Жизнь после IPO - что влияет на качество размещаемых компаний
Многие отмечают, что проведенные в последнее время IPO по объемам уступают тем, которые были, например, в 2021 году, на волне роста рынка. Да, изменившиеся условия (и поставленные перед российским рынком задачи) это объясняют. Но есть еще один фактор, который отражается на качестве компаний, выходящих на IPO.
Радостно вздохнули будущие эмитенты, когда Мосбижа чуть больше года назад ввела новые правила листинга. А некоторые инвесторы не знают об этом. Давайте вспомним. По новым правилам временно смягчались требования к free-float для II уровня листинга Мосбиржи: минимальный порог для free-float снизился с 10% до 1%.
Правда, требования к капитализации free-float осталось неизменным (₽1 млрд по обыкновенным акциям и ₽500 млн по привилегированным).
Мосбиржа говорила тогда, что это требование сохранит уровень качества инструментов для включения их в котировальные списки. Но рынок "показал характер".
Это еще не все по “смягчению”: изменились также требования для перевода акций из I во II уровень листинга, free-float в этом с случае снизился с 4% до 1%.
Мы видим, что наибольшие колебания цены после начала торгов показывают именно некрупные размещения. Физики жалуются на низкую аллокацию и то, что институционалы “забирают” львиную долю новых акций. Но, с другой стороны, большинство частных инвесторов - это спекулянты, и в тех IPO, где доля юридических лиц бывает менее 30%, как раз и случается максимальная волатильность бумаг после размещения. Вспомните те же Carmoney ( –34,6% за все время) или Кристалл, акции которого ушли с цены IPO ₽9,5 до ₽6,06 (на момент написания текста).
Мы не раз говорили о том, что до конца года инвестору нужно быть очень внимательным, если он решит участвовать в IPO и помнить, что пониженные требования к free-float будут действовать до 30 июня 2025 года. То есть еще почти год.
Делаем выводы.