Ждём разворот рынка. Когда и что покупать?

Нокаут, капитуляция, панические распродажи – такими словами в последнее время описывают ситуацию на российском рынке акций. Действительно, рынок накрывают все новые волны снижения, а уровни поддержки один за другим оказываются пробитыми. Сегодня на рынке опять негатив – обновлены минимумы с февраля 2023 года, индекс МосБиржи опускался до 2217,39 пункта.

Однако рано или поздно дно будет пройдено и произойдет долгожданный разворот. Стоит помнить, что обвал – это не только негатив, но и шанс для инвесторов войти в рынок, купив акции дешевле. Стоит ли сейчас начинать покупки, или еще рано, какие именно бумаги стоит брать, а каких лучше избегать? Какой стратегии в целом стоит придерживаться инвесторам? Finam.ru собрал мнения экспертов.

Если вы считаете, что уже можно приступать к покупкам подешевевших акций, с «Финамом» есть возможность получить от своих вложений дополнительную выгоду. Помогаем новым клиентам «Финама» сделать первый шаг в инвестициях с нами — и сразу получить прибыль. Инвестируйте с ежедневной гарантированной премией 36,6% годовых на ваши активы.

Почему рынок упал так глубоко

Как отмечает аналитик «Велес Капитала» Елена Кожухова, российский фондовый рынок в июне оказался под давлением сразу нескольких негативных факторов, среди которых более низкие цены на нефть, все еще крепкий рубль и усиление напряженности в украинском конфликте, которое привело к расширению санкций против РФ и соответствующей негативной реакции инвесторов. «Участники теряют надежду на скорое получение каких-либо обнадеживающих сигналов, при этом прошедшее в пятницу заседание ЦБ РФ и сокращение ключевой ставки лишь на 25 базисных пунктов с ужесточением сигнала усилило продажи», - добавила эксперт.

Руководитель направления анализа финансовых рынков «Вектор Капитала» Алексей Головинов отметил в комментарии для Finam.ru: «Совершенно очевидно, что один или несколько крупных инвесторов продают свои акции. Сюда добавляются и прошедшее заседание ЦБ, упавшие цены на нефть и ухудшение финансового состояния публичных компаний».

«В сухом остатке — у нас большая продажа и нет покупателей. Все локальные выносы вверх вызваны спекулянтами, которые пытаются поймать дно. Правда, спустя совсем небольшое время им тоже приходится закрывать лонги, чтобы не нести убытки», - добавил он.

Когда акции начнут расти

Головинов говорит, что «как бы банально это ни звучало — рынок перестанет падать, когда крупные продавцы перестанут давить на стаканы». «Никакие разговоры о недооценке российских бумаг, росте доллара — ничего не поможет», - считает эксперт.

Аналитик «Алор Брокер» Кирилл Васильев полагает, что в июле-августе есть шансы увидеть разворот рынка при девальвации рубля. Но для устойчивого разворота и нового восходящего тренда потребуется одновременное сочетание нескольких факторов: ослабление рубля, продолжение цикла снижения ставки, снятие неопределенности по возможным налоговым изменениям и, главное, позитив по геополитическому конфликту.

По мнению Елены Кожуховой, в сложившейся ситуации российские акции могут пытаться «нащупать дно» во многом благодаря близости многолетних минимумов, а также в случае поступления сигналов о возможном возобновлении мирных переговоров по Украине.

«Тем не менее, при более медвежьем сценарии индекс Мосбиржи, в частности, может продолжить обновление минимумов с 2023 года вплоть до движения к самому низкому значению всего 2023 года - 2140 пункта. Покупатели в РФ остаются в режиме ожидания и пока не получают фундаментальных сигналов, позволяющих вернуться на рынок», - предупредила она.

Рост в акциях в краткосрочном периоде может наблюдаться, в том числе, в условиях технического отскока от многолетних и многомесячных минимумов, говорит Кожухова. По ее словам, рассчитывать на возвращение покупок без улучшения фундаментальных факторов (и, в частности, геополитического фона) крайне рискованно.

