Железорудная отрасль: в поисках возможностей

Различают несколько типов железосодержащих руд: магнетитовые (оксидные, так называемый магнитный железняк), гематитовые (оксидные), лимонитовые (гидроокиси железа, образующая месторождения "бурого железняка"), сидеритовые (карбонат железа) и ряд других.

Железные руды добывают открытым (карьерным) и закрытым (шахтным) методами. Первый вариант (гораздо менее затратный) распространён намного шире. Добытую руду перевозят на обогатительную фабрику, где из неё различными способами убирают примеси и пустую породу, получая на выходе продукцию с более высоким содержанием железа, нежели в самой руде.

Продуктом обогащения руды на обогатительной фабрике является концентрат в виде порошка. Некоторые горно-обогатительные комбинаты имеют так называемые окомковательные фабрики, где концентрат обжигается с известняком и получается дальнейший продукт переработки – окатыши. Последние представляют собой небольшие шарики и более пригодны для дальних транспортировок, нежели концентрат.

Мировой рынок железорудного сырья: под пятой "Тройственного союза"

Производство

Производство железорудной продукции в настоящее время сосредоточено в 50 странах мира, при этом 80% общего объёма выпускается всего в 7 государствах. В 2005 г. выпуск товарной железной руды в мире достиг 1,35 млрд т, в 2006 г. - 1,5 млрд т (оценка Unctad). Ожидается, что к 2010 г. увеличение производства железорудной продукции составит около 1,9 млрд т.

Лидерами по добыче железных руд и производству железорудного сырья (ЖРС) являются Австралия, Бразилия, Китай, Индия, Россия и Украина. Россия традиционно занимает 5 место в данном списке с 6-процентной долей в мировом производстве, периодически обгоняя занимающую 4-е место Индию. Добыча железной руды в Западной Европе к 1970-м гг. была практически свёрнута за недостаточной рентабельностью. Мировые запасы железной руды распределены в мире весьма неравномерно: по оценке US Geological Survey, на 4 страны – Бразилию, Россию, Австралию и Украину – приходится 60% всех запасов в пересчёте на железо.

Неравномерность нахождения запасов привела к тому, что Европа (без СНГ), Китай, Япония и Южная Корея потребляют 60% производимого в мире ЖРС, а производят всего 14%.

Главный импортёр ЖРС в мире Китай является и его крупнейшим производителем. Запасы руды сосредоточены в основном на юге и юго-востоке страны, однако в большинстве случаев её отличает низкое качество как из-за низкого содержания железа в руде, так и высокого содержания в ней вредных примесей – алюминия и фосфора. Среди примерно 2000 месторождений в КНР 1700 признаны непригодными или малопригодными для разработки. Оставшиеся 300 месторождений обеспечивают Китаю 25-процентную долю в мировой добыче. В 2005 г. Китай добыл 421 млн т руды, импортировав при этом 275 млн т. В 2006 г., по оценке Китайской ассоциации производителей чугуна и стали (CISA) производство ЖРС с стране превысило полумиллиардную отметку, а импорт вырос на 14% до 312 млн т. Кроме того, китайские предприятия активно инвестируют в развитие добычи по всему миру, особенно в Азии и Африке: Северной Корее, Габоне, Индии, Вьетнаме, ЮАР.

Основные железорудные залежи Австралии расположены на Западе страны в пределах бассейнов Хаммерсли, Пилбара и Йилгарн. Руды Австралии считаются одними из лучших в мире: они содержат от 67% (гематитовые) железа до 53-56% (пизолитовые) и в обогащении не нуждаются. При этом руда здесь добывается только открытым способом и отличается низким содержанием фосфора (0,05%), кремнезёма (3-4%) и глинозёма (менее 2%). Практически вся руда – 140-155 млн т – с континента экспортируется, а страна потребляет лишь около 7 млн т. Это связано с давней политикой правительства по сохранению континента экологически чистым и развитию лишь экологически безвредных производств. Австралия является крупнейшим экспортёром ЖРС, охватывая треть мировой торговли, при этом страна специализируется лишь на первичной обработке руды, производя железорудную мелочь и кусок. Лишь 1 млн т вывозится в виде окатышей.

