Жиху: Следите за Компромиссами и Настроениями Инвесторов
Резюме
Zhihu обменивает более медленный рост на меньшие потери.
Операционные расходы ZH значительно снизились в последнем квартале, но это произошло за счет замедления роста выручки и сокращения ежемесячных активных пользователей.
Я сохраняю свой рейтинг удержания для Zhihu, поскольку отношение инвесторов к названию еще не стало положительным.
Ищете больше инвестиционных идей, подобных этой? Приобретайте их исключительно в Asia Value & Moat Stocks. Узнайте больше »
Шаг элеватора
Я оценил оценки ZH и финансовые перспективы в моем предыдущем обзоре акций, опубликованном 26 сентября 2022 года. В текущей статье я анализирую, как Zhihu жертвует ростом в обмен на снижение затрат.
Компромиссы, на которые идет Zhihu, не впечатлили аналитиков, поскольку в последние несколько месяцев продавцы продолжали снижать оценки на 2023 год и целевые цены на ZH. Акции Zhihu заслуживают рейтинга покупки только при условии, что компания способна обеспечить как значительный рост выручки, так и повышение прибыльности. На данный момент, по моему мнению, ZH остается именем с высоким рейтингом.
В нынешних рыночных условиях, когда инвесторы делают больший акцент на прибыльности, а не на росте, многие быстрорастущие технологические компании решили сократить расходы, чтобы повысить свою прибыль. Zhihu относится к этой категории компаний.
В третьем квартале этого года убытки ZH были меньше и оказались лучше, чем прогнозировали аналитики, занимающиеся продажами.
Операционный убыток Zhihu за 3 квартал 2022 года составил 279 миллионов юаней, как указано в его недавнем отчете о прибылях, что выгодно отличается от операционного убытка компании в 461 миллион юаней во втором квартале. Фактический убыток компании от операционной деятельности в третьем квартале также превысил консенсус-оценку операционных убытков рынка в размере 491 млн юаней, основанную на данных S&P Capital IQ.
Чистый убыток компании, приходящийся на акционеров, сократился с 487 млн юаней во 2 квартале 2022 года до 300 млн юаней за последний квартал. Стоит отметить, что сторона продажи ранее прогнозировала значительно больший чистый убыток в 3 квартале 2022 года в размере -545 миллионов юаней для ZH.
Именно усилия Чжиху по управлению затратами принесли свои плоды в виде улучшения результатов деятельности компании. ZH особо упомянула о "строгом контроле затрат и постоянном повышении эффективности" на брифинге по итогам 3 квартала 2022 года, и это отражено в ее финансовых показателях.
Расходы ZH на продажи и маркетинг (S&M) снизились на -10% кв/кв до -478 млн юаней в 3 квартале 2022 года, в то время как его исследования и разработки
Источник seekingalpha.com, автоматический перевод