Каким будет разворот?

Васильев считает, что V-образный разворот рынка возможен только при появлении сильного позитивного геополитического сигнала: прекращение огня, начало реальных переговоров или иная новость, которая снимает главный навес неопределенности. «Такой сценарий исключать нельзя, но прогнозировать его нелегко. Если такая новость появится, рынок отреагирует резко и быстро», - оценил он.

Без явного геополитического позитива разворот будет значительно более медленным, добавляет Васильев. Рынок сначала нащупает дно, после чего, скорее всего, будет долго проторговывать нижние уровни. Классический сценарий в такой ситуации - так называемое «бриллиантовое дно», когда после нескольких безуспешных попыток пробить уровень вниз начинается постепенное восстановление.

К каким акциям можно присмотреться

По мнению Кирилла Васильева, начинать покупки акций уже можно, но только на часть портфеля. «Заходить всем объемом сейчас может и не будет ошибкой, но никто не знает, будет ли еще одна волна снижения. Разумная стратегия сейчас - постепенно докупать устойчивые дивидендные истории и бумаги с понятным триггером роста», - считает эксперт.

По его мнению «Сбербанк» остается одним из самых очевидных вариантов для консервативного инвестора: торгуется ниже одного капитала, дивидендная доходность выше 12%, бизнес устойчив. «ИКС 5» интересна как ставка на внутренний потребительский рынок: компания не страдает от крепкого рубля, платит очень хорошие дивиденды дважды в год.

«Из историй на ослабление рубля выделим привилегированные акции «Сургутнефтегаза»: при девальвации дивиденд на акцию возрастает, и бумага переоценивается вместе с курсом. «Совкомбанк» интересен при продолжении снижения ставки, более того, компания выкупает свои акции», - добавил Васильев.

Избегать, по его словам, стоит компаний с высокой долговой нагрузкой, пострадавших экспортных компаний, поскольку восстановление потребует времени, и любых историй без понятного денежного потока.

Елена Кожухова полагает, что в текущих условиях на среднесрочную и долгосрочную перспективу (с горизонтом более чем на полгода) имеет смысл ориентироваться на компании со стабильным внутренним бизнесом, низкой долговой нагрузкой и высокими дивидендными ожиданиями.

По ее словам, довольно дешево по мультипликаторам сейчас торгуются X5 (рекомендация «Велес Капитала» - «Покупать» акции с целевой ценой 3603 руб.) и «Яндекс» («Покупать», с целевой ценой 6856 руб.). Эксперты «Велес Капитала» считают, что это качественные компании, которые оцениваются ниже медианы сектора. 

В частности, ближе к концу года X5, скорее всего, объявит промежуточные дивиденды, ожидает Кожухова. Ранее менеджмент сообщал, что две будущие дивидендные выплаты могут быть примерно в равных объемах. Если промежуточные дивиденды будут сопоставимы с годовыми, дивидендная доходность X5 в ближайшие 12 месяцев достигнет 20%, оценила эксперт.

«Что касается «Яндекса» - в 2026 году он, по нашим ожиданиям, продолжит демонстрировать сильные результаты с ростом выручки 21% г/г и улучшением рентабельности EBITDA. Постепенный выход из текущего экономического цикла должен поддержать результаты «Яндекса» ближе к концу этого года и в следующем году. Мы ожидаем, что в долгосрочной перспективе зрелые бизнесы, вроде такси и поиска, обеспечат «Яндексу» высокий денежный поток», - подчеркнула Кожухова.

Относительно акций «ДОМ.РФ» она обращает внимание, что с начала текущего года (после проведения IPO в ноябре 2025 года) они держатся лучше рынка и показывают прирост на 21,5%, в том числе благодаря дивидендным ожиданиям. В компании после публикации финансовых результатов за 5 месяцев 2026 года по МСФО отметили, что чистая прибыль на акцию достигла 271,87 руб, что позволяет ожидать существенного роста дивидендных выплат за 2026 год. Акции ДОМ.РФ торгуются с дивидендами по итогам 2025 года в размере 246,88 руб. на бумагу с текущей доходностью около 11% (одна из самых высоких на рынке) и закрытием реестра 20 июля.

