Значительная часть российского рынка уже торгуется на привлекательных уровнях

Глобальные рынки во вторник начинают торги преимущественно снижением. Инвесторы сохраняют осторожность на фоне сохраняющейся геополитической напряженности на Ближнем Востоке, неопределенности в отношении дальнейшей политики ФРС и ожидания ключевой макроэкономической статистики. Доходность 10-летних казначейских облигаций США удерживается вблизи 4,5%, отражая сохранение жестких ожиданий по денежно-кредитной политике. Дополнительное давление на аппетит к риску оказывает риторика новой команды ФРС, которая по-прежнему делает приоритетом борьбу с инфляцией, оставляя пространство для повышения ставки до конца года.

Основное внимание мировых рынков сегодня будет сосредоточено на предварительных индексах деловой активности PMI в Европе и США. Слабые данные способны усилить опасения относительно замедления мировой экономики, тогда как устойчивые показатели поддержат ожидания сохранения высоких процентных ставок на более длительный период. Дополнительный интерес вызывают корпоративные отчеты FedEx, традиционно рассматриваемой как индикатор состояния глобальной экономики, а также развитие ситуации вокруг технологического сектора и сделок в области искусственного интеллекта.

На товарных рынках нефть стабилизировалась вблизи $78 за баррель Brent после резкого роста предыдущих недель. Сообщения о готовности Ирана обеспечить безопасный проход судов через Ормузский пролив несколько снизили геополитическую премию в ценах, однако риски для поставок по-прежнему остаются высокими. Золото корректируется после недавнего роста, но сохраняет привлекательность как защитный актив в условиях высокой неопределенности. Биткоин удерживается выше $64 тыс., хотя спрос на рисковые активы остается ограниченным.

Российский рынок продолжает находиться под сильным давлением. Индекс МосБиржи накануне обновил трехлетний минимум, потеряв более 4% за сессию. Текущая динамика во многом отражает сочетание фундаментальных факторов: сохранение жесткой денежно-кредитной политики, разочарование инвесторов траекторией снижения ключевой ставки, ухудшение ситуации на топливном рынке, санкционные риски и продолжающиеся продажи со стороны институционалов. Дополнительным катализатором снижения стали маржин-коллы и капитуляционные продажи частных инвесторов после самого продолжительного периода снижения в истории российского рынка.

Макроэкономическая статистика при этом выглядит неоднозначно. Годовая инфляция в мае замедлилась до 5,3%, а сезонно сглаженные показатели находятся вблизи целевых уровней Банка России. Однако рост денежной массы продолжает поддерживаться бюджетными расходами и корпоративным кредитованием, что ограничивает пространство для более агрессивного смягчения политики ЦБ. Вероятнее всего, регулятор продолжит крайне осторожное снижение ставки, а ожидания возвращения к двузначным ставкам ниже 13% в обозримой перспективе выглядят чрезмерно оптимистичными.

С фундаментальной точки зрения значительная часть российского рынка уже торгуется на привлекательных уровнях. Однако для устойчивого разворота необходимы новые драйверы: прогресс в переговорном процессе, ослабление рубля, стабилизация нефтяных котировок либо сигналы со стороны регуляторов о прекращении распродаж со стороны нерезидентов. Пока таких факторов нет, сохраняется риск тестирования зон 2300–2200 пунктов по индексу МосБиржи.

Среди отдельных историй в центре внимания остается АЛРОСА, для которой обсуждаемые ограничения на экспорт алмазов могут привести к существенному снижению финансовых результатов в ближайшие годы. Интерес представляет ДОМ.РФ, публикующий отчетность по МСФО, а также размещение Инкаб Холдинга, которое позволит оценить текущий спрос инвесторов на первичные размещения в условиях слабого рынка. В нефтегазовом секторе ключевым фактором остается ситуация на внутреннем топливном рынке и возможные меры правительства по его стабилизации.

Несмотря на крайне негативные настроения, текущая глубина снижения рынка уже во многом отражает существующие риски. Исторически подобные фазы капитуляции нередко предшествовали формированию среднесрочного дна. Тем не менее спешить с агрессивными покупками преждевременно: рынку необходимы признаки стабилизации либо появление сильного позитивного новостного драйвера.

Основные корпоративные события на российском рынке:

• МТС — ГОСА по дивидендам за 2025 год.
• НКХП — ГОСА по дивидендам за 2025 год.
• ДОМ.РФ — публикация отчетности по МСФО за 5 месяцев 2026 года.
• Инкаб Холдинг — завершение приема заявок в рамках IPO.
• Россети Юг и Россети Томск — последний день для покупки акций под дивиденды.
• Продолжится обсуждение законопроекта о регулировании криптовалютного рынка в России.