Месторождения железной руды Бразилии сосредоточены в нескольких бассейнах. Многие руды, как и в Австралии, содержат более 60% железа и поэтому не обогащаются. Впрочем, в стране изрядное количество приходится и на руды с содержанием железа 45-55%, которые требуют незначительного обогащения. Как и австралийские, бразильские руды характеризуются малым содержанием кремнезёма, глинозёма и серы. В отличие от Австралии, доля окатышей в бразильском экспорте составляет около 21%. В Бразилии расположена крупнейшая в мире компания по производству ЖРС – Companhia Vale do Rio Doce (CVRD), производящая около 100 млн сырья в год и экспортирующая примерно 70% его объёма.

В отличие от Австралии, которая экспортирует руду в основном в Восточную Азию, бразильская руда находит своего потребителя и в Азии, и в Европе, и в Северной Америке. Не стоит забывать, что немалая часть поглощается и бразильскими сталепроизводителями. Четвёртым по величине производителем ЖРС является Индия. Индийские руды относятся к богатым с содержанием железа от 62% до более 65%, но в них много кремнезёма (2,5-7%), глинозёма (2-4%) и серы (0,1%). При этом распределение запасов очень концентрировано: почти 88% запасов сосредоточено в 4 штатах. Более 60% выпускаемого в стране ЖРС экспортируется, причём около 80% экспорта направляется в Китай. В последнее время индийские власти стараются ограничивать экспорт руды в целях удовлетворения растущего внутреннего спроса со стороны металлургов. Основная часть поставок руды из Индии осуществляется по спотовым контрактам, делая страну крупнейшим поставщиком ЖРС на мировой спотовый рынок.

Последнее время иностранные инвесторы активнее осваивают Африку. Не является исключением и горнорудная промышленность. Значительным потенциалом в области добычи железных руд обладают ЮАР, Гвинея, Либерия, Мавритания, где свои проекты реализуют крупные транснациональные корпорации, а также компании из КНР.

В Европе единственным крупным производителем товарной железной руды осталась Швеция с запасами в 3,5 млрд т. Добычей и обогащением руды занимается государственная компания LKAB, бОльшая часть продукции которой приходится на окатыши.

Треть рынка ЖРС находится под контролем 3 транснациональных гигантов – бразильской CVRD и англо-австралийскими BHP Billiton и Rio Tinto. В 2006 г. указанные компании произвели, соответственно, 264 млн, 170 млн и 97 млн т товарной руды. Несмотря на 33-процентную долю в мировом производстве, "большая тройка" фактически контролирует морские перевозки, а значит, и мировой экспорт, определяя, таким образом, мировые цены на железорудное сырьё.

В I половине 1990-х гг. выпуск железорудной продукции сокращался, что во многом связано с развалом СССР и упадком экономики в его бывших республиках. Последние 10 лет мировое производство ЖРС, наоборот, характеризуется стабильным ростом – его выпуск рос в среднем на 1,8% в год, причём последние 5 лет этот рост составил 9% в год. Стремительно растёт и торговля рудой – если до 1970-х гг. основным принципом размещения сталеплавильных мощностей была близость к источникам сырья, то в последние десятилетия развитие морских перевозок позволило существенно снизить расходы на транспортировку и сегодня западноевропейцам выгоднее ввозить высококачественную руду из Бразилии, нежели добывать свою низкокачественную и обогащать.

Потребление

Основным драйвером роста спроса на ЖРС, как и по большинству других металлургических продуктов, выступает Китай, обеспечивающий треть мирового спроса на ЖРС. В 2003 г. он обогнал Японию, став крупнейшим потребителем руды в мире и ввозит ежегодно 55-60 млн т, из которых только 8-9% приходится на окатыши. Около 65% поставок в Китай осуществляются по долгосрочным контрактам, по спотовым ценам сырьё закупается только в Индии. При этом на неё, Австралию и Бразилию приходится около 90% всех поставок ЖРС в Поднебесную.

Тем не менее, Япония прочно сохраняет за собой второе место по потреблению руды среди стран. Третье место остаётся за Европой с крупнейшим потребителем в ней Германией. В этих двух регионах производство стали и, соответственно, спрос на руду растут умеренными темпами и более предсказуемыми темпами, нежели в Китае или Индии.

Цены

"Металлический бум" в Китае и Азии в целом предопределил рост спроса на ЖРС, что выразилось в резком скачке цен на него в 2005 г. – на 72%. В 2006 г. стоимость сырья выросла в среднем ещё на 17%. Тенденцию к росту цен демонстрирует и текущий год.

Вследствие недоинвестирования в геологоразведку в 1990-е гг. мировые производители ЖРС последние годы работают на пределе своих возможностей, с трудом удовлетворяя спрос со стороны сталеваров. В 2006 г. наблюдалась аналогичная ситуация: увеличение производства не поспевало за растущим спросом, в результате чего на рынке наблюдался постоянный дефицит. Подобное положение сохранится, судя по всему, и в ближайшие годы: оценки расходятся лишь в объёмах увеличения спроса. Согласно прогнозу AME Mineral Economics, в 2008 г. спрос на руду вырастет на 18%. Мы также полагаем, что в краткосрочной перспективе на рынке будет наблюдаться некоторый дефицит ЖРС, связанный, помимо сталелитейного бума в Поднебесной, и с такими факторами, как невозможность серьёзного увеличения объёмов производства вследствие недостатка инвестирования в предыдущие годы; мощные циклоны в Австралии весной 2007 г., серьёзно ограничившие возможности портов Вечно зелёного континента; введение пошлин на экспорт руды в Индии в целях удовлетворения растущего внутреннего рынка металлопродукции.

Цены на ЖРС по долгосрочным контрактам определяются обычно зимой – в преддверии начала нового финансового года, начинающегося 1 апреля, на переговорах между "большой тройкой" и ведущими сталелитейными компаниями мира. До недавнего времени от имени сталеваров выступали европейские и японские сталевары, однако последние годы данное первенство стал оспаривать Китай – ведущий импортёр руды в мире. И если в прошлом году сырьевики оставили пальму первенства в определении цен западным компаниям, подписав первый контракт с немецким ThyssenKrupp, то в текущем году Китай и представляющая его на переговорах Baosteel оттеснили европейцев с японцами на второй план. Повышение цен оказалось небольшим, что прогнозировалось большинством экспертов – первый контракт накануне Нового года был подписан CVRD и Baosteel с повышением цены на 9,5%. Судя по всему, в 2008 г. стоимость ЖРС также повысится в данных пределах – на 10-15%. С одной стороны, рынок продолжает испытывать некоторый дефицит сырья как вследствие продолжающегося сталелитейного бума в КНР, так и из-за ограниченных возможностей железорудных компаний по увеличению предложения. Большинство отраслевых экспертных групп (UNCTAD, AME Mineral) сходятся во мнении, что избыток ЖРС наступит в 2009-10 гг. Цены по спотовым поставкам уже успели вырасти за 5 месяцев 2007 г. на 20-25%. С другой стороны, спрос на импортную руду в Китае резко упал после введения в стране 1 июня экспортных пошлин на сталь и в июле демонстрирует лишь слабые признаки оживления. К середине июля цены на индийскую руду стабилизировались на уровне $104/т.

Российский рынок железорудного сырья: всё разобрано и консолидировано

Недра России содержат около 17% мировых запасов железной руды, по добыче последней страна занимает четвёртое место после Бразилии, Китая и Австралии. Добыча и обогащение руд сосредоточены в нескольких районах: Центральном (Курская и Белгородская области) с Лебединским, Михайловским, Стойленским ГОКами и комбинатом КМА- Руда. На Северо-западе России руду добывают Карельский окатыш, Оленегорский и Ковдорский ГОКи. Наиболее крупными уральскими ГОКами являются Качканарский, Высокогорский, Бакальские рудники, Богословское рудоуправление. В Сибири крупных комбинатов нет за исключением расположенного в Иркутской области Коршуновского ГОКа. На Урале, в Сибири и на Дальнем Востоке расположены также несколько средних и мелких добывающих и перерабатывающих предприятий. По мировым масштабам качество российских руд – среднее. Оно выше, чем в Китае и на Украине, но уступает бразильской и австралийской как по содержанию железа (около 30% в РФ против более 50% в Бразилии и Австралии), так и по наличию вредных примесей. Доля руд, не требующих обогащения, с содержанием железа 60% и более составляет лишь 12,5% от общих запасов российских руд. Впрочем, в абсолютных значениях этот показатель составляет 7 млрд т – примерно столько же, сколько в Бразилии и уступая лишь Австралии. Обеспеченность страны железной рудой составляет около 200 лет с учётом роста добычи: балансовые запасы превышают 100 млрд т, разведанные – 56 млрд т.

Российский рынок железорудного сырья представлен в настоящее время 12 крупными производителями и рядом мелких. До революции 1917 г. основными добычными регионами являлись Урал и Криворожский бассейн на Украине. В советское время к ним добавились месторождения Курской магнитной аномалии (КМА), Карелии, Казахстана, а также Сибири и Дальнего Востока. Истощение богатых месторождений и рост производства чугуна и стали предопределил всё большее вовлечение в промышленную эксплуатацию бедных руд, главным образом, Урала, Сибири и Дальнего Востока России. Вместе с тем росла доля добычи руды открытым способом. СССР являлся крупнейшим производителем ЖРС в мире, полностью обеспечивающим свои сталелитейные комбинаты сырьём. С распадом Союза многие рудокопы и сталевары оказались в разных государствах. Прежде всего, это касается России, Украины и Казахстана – несмотря на сохранение прежних связей, участники рынка стали разрабатывать собственную политику выживания в новых условиях. Развитие железорудной отрасли в России и Украине пошло диаметрально противоположными путями. Если украинские ГОКи в большинстве своём вошли в самостоятельные группы, то российские стали частью вертикально-интегрированных металлургических групп. Исключением в этом плане выступает лишь холдинг Алишера Усманова Металлоинвест, в составе которого ГОКи играют доминанту по отношению к сталелитейному подразделению. Так, Стойленский ГОК был приобретён НЛМК, Карельский окатыш и Оленегорский ГОК – Северсталью, Качканарский и Высокогорский ГОКи вкупе в рядом средних и мелких производителей – группой Евраз, Коршуновский – Мечелом. Среди сравнительно крупных добывающих комбинатов лишь Ковдорский ГОК (принадлежит группе Еврохим) и Богословское рудоуправление (входит в УГМК) не входят в сталелитейные холдинги.

Основная часть произведённого в РФ ЖРС потребляется внутри страны, однако ряд ГОКов обладают значительным экспортным потенциалом. Это, прежде всего, крупнейшие комбинаты – Лебединский и Михайловский. С одной стороны, они расположены на западе страны недалеко от границы, с другой – входят в Металлоинвест, чьё сталелитейное производство является средним по российским меркам и потребности которого в разы меньше потенциала Михайловки и Лебединки, в результате чего бОльшую часть своей продукции эти ГОКи продают на открытом рынке, в том числе, и за рубежом. Комбинаты Металлоинвеста поставляют ЖРС в Европу – от Испании до Украины, Юго-Восточную Азию (Китай и Южную Корею), Ближний Восток (Саудовская Аравия, Турция, Иран).

Несмотря на экспортный потенциал, Россия также ввозит ЖРС. Основными поставщиками выступают Казахстан и Украина. В 2006 г. российские предприятия импортировали 11 млн т железорудного сырья, превысив показатель 2005 г. на 12%. Однако это касается лишь двух компаний: Магнитогорского меткомбината и казахстанского Соколовско-Сарбайского производственного объединения (ССГПО). 99% ЖРС в прошлом году было импортировано из Казахстана, а ввоз из Украины почти прекратился. Мы полагаем, что в дальнейшем данная структура импорта сохранится, ибо в начале 2007 г. ММК подписал долгосрочный (на 10 лет) контракт с ССГПО о поставках. Остальные же крупные представители чермета имеют свои добывающие мощности.

Особенностью развития отечественной железорудной промышленности является нарастающий географический дисбаланс: по мере истощения уральских и сибирских месторождений всё большее значение приобретает район КМА. Так, в 1995-2006 гг. комбинаты КМА увеличили выпуск продукции на треть, в то время как производство ЖРС на Урале и в Сибири неуклонно снижается. Стабильным остаётся добыча на северо-западных ГОКах – Костомукшском, Оленегорском и Ковдорском.

Сегодня на долю 4 комбинатов Курской МА – Лебединского, Михайловского, Стойленского и КМА-Руды – приходится 55% производимого в стране ЖРС. Крупнейший Лебединский ГОК при этом занимает 21% рынка России, Михайловский – 20%, Стойленский – 12%.

Мы полагаем, что в будущем комбинаты КМА сохранят первенствующее положение в России – регион обладает крупнейшими запасами железной руды в стране. Помимо крупных запасов, регион обладает уже достаточно развитой инфраструктурой, что делает разработку новых месторождений здесь намного более привлекательной, нежели в восточных и северных районах страны.

Рост спроса на металл в Сибири и на Дальнем Востоке отчасти ограничивается фактическим отсутствием здесь сталеплавильного и горнодобывающего комплекса, способного поддержать здешний рост. В результате потребители проката вынуждены импортировать его из Китая. Планы же развития на востоке России сталеплавильных мощностей наталкиваются на отсутствие добывающих мощностей. Вместе с тем в регионе разведан ряд перспективных месторождений, разработка которых решила бы не только проблему обеспеченности сырьём местных меткомбинатов, но и позволила бы осуществлять экспорт ЖРС в Китай, Японию и Корею – традиционных импортёров железорудного сырья. Вместе с тем с разработкой сибирских месторождений связано множество проблем, прежде всего, отсутствие необходимой инфраструктуры и тяжёлые климатические условия добычи. Решение указанных проблем предполагает как интерес инвесторов в плане доходности и возможностей сбыта, так и поддержку со стороны федеральных и местных властей.

Спрос на железорудное сырьё напрямую зависит от спроса на продукцию сталелитейной отрасли, развитие которой носит циклический характер. Однако в последние годы циклы в чёрной металлургии уже не столь очевидны, как ранее, благодаря высокому спросу и росту потребления металлопродукции в мире. В связи с этим производство ЖРС в России также стабильно растёт, в 2006 г. отечественные ГОКи произвели 102 млн т сырья – больше, чем в 2005 г. на 7%.

Ценообразование в России хоть и не следует полностью в фарватере мировых цен, однако во многом повторяет их динамику. В 2003-04 гг. ГОКи увеличивали цены на свою продукцию вслед на ростом стоимости металлопроката, который подорожал за указанные 2 года на 90%. Цены на ЖРС при этом росли более медленными темпами. Однако в 2005 г. на рынке сталепродукции наступило охлаждение, в то время как ГОКи старались наверстать упущенное, продолжая поднимать цены. Сталевары воспротивились, инициировали даже антимонопольное разбирательство, которое касалось, прежде всего, Лебединского и Михайловского ГОКов, однако усилия оказались тщетными. В 2005 г. цены на ЖРС сами пошли вниз, хотя данная тенденция оказалась краткосрочной. В начале 2006 г. "большая тройка" мировых производителей вновь инициировала 30- процентное повышение цен на ЖРС, российские ГОКи последовали их примеру. Летом BHP Billiton, CVRD и Rio Tinto подняли цены ещё примерно на 20%. То же самое на внутреннем рынке сделал Металлоинвест. Правда, в минувшем году металлопрокат пользовался хорошим спросом, благодаря чему сталевары переложили издержки на руду на потребителя. В октябре 2006 г. рудари, сославшись на неослабевающий рост цен на сталепродукцию, увеличили стоимость концентрата на 5%, окатышей – на 8%. В конце декабря ГОКам удалось поднять цены на концентрат ещё на 3%, правда, не без сопротивления сталеваров. Последние попытались было разыграть карту Украины и Казахстана, однако там к концу года незаконтрактованных запасов фактически не осталось, поэтому отечественным меткомбинатам не оставалось ничего иного, как принять новые цены. В результате к февралю стоимость концентрата на внутреннем рынке достигла $64 за т, окатышей - $85/т.

Сергей Кривохижин,
Финансовая корпорация "Открытие"

В нашем рейтинге событий произошли изменения.

Рейтинг событий, влияющих на Российский рынок

Событие	Рейтинг	Прогноз
МАКРОЭКОНОМИКА
Общая ситуация на мировых фондовых рынках	B (B)
Макроэкономическая ситуация в CША	C (C)
Макроэкономическая ситуация в России	C (D)
ПОЛИТИКА
Болгарские медики отбыли из Ливии отбывать наказание на родину	C
СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ
Уровень мировых цен на нефть	D (C)
Уровень мировых цен на металлы	B (C)
ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ
Система-Галс получила рейтинг Fitch	C
Уралкалий: существенное увеличение чистой прибыли за 1П07 по РСБУ	D
Собрание акционеров РАО ЕЭС по реорганизации холдинга перенесено	B
ГМК "Норильский никель" увеличила чистую прибыль за 1Кв2007 на 22%	B

ПРИМЕЧАНИЕ: В столбце 2 в скобках указан рейтинг события, присвоенный ему в прошлом прогнозе. В столбце 3 указано знак влияние события на рынок.
Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события имеющие рейтинг D по нашей шкале оказывают слабое влияние.

Инвестиционный фон - нейтральный