«В секторе металлов, добычи и химпрома можно обратить внимание на «РУСАЛ» (ставка на алюминий, «Покупать» с целевой ценой 51,10 руб.), «Норникель» (ставка на медь и металлы платиновой группы, «Покупать» с целевой ценой 201 руб.) и «Полюс» (ставка на восстановление цен на золото и запуск Сухого Лога в 2028 г., «Покупать» с целевой ценой 3005 руб.). Однако почти все компании сектора несут ощутимые потери вследствие сильно укрепившегося курса рубля, снижающего доходы от экспорта. Таким образом, пока рубль остается крепким, потенциал роста котировок будет ограничен», - оценила Кожухова.

Также, по ее мнению, внимания заслуживают бумаги «ФосАгро» (ставка на удобрения, «Покупать» с целевой ценой 8 742 руб.), однако с учетом атак на российские предприятия химпрома в последние месяцы акции производителей удобрений несут в себе повышенные риски, связанные с перебоями в производстве ключевых видов сырья, что, в свою очередь, может повлечь рост себестоимости.

Особняком стоит кейс ЮГК, добавляет эксперт. Новый собственник компании должен выставить обязательную оферту другим акционерам, цена которой будет рассчитана как средневзвешенная за 6 месяцев (на данный момент это около 0,72 руб.). Таким образом, апсайд к текущей цене ЮГК (0,55 руб.) составляет 30%. О»риентировочно оферту стоит ожидать в июле-августе 2026 г. Однако и риски значительны, так как рынок закладывает в оценку ЮГК высокую неопределенность корпоративного управления, поэтому те или иные действия нового собственника могут вызывать повышенную волатильность котировок», - говорит Кожухова.

Относительно нефтяного сектора она отмечает, что на данный момент нельзя говорить об однозначных перспективах улучшения ситуации в ближайшие месяцы. Отрасль, несмотря на высокие цены на нефть, ощутила негативное влияние сильного рубля и усиление санкционного давления на Россию. «Инвесторам имеет смысл следить за санкционными условиями, которые могут еще больше ужесточиться, курсом рубля, а также за ценами на нефть (возможно дальнейшее падение в случае стабилизации ситуации на Ближнем Востоке)», - добавила аналитик.

Стоит ли «ловить дно»?

Старший инвестконсультант «Финама» Тимур Нигматуллин высказался скептически относительно попыток «ловить дно». Нигматуллин считает, что «технический анализ и «линии поддержки» в принципе бесполезны для прогнозирования». «Уоррен Баффетт окончательно отказался от графиков, когда перевернул один из них вверх ногами и получил тот же результат. Рынок определяют фундаментальные факторы, а текущий обвал — обязательный тест на прочность. По словам Баффетта, если инвестор не способен спокойно наблюдать за падением стоимости своих акций на 50%, ему не место на фондовом рынке. По этой причине акции не подходят большинству читателей этой статьи — им лучше выбрать ОФЗ», - полагает эксперт.

При этом, по его словам, масштабное исследование Джереми Сигела («Stocks for the Long Run») доказывает: на горизонтах от 10–15 лет диверсифицированный рынок акций исторически не приносит номинального убытка. «Ловить точное дно бессмысленно. Снижение — это лишь возможность для терпеливых инвесторов. Сейчас оптимальное время для начала покупок «лесенкой» с прицелом на 5–10 лет. Избегать стоит компаний с высокой долговой нагрузкой», - полагает Нигматуллин.

Алексей Головинов считает, что сейчас самая лучшая стратегия – «смотреть на всё со стороны». «Лучше, если заранее будет список акций, которые можно купить, как только ситуация изменится, так как в этой ситуации вынос вверх будет сильным и быстрым, а значит, медлить нельзя. Тут мы бы отдавали предпочтение прежде всего акциям тех компаний, у которых все сравнительно неплохо с бизнесом», - заключил Головинов.