Ждём комментариев менеджмента по будущему "Астры"

28 августа Астра опубликует отчёт по МСФО за шесть месяцев 2025 года, в котором покажет, на сколько удачно компания проходит кризисный период.

Напомним, что многие российские разработчики ПО в 2024 году отразили результаты сильно хуже прогнозов, а Астра одна из немногих, кто оправдал наши ожидания.

В первом квартале текущего года Астра отчиталась о внушительном росте выручки на 61% г/г за счёт учёта выручки из отгрузок прошлых периодов, когда клиенты, например, закупили ПО в 2024 году, но установили его лишь в 1-м квартале 2025 года, и это являлось разовым эффектом. Сами отгрузки первого квартала выросли лишь на 3% г/г, что говорит о том, что компания также как и коллеги столкнулась с резкой отсрочкой покупок ПО со стороны клиентов из-за жёсткой ДКП. Хотя бизнес Астры является сезонным и больше половины всей выручки и отгрузок приходится на четвёртый квартал, исторически показатели в первые три квартала росли сопоставимыми с 4-м кварталом темпами.

Для консервативной оценки результатов квартала мы ожидаем, что отгрузки и выручка Астры во втором квартале могут быть на уровне первого квартала. Тогда выручка за первую половину года может составить около 6,6 млрд рублей (+35% г/г).

Скорр. EBITDA мы ожидаем на уровне 1 млрд, что сопоставимо с аналогичным периодом прошлого года. Скорр. чистая прибыль может быть на уровне 831 млн рублей (-40% г/г).

Показатели EBITDAC и NIC традиционно будут в отрицательной зоне, так как Астра, как и другие разработчики ПО, несут постоянные расходы на разработку в течение года при сезонной структуре доходов.

Мы ждём отчёта и комментариев менеджмента по их видению на текущий год, поэтому в данный момент наша рекомендация по акциям Астры находится на пересмотре.