а также нефтегазового секторов. Доля электроэнергетики и металлургии на данном этапе не должна превышать 15-20% от всего портфеля. Консервативным инвесторам мы рекомендуем сохранять в портфеле ПИФы облигаций, доходность которых по итогам года может превысить ставки по депозитам в крупнейших банках на 2-3 пункта.