Ждать ли дефолта как в 1998 году?
Госдолг стал дороже. По понятным причинам 2022 стал годом роста внутреннего госдолга России. Внешний госдолг не рос, так как вряд ли бы на него нашёлся крупный покупатель.
В рублях ресурс заимствований практически безграничен для государства. Расходы на обслуживание (например, выплаты купонов по ОФЗ) госдолга за девять месяцев 2022 года выросли на 30,4% до 1,1 трлн рублей.
Чем грозит рост долговой нагрузки. Удельный вес расходов на обслуживание займа в структуре расходов бюджета тоже подрос — до 5,2%. Минфин занимает деньги на открытых торгах и нигде не обозначает пределы и объёмы займов.
Формально займы продолжатся, а их доля в расходах страны увеличится. Только за осень 2022 года Минфин назанимал почти триллион рублей. Эти деньги пойдут на покрытие бюджета РФ в 2022 году.
В следующие 3 года бюджету понадобится около 8 триллионов на покрытие дефицита. Сомневаюсь, что деньги возьмут из займов Минфина, но министерство показало готовность занимать много и быстро.
Пока такая долговая нагрузка для бюджета — терпимая норма. На обслуживание бюджета уходит 8-9% в год, и он спокойно с этим живёт. Но все помнят мем «большого американского госдолга», который может стать реальностью и для нашей страны.
Можно ли получить дефолт как в 1998 году. В 2023 Россия под угрозой перехода от низкого госдолга к повышенному, но наше государство больше не играет в финансовые пирамиды с ГКО. Истощение ресурсов бюджета маловероятно.
На худой конец у государства есть «туз в рукаве», который невозможно было разыграть в 1998 году — погашение долга за счёт эмиссии денег. Формально это повод верить в то, что дефолт по долгу в любом объёме невозможен. Также по госдолгу возможно снижение за счёт эмиссии, но в инфляции сильно прибавится.
И непонятно, какое из этих зол больнее для государства.
Комментарии