Земельные активы не могут быть неприбыльными в эпоху дефицита ресурсов

С того момента как мировой финансовый кризис вошел в свою активную фазу, экономисты наперебой заговорили о том, что любой коллапс такого рода открывает массу новых возможностей, и задача грамотного инвестора - их разглядеть.

"Тот, кто сможет это сделать, получит долгосрочные преимущества перед другими участниками рынка, - сказал директор департамента недвижимости УК "Финам Менеджмент" Алексей Гарюнов в рамках мероприятия, посвященного началу сбора предварительных заявок на покупку паев ЗПИФН "Финам - Капитальные вложения". Основная цель инвестиционной политики ЗПИФН, по словам специалистов компании, проста - заработать на кризисе, приобретая привлекательные для фермеров земли, чтобы в дальнейшем получать с них рентный доход.

Ту ситуацию, которую мы наблюдаем сегодня, по словам аналитика УК "Финам Менеджмент" Александра Осина, не стоит сравнивать ни с кризисом перепроизводства времен Великой депрессии, ни с системным кризисом в РФ 98- года. Сегодняшний кризис можно локализовать в рамках нескольких секторов, для чего и принимаются различного рода "пожарные" меры - консолидация банковской системы, замещение частного долга государственным и проч. При этом, как замечает аналитик, в развитых странах существует большой отложенный потребительский спрос, а также наблюдается ключевое недофинансирование таких важных отраслей как ТЭК или АПК.

Исходя из этого, специалисты "Финама" разделяют существующее мнение, что в ближайшие 1,5-2 года мировая экономика вернется на менее высокие, чем до кризиса, но все же позитивные и стабильные темпы экономического роста. А вот объективная реальность претерпит изменения. Дело в том, что нынешний кризис отразил последствия многолетнего кредитного бума в мировой экономике. В течение почти 40-лет человечество потребляло больше, чем производило, и к тому же численность населения продолжала увеличиваться. При этом инвестировать в долгосрочные проекты было невыгодно. "В результате современное поколение будет жить в условии дефицита ресурсов", - заключает Александр Осин.

От недостатка воды, по оценкам РАН, сегодня страдают около 1,1 млрд человек, при численности населении Земли в 6-8 млрд. Прогнозируется, что к 2025 году дефицит воды будет испытывать уже половина жителей планеты.

Продовольственный вопрос стоит не менее остро. По данным ООН, в 2006 году в мире насчитывалось 925 млн голодающих. Сегодня эта цифра увеличилась до 975 млн, а к началу 2009 года может достичь 1 млрд. В тоже время, согласно ООН, рост цен на сельхозпродукцию с 2006 года ежегодно удваивался: 2006 г.- 12%, 2007-24%, I-ая пол. 2008 г. - около 50%. Затем произошел обвал. Причин тому, как отмечают эксперты "Финама", несколько, но не одна их них не является фундаментальной.

Во-первых, в результате финкризиса многие компании для того, чтобы расплатиться со своими кредиторами, были вынуждены "сбрасывать" собственные активы.

Во-вторых, при росте кредитных ставок на фьючерсном рынке фактически отсутствовали и спрос, и предложение, в результате чего стремительно росла волатильность. Таким образом, активность на рынке падала, а цены "проваливались".

Тем не менее, уже в среднесрочной перспективе специалисты "Финама" ожидают значительного оживления в этом сегменте рынка. Более того существует целый ряд обстоятельств, за счет которых котировки сельхозпродукции будут поддерживаться.

Начнем с того, что в настоящее время существует значительное недофинансирование исследовательской базы сельхозрынка. В таких условиях, на производство, например, тонны говядины уходит около 4 тонн зерна. "Нынешние проблемы фондового рынка создали для многих компаний неразрешимую дилемму, - говорит Александр Осин. - Ранее рост издержек мог компенсироваться за счет роста долговой базы. Сейчас он просто будет перекладываться на плечи потребителей".

Нынешняя ситуация на кредитных и фьючерсных рынках, как отмечают в "Финаме", не отражает реального положения дел в экономике. Так, стоимость сырья оказывается подчас ниже его производственной стоимости. "Вполне естественно, что такая ситуация не устраивает сельхозпроизводителей, поэтому все чаще в их среде заходит речь о бартере, - замечает Осин. - В подобной ситуации возникает еще больший разрыв между деятельностью финансового рынка и реальным производством, что не может не отразиться на росте котировок".

Немаловажным фактором, способным поддержать рост сельхозкотировок, служит готовность государства оптимизировать экспортно-ориентированную промышленность страны. Сегодня примерно 40% всего продовольствия в стране приходится на долю импорта, в то время как по расчетам Минсельхоза, эта цифра должна быть не более 20%. В целях поддержки отечественного АПК правительство намерено в период с 2008 по 2012 вдвое увеличить его финансирование - с $83 до 132 млрд.

Более того, чтобы увеличить объем инвестиций в сегмент, государство планирует ряд законодательных изменений. "Вероятно, на рынке будут вводиться новые финансовые инструменты, имеющие реальное, физическое наполнение. Те же земельные участки", - замечают в "Финаме".

До последнего времени рынка сельхозземель как такового в России практически не существовало. Что же касается рынка аренды земли, то он, по словам гендиректора Института конъюнктуры аграрных рынков Дмитрия Рылько, активно развивается в стране лишь около 10 лет.

В 2003 году российское правительство внесло ряд изменений в законодательство, что несколько оживило рынок сельхозземель. "С 2007 года, когда весь мир перешел в новую стадию своего развития, названную аналитиками Goldman Sachs агфляцией (рост цен на аграрную продукцию), ситуация с земельным рынком в нашей стране начала кардинально меняться", - констатирует Дмитрий Рылько.

Между тем, пока еще цена на сельзозземли в России по сравнению с другими странами выглядит весьма скромно. Взять хотя бы стоимость уникальных аграрных земель в Краснодарском крае, не превышающую $ 2000 за гектар. В тоже время, например, цена земли в штате Иллинойс (США) сегодня практически в 7-10(!) раз выше.

По оценкам аналитиков компании, вовлечение земли в активный экономический оборот не замедлит сказаться на повышении эффективности ее использования и потенциальной отдаче. "В условиях кризиса инвесторы ищут направления вложения средств, которые способны защитить их капитал от инфляции. Думаю, привязка рентного дохода к денежному эквиваленту натурального продукта гарантирует стабильные поступления, а возможность выгодно купить земельные активы позволяет рассчитывать на дополнительный выигрыш от роста их стоимости", - говорит Алексей Гарюнов.

Лариса Макеева, Finam.ru

В нашем рейтинге событий произошли изменения.

Рейтинг событий, влияющих на Российский рынок

Событие	Рейтинг	Прогноз
МАКРОЭКОНОМИКА
Общая ситуация на мировых фондовых рынках	С
Макроэкономическая ситуация в CША	B
Макроэкономическая ситуация в России	C
ПОЛИТИКА
Госдума одобрила поправки Конституцию РФ, продлевающие сроки полномочий президента и ГД	С
СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ
Уровень мировых цен на нефть	B
Уровень мировых цен на металлы	В
ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ
"Норникель" планирует реализовать все важные для долгосрочного развития проекты, намеченные ранее	В
"Синергия" подписала контракт на поставку суперпремиального бренда BELUGA в страны Европы и Бл. Востока	B
"Севмаш" получил от Банка ВТБ Северо-Запад финансирование в размере 240 млн р.	В

ПРИМЕЧАНИЕ:

1. Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события, имеющие рейтинг D по нашей шкале, оказывают слабое влияние.
2. В разделах "Макроэкономика" и "Сырьевые рынки" в столбце 2 в скобках может быть указан рейтинг предыдущего дня.
3. Стрелка "вниз" в столбце 3 указывает на вероятное негативное влияние на рынок, стрелка "вверх" - положительное/нейтральное.

Инвестиционный фон - умеренно